Метрики успеха компаний, управляющих биткоином: как их измерить?

Как измерить успех компании, управляющей биткоином

В мире традиционных финансов оценка успеха компании обычно означает отслеживание роста доходов, прибыли на акцию или рентабельности собственного капитала. Но что происходит, когда ядро стратегии компании заключается не в продаже товаров или услуг, а в накоплении биткоинов?

Это вопрос, с которым сталкиваются новые компании, занимающиеся казначейством биткоинов. Это публичные компании, основной задачей которых является приобретение и удержание биткоинов в долгосрочной перспективе. Чтобы понять, добиваются ли они успеха, нам нужны новые инструменты.

В этой статье представлены эти инструменты — новые ключевые показатели эффективности (KPI), разработанные для оценки того, насколько хорошо компания реализует свою стратегию в отношении биткоинов. Многие из этих показателей были предложены Майклом Сэйлором и его компанией Strategy, где они могут быть увидены на их новой панели управления. Эти новые метрики могут показаться сложными на первый взгляд, но, если их разобрать, они предлагают мощное понимание того, действительно ли компания, управляющая биткоином, обеспечивает выгоду для своих акционеров.

1. Доходность BTC: измерение прироста, а не прибыли

Что это такое: Доходность BTC отслеживает процентное изменение со временем в соотношении между биткоинами, находящимися у компании, и числом акций с полным разводнением. Проще говоря: сколько больше биткоинов принадлежит на одну потенциальную акцию.

Почему это важно: Этот KPI предназначен для ответа на уникальный вопрос: приобретает ли компания биткоины так, чтобы это приносило пользу акционерам?

Допустим, компания владеет 10 000 BTC и имеет 100 миллионов разводненных акций. Это 0,1 BTC на акцию. Если через год она владеет 12 000 BTC и у нее 105 миллионов акций, то теперь это примерно 0,114 BTC на акцию — увеличение на 14%. Эти 14% - это ваша доходность BTC.

Что делает его уникальным: Доходность BTC не обращает внимания на маржи прибыли или EBITDA. Она сосредоточена на том, насколько эффективно компания увеличивает владение биткоином относительно числа акций, которые могут существовать. Это ключевой момент в стратегии, которая включает использование капитала для покупки BTC. Если руководство выпускает новые акции для покупки биткоинов, акционерам важно знать: растет ли биткоин на акцию или уменьшается?

Как это использовать: Инвесторы могут отслеживать доходность BTC с течением времени, чтобы увидеть, компенсируется ли разводнение (большее количество акций) путем приобретения биткоинов (больше BTC). Постоянно растущая доходность BTC говорит о том, что руководство хорошо справляется с задачей.

2. Прирост BTC: метрика роста на основе биткоина

Что это такое: Прирост BTC берет доходность BTC и применяет ее к начальному балансу биткоинов компании на определенный период. Это показывает, сколько теоретических «дополнительных» биткоинов компания фактически добавила благодаря активным действиям.

Почему это важно: Это способ визуализировать доходность BTC не как процент, а как сам биткоин. Если доходность BTC за квартал составляет 5%, а компания начинала с 10 000 BTC, прирост BTC составит 500 BTC.

Что делает его уникальным: Он помогает мыслить в терминах биткоина, что соответствует долгосрочной цели компании. Акционеры не просто ждут больше BTC — они хотят больше BTC на акцию. Прирост BTC помогает количественно оценить, сколько BTC у компании было бы, если бы она начинала с нуля и увеличивала свои запасы.

Как это использовать: Прирост BTC особенно полезен при сравнении различных периодов. Если в одном квартале прирост составил 200 BTC, а в следующем — 800 BTC, вы понимаете, что стратегия компании в отношении биткоинов значительно сильнее подействовала во втором периоде, даже если цена BTC оставалась стабильной.

3. Прирост BTC в долларах: перевод биткоин-приростов в долларовые эквиваленты

Что это такое: Прирост BTC в долларах переводит прирост BTC в доллары США, умножая его на цену биткоина в конце периода.

Почему это важно: Инвесторы по-прежнему живут в мире, где доминирует фиат. Перевод роста на основе биткоина в долларовые эквиваленты помогает преодолеть пропасть в коммуникациях между стратегией, ориентированной на биткоин, и традиционными ожиданиями акционеров.

Что делает его уникальным: Эта метрика предлагает гибридный подход — рост, выраженный в биткоинах, оцененный в долларах. Но вот в чем проблема: прирост BTC в долларах может показывать положительное значение, даже если фактическая стоимость активов компании упала (потому что метрика основана на накоплении, скорректированном по количеству акций, а не на бухгалтерской стоимости).

Как это использовать: Используйте эту метрику, чтобы контекстуализировать, сколько ценности (в долларах) стратегия приобретения биткоинов компании могла создать за период — просто помните, что это не мера прибыли. Это отражение роста доли, а не бухгалтерского дохода или убытка.

4. Чистая стоимость биткоина (NAV): снимок сырьевого запаса биткоинов

Что это такое: NAV биткоина (чистая стоимость активов) — это рыночная стоимость биткоинов, находящихся у компании. Она рассчитывается просто: цена биткоина × количество биткоинов.

Почему это важно: Это дает моментальный снимок «войскового запаса» биткоинов компании, просто и понятно.

Что делает его уникальным: В отличие от традиционного NAV, используемого в взаимных фондах или ETF, эта версия не учитывает такие обязательства, как долги или привилегированные акции. Она не предназначена для того, чтобы сказать, что акционеры получат в случае ликвидации. Это просто: сколько биткоинов у компании, и какова их текущая стоимость?

Как это использовать: Используйте NAV биткоина, чтобы понять масштаб стратегии компании в отношении биткоина. Растущий NAV может отражать большее количество биткоинов, более высокие цены или и то, и другое. Но помните: он не скорректирован по долгам или финансовым обязательствам, поэтому это не полная картина стоимости для акционеров.

5. Рейтинг BTC: проверка финансирования, о которой не нужно гадать

Что это такое: Рейтинг BTC показывает, какую сумму в биткоинах имеет компания по сравнению с тем, сколько она должна. Это соотношение, которое помогает увидеть, может ли биткоин компании реально покрыть ее финансовые обязательства, такие как долги или привилегированные акции.

Почему это важно: Эта метрика предлагает ясное представление о том, насколько хорошо биткоины компании покрывают ее финансовые обязательства. Это соотношение, сравнивающее рыночную стоимость биткоин-пакета с тем, что она должна, предоставляет простое представление о силе баланса с точки зрения, ориентированной на биткоин.

Что делает его уникальным: Эта метрика помогает ответить на ключевой вопрос: насколько хорошо позиция компании в биткоинах покрывает ее обязательства? Это простое соотношение, сравнивающее, что компания имеет в биткоинах, с тем, что она должна. Традиционные кредитные рейтинги полагаются на непрозрачные модели и институциональное доверие. Рейтинг BTC переворачивает это, предлагая прозрачный, проверяемый взгляд — используя публичные биткоин-активы и раскрытые обязательства для предоставления анализа.

Почему важны эти метрики вместе

Каждый KPI предоставляет другой взгляд: Доходность BTC показывает увеличение акционерной стоимости. Прирост BTC переводит это в биткоины. Прирост BTC в долларах описывает это в долларах. NAV биткоина показывает сырьевую стоимость биткоина. Рейтинг BTC проверяет, как эта стоимость соответствует обязательствам.

Используя их вместе, инвесторы получают полное представление о том, является ли компания, управляющая биткоином: эффективно увеличивающей свою долю; защищающей или увеличивающей стоимость для акционеров; управляющей рисками должным образом.

Последняя заметка: Эти метрики не идеальны.

Эти KPI не являются традиционными финансовыми метриками, и они не предназначены для того, чтобы ими быть. Они игнорируют такие вещи, как операционные доходы, денежный поток или даже затраты на обслуживание долга. Они также предполагают, что конвертируемый долг не будет погашен, а преобразуется.

Другими словами, это инструменты, разработанные для изоляции стратегии биткоинов, а не всего бизнеса. Поэтому их следует использовать вместе с финансовыми отчетами компании, а не как замену.

Но для инвесторов, пытающихся понять, делает ли компания разумные шаги в сфере биткоина, эти метрики предлагают то, чего не могут предложить традиционные инструменты: ясность о том, использует ли руководство капитал и акционерный капитал таким образом, что действительно увеличивает количество биткоинов на акцию.

И в мире, ориентированном на биткоин, это может быть самым важным показателем из всех.

Отказ от ответственности: Этот контент написан от имени Bitcoin For Corporations. Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна интерпретироваться как приглашение илиSolicitation на приобретение, покупку или подписку на ценные бумаги.

Этот пост «Как измерить успех компании по управлению биткоином» впервые появился на Bitcoin Magazine и был написан Ником Уордом.