Polymarket демонстрирует резкий рост сборов на фоне тарифных новостей Трампа, Tether утверждает лидерство в доходах среди стейблкоинов

Polymarket резко вырос в рейтинге генерации сборов с $7 млн за день, Tether сохраняет лидерство

Согласно данным, доступным на странице сборов DeFiLlama, которая отслеживает сборы различных DeFi-протоколов, на платформе Polymarket наблюдается резкий скачок сборов.

К росту генерации сборов могло привести увеличение активности пользователей или объемов транзакций на платформе. Исторически платформа Polymarket, занимающаяся предсказаниями, фиксирует повышенное вовлечение во время значимых событий, таких как выборы, важные спортивные события или значительные мировые события, когда игроки спешат делать ставки или спекулировать на результатах.

Polymarket занял второе место среди протоколов по генерации сборов на панели управления DeFiLlama. Источник: DeFiLlama Polymarket на пике в апреле

Данные DeFiLlama показывают, что апрель стал для Polymarket самым прибыльным месяцем по сборам. Это всего лишь пятый день месяца, но платформа уже, похоже, накопила более половины своих исторических сборов.

Звучит абсурдно, но это правда. Данные выглядят еще более интересными на недельных и дневных графиках сборов. Недельные данные показывают, что в период с января по март на платформе была лишь средняя активность, но это изменилось в апреле, который все еще находится на первой неделе на момент этой публикации.

Данные по дневным сборам раскрыли еще больше. Они показали, что сборы Polymarket не увеличивались до 3 апреля, когда было зафиксировано $7.33 млн. С тех пор платформа сохраняла значение выше $7 млн на ежедневной основе, что подтверждает недавний резкий рост.

Polymarket может быть одним из немногих победителей от объявлений о тарифах `Дня освобождения` Дональда Трампа 2 апреля 2025 года. Объявление предусматривало масштабный тарифный план, направленный на товары из почти всех стран, и вызвало шоковые реакции на традиционных финансовых рынках.

Индекс Dow отразил это, упав на 3,700 пунктов в период с 2 по 3 апреля, тогда как шансы на рецессию на Polymarket возросли с 51% до 60% к 4 апреля.

Это отражает спешку игроков, которые стремились поставить ставки на экономические результаты, непосредственно связанные с новостями по тарифам. Общественные настроения на X с 3 апреля совпадают с этим, показав, что шансы на рецессию Polymarket возросли с 33% до 47%, а ставки на инфляцию выше 4% увеличились с 17% до 48% в течение 48 часов, наряду с потерей $2 триллионов на фондовом рынке США.

Резкий рост активности и сборов соответствует историческому паттерну Polymarket по скачкам сборов во время событий с высокими ставками, таких как президентские выборы в США в 2024 году, когда ставки на выборы поднимали сборы до значительных высот.

Ожидается, что объявление о тарифах приведет к экономическому хаосу, трейдеры будут заполнять рынки, такие как `США в рецессии в 2025 году?` или `Ударит ли NYSE по автоматическим тормозам?` — оба события наблюдали резкие изменения вероятностей на Polymarket. Шансы на рецессию в США резко возросли на Polymarket на неделе. Источник: Polymarket

Увеличение количества торгов равно более высокому потоку USDC на платформу, увеличивая общие сборы, отслеживаемые DeFiLlama, даже если Polymarket заявил, что не получает их непосредственно.

Еще одной причиной скачка может быть изменение в операциях Polymarket, например, изменение структуры сборов. Однако платформа утверждает, что не меняла свою структуру сборов таким образом, чтобы вводить торговые, депозитные или выводные сборы в качестве основной модели дохода.

Polymarket всегда работал по модели без сборов. Его официальная документация и заявления генерального директора Шейна Коплана подчеркивают акцент платформы на росте, а не на монетизации, поэтому, хотя она может взимать сборы в будущем, пока нет временных рамок, когда они могут быть внедрены.

В прошлом платформа генерировала доход непрямым образом через спрэды на торговле и предоставлении ликвидности, а не напрямую вводя сборы для пользователей. Почему Tether так сильно опережает Circle по марже прибыли?

Несмотря на то, что Polymarket увидел огромный скачок доходов, согласно DefiLlama, он все еще отстает от Tether по накопительным доходам. Конкурент Tether, Circle, занял последнее место в тройке лидеров по cumulative fees и revenue.

Tether (USDT) и Circle (USDC) являются эмитентами стейблкоинов, чьи доходы в основном связаны с процентами, полученными от резервов, поддерживающих их стейблкоины, хотя некоторый дополнительный доход также поступает от комиссий за выкуп или эмиссию.

Обе компании используют идентичные бизнес-модели, и их основной доход поступает от инвестирования своих резервов в инструменты с процентным доходом, такие как казначейские облигации США, которые в последние годы приносили 3.5%-5% годовых благодаря высокому уровню процентных ставок.

Тем не менее, данные показывают, что Tether зарабатывает больше, чем Circle, с недавними оценками, предполагающими, что эмитент USDT заработал более $18 миллионов дохода за последние 24 часа, тогда как Circle сообщил о $6.35 миллиона. Это даже несмотря на то, что обращающийся объем USDT составляет всего около 2.3 раза больше, чем у USDC. На самом деле, по данным, Tether генерирует примерно в 20 раз больше прибыли на единицу стейблкоина, чем Circle. Tether является постоянным лидером в рейтинге генерации доходов. Источник: DefiLlama

Еще одной причиной этого огромного различия может быть стремление Tether заниматься более рискованными или высокодоходными инвестициями. В то время как Circle, будучи регулируемым, заявляет, что его резервы хранятся в безопасных активах, таких как казначейские облигации и наличные, которые обеспечивают предсказуемый, но умеренный доход.

Tether менее прозрачен в отношении своих резервов, указывая только `обеспеченные кредиты` и другие непрозрачные активы, что подразумевает, что он может стремиться к более высоким доходам, не обращая внимания на дополнительный риск.

Также следует учитывать, что Circle находится в структурном невыгодном положении из-за своей неспособности удерживать большую часть своего дохода внутри компании. Это связано с его соглашением с Coinbase, которое предоставляет ему долю в экономике USDC, что размывает прибыль Circle на единицу.

Tether не имеет такого крупного партнера и сохраняет полный контроль над процессом эмиссии и выкупа, что позволяет ему удерживать большую часть своего дохода внутри компании. Он также взимает 0.1% сбор за выкуп при конвертации USDT обратно в фиат, обеспечивая небольшой, но стабильный поток доходов, особенно у пользователей с высоким объемом.

Circle, с другой стороны, предлагает пользователям выкупы без сборов, приводя к так называемым `вампирским атакам`, процессу арбитража, когда пользователи обменивают USDT на USDC для более дешевого вывода средств.

В целом, Tether имеет большее рыночное господство, чем Circle, что позволяет его резервам расти быстрее, таким образом увеличивая доход от процентов.