США на грани крупнейших тарифов за столетие: риски и прогнозы экономического влияния

Экономика США готовится к крупнейшим тарифам за более чем столетие

Когда я пишу это, я в шоке.

Тарифы, которые президент Трамп объявил вчера, оказались значительно больше даже самых агрессивных оценок.

Основы уже обсуждались до смерти, но давайте подведем итоги, чтобы все стало на свои места: Трамп объявил универсальный тариф в 10%. Для около 60 стран тариф составляет примерно половину от `общей суммы всех нечестных торговых практик`, как рассчитывает администрация Трампа.

Как видно из этой таблицы от Budget Lab (мозгового центра Yale), общий вес всех этих тарифов приводит к эффективной тарифной ставке в 22,5%, что будет самым высоким показателем за столетие. Источник: The Budget Lab

Другие оценки достигают 26,5% до 30%.

Теперь, как именно команда Трампа оценивала эти тарифы для США? Оказалось, что это была грубая оценка торгового дефицита страны, деленная на ее экспорт.

В виде графика мы видим эту крайне упрощенную линейную экстраполяцию:

Я разобрался в механике того, как команда Трампа рассчитала эти оценки, потому что важно понять, как мало мыслей было вложено в получение этих цифр. Они буквально сделали эту упрощенную оценку, а затем решили, что взаимный тариф будет вдвое меньше этой вымышленной цифры, чтобы казаться более мягким. Он не мягкий.

Теперь давайте перейдем к оценке экономического воздействия этих объявлений, предполагая, что они сохранятся (и с учетом того, что мы видели от администрации до сих пор, кто знает, действительно ли они сохранятся).

Budget Lab проанализировал последствия тарифов и пришел к следующим выводам:

• Краткосрочный: Ожидается, что реальный ВВП США в 2025 году будет на 0,9% - 1,0% ниже из-за тарифов.
• Долгосрочный: Прогнозируется, что экономика США будет постоянной на 0,3% - 0,6% меньше — эквивалент потерь в $90 миллиардов до $180 миллиардов в долларах 2024 года.
• Глобальный ВВП: Также сокращается в долгосрочной перспективе, хотя ВВП Китая остается практически незатронутым по оценкам.
• Цены: Краткосрочный уровень цен на все товары вырастет на 2,1% до 2,6%, что приведет к потере потребителей на домохозяйство от $3,400 до $4,200 в долларах 2024 года. Цены на продукты в частности ожидается вырастут на 3,7%, почти вдвое превышая недавний уровень инфляции на продукты.

В виде графика, удар по ВВП выглядит примерно так, и помните, что это даже не учитывает ответные меры других стран:

Мне понравилось, как Бред Сетсер, один из моих любимых экономистов в области торговли, это выразил:

Если вы не знакомы с воздействием шоков на рынке нефти на экономику, опыт наблюдения за тем, что за этим следует (подсказка: рецессия), является отрезвляющим.

Какова вероятность такой рецессии? Что ж, Нил Датта из Renaissance Macro повысил свою предполагаемую вероятность рецессии до 89%. Я прислушиваюсь, когда Нил предупреждает о рецессии, потому что он был одним из немногих экономистов, которые сказали, что рецессия, ожидаемая в период с 2022 по 2024 год, — это абсурд, в то время как все остальные давали свои шансы на уровне 100%.