Стабільність Біткоїна під загрозою: ризики торгової основи облігацій на фоні невизначеності ринку

Стабільність ціни Біткоїна під загрозою через потенційний «вибух торгової основи», який викликав крах під час COVID.

Нещодавня стабільність Біткоїна (BTC) на тлі нестабільності Nasdaq, викликаної митами, збудила інтерес учасників ринку до потенціалу криптовалюти як активу-убежища. Проте, бичі можуть захотіти звернути увагу на облігаційний ринок, де можуть з’явитися динаміка, які характеризували крах під час COVID у березні 2020 року.

Nasdaq, технологічний індекс Уолл-Стріт, що позитивно корелює з біткоїном, впав на 11% після оголошення президентом Дональдом Трампом про взаємні мита на 180 країн, що підштовхнуло торгові напруження та спричинило відповідні мита з боку Китаю. Інші індекси США та світові ринки також зазнали збитків поряд із різкими втратами ризикових валют, таких як австралійський долар, і відкатом золота.

BTC залишався стабільним, продовжуючи торгівлю вище $80,000, і його стійкість розглядається як ознака його еволюції у макро-захист.

«S&P 500 впав приблизно на 5% цього тижня, оскільки інвестори готуються до негативного впливу на прибутки, викликаного торгівлею. Біткоїн, тим часом, проявив вражаючу стійкість. Після короткочасного падіння нижче $82,000 він швидко піднявся, що підкріпило його статус макро-захисту у часи макроекономічного стресу. Його відносна сила може продовжувати приваблювати інституційні вливання, якщо глобальна волатильність ринку збережеться», - сказав Девід Ернандез, спеціаліст з криптоінвестування компанії 21Shares, у листі до CoinDesk.

Уявлення про стабільність може швидко перетворитися на само здійснюваюче пророцтво, закріплюючи позицію BTC як активу-убежища на роки, як зазначив MacroScope на X. Ризики торгової основи облігацій

Проте, різкі коливання в короткостроковій перспективі не можна виключати, особливо з огляду на те, що «торгова основа облігаційного ринку» стикається з ризиками через підвищену турбулентність в цінах облігацій.

Торгова основа включає високоакціоновані хедж-фонди, які, за повідомленнями, працюють з коефіцієнтами важелів 50 до 1, експлуатуючи незначні цінові розбіжності між фьючерсами на облігації та цінними паперами. Ця торгівля вийшла з-під контролю в середині березня 2020 року, коли коронавірус загрожував глобальній економіці, що призвело до «шаленства за готівкою», коли інвестори продавали практично всі активи для отримання ліквідності в доларах. 12 березня 2020 року BTC впав майже на 40%.

«Коли волатильність ринку збільшується - як зараз - це викриває високі важелі гнучкого трейдингу, вразливі до великих ринкових рухів. Вибух на ринку облігацій США в березні 2020 року, який порушив основи торговельних угод, є недавнім прикладом. Ризик вибуху торгівлі з важелем є високим», - сказав Робін Брукс, управляючий директор і головний економіст Міжнародного інституту фінансів.

Ризик є реальним, оскільки станом на кінець березня обсяг основної торгівлі становив $1 трильйон, що вдвічі більше, ніж у березні 2020 року. Позиціонування таке, що переміщення на одиницю основи в доходності облігацій (яка рухається у зворотному напрямку до цін) призведе до зміщення вартості їх ставок на $600 мільйонів, згідно з даними ZeroHedge.

Отже, підвищення волатильності в доходності облігацій може викликати вибух, схожий на COVID, що призведе до масового продажу всіх активів, включаючи біткоїн, для отримання готівки.

У п`ятницю індекс MOVE, який представляє апріорну або очікувану 30-денну волатильність на ринку облігацій США, стрибнув на 12% до 125.70, що є найвищим показником з 4 листопада, згідно з даними TradingView.

Серйозність ситуації підкреслюється нещодавнім документом Брукінгського інституту, який радить Федеральній резерві розглянути цілеспрямовані втручання на ринку облігацій США, зокрема, підтримку хедж-фондів, які займаються основними торгівлею під час періодів значного ринкового стресу.

Давайте подивимося, як все розвиватиметься наступного тижня.