Биткойн: торговая позиция Уолл-Стрит или новая технология?

Биткойн — это просто еще одна торговля для Уолл-Стрит, и в конечном итоге его сбросят, как всегда.

Согласно Standard Chartered, биткойн по-прежнему является просто очередной торговой позицией для Уолл-Стрит. Его группируют с технологическими акциями и торгуют как одной из них. Биткойн берут, когда он полезен, и выбрасывают, когда нет.

Банк сообщил в понедельник, что корреляция биткойна с Nasdaq сейчас составляет примерно 0.5, а в начале этого года она поднялась до 0.8. В то же время его связь с золотом рухнула. С января эта корреляция в какой-то момент упала до нуля. В настоящее время она чуть выше 0.2.

Джефф Кендик, глобальный руководитель исследований цифровых активов в Standard Chartered, написал в отчете: «Торговля биткойном имеет высокую корреляцию с Nasdaq за короткие временные горизонты». Он сказал, что эта тенденция объясняет, почему биткойн следует рассматривать как еще одну крупную технологическую торговлю.

Кендик добавил: «Если бы его включили [в корзину с технологическими акциями], это означало бы больше институциональных покупок, так как BTC мог бы служить нескольким целям в портфелях инвесторов.

Это не новость. Уолл-Стрит постоянно меняет свое отношение к криптовалютам. В один месяц это является технологической игрой, а в следующем месяце — «хеджем против традиционной системы». Однако Кендик не отрицал эту идею хеджа. Он сказал: «На самом деле… необходимость в таких хеджах возникает очень редко». Standard Chartered добавляет биткойн в эксперимент с акциями технологий Маг 7B.

Тем временем Standard Chartered также разработал новый индекс под названием Маг 7B. Он включает в себя семь великолепных технологических акций — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla, но исключает Tesla и добавляет биткойн вместо него.

Кендик сказал, что с декабря 2017 года Маг 7B превзошел обычный Маг 7 примерно на 5%. Это произошло в пяти из семи календарных лет, хотя в 2022 году преимущество было незначительным. В среднем, Маг 7B приносил около 1% прибыли в год больше, чем Маг 7. Он добавил, что прибыль была незначительной, но последовательной.

Он также сравнил волатильность биткойна с волатильностью Nvidia за более длительный период. С 20 января, когда Дональд Трамп снова вступил в должность, биткойн упал примерно на 16%, в то время как Nvidia снизилась на 12%. Между тем, акции Tesla упали на 36%. Это более похоже на эфириум, который упал на 38% за то же время.

Кендик сказал: «Инвесторы могут рассматривать биткойн как защиту от [традиционных финансов] и как часть своей технологической аллокации». Он добавил, что роль биткойна в портфелях становится все более прочной, и эта двойная функция может привлечь больше денег, особенно теперь, когда его все больше принимают учреждения.

Волатильность из-за тарифов Трампа создает давление на биткойн.

С тех пор как Трамп снова начал вводить тарифы, биткойн упал примерно на 5% с начала года. Standard Chartered сказал, что это не удивительно, так как биткойн, как правило, реагирует на макроэкономические триггеры. Банк указал на две конкретные закономерности: биткойн обычно растет, когда предложение денег (M2) увеличивается, и падает, когда индекс доллара США (DXY) растет. Эти две взаимосвязи по-прежнему актуальны.

Трейдеры сейчас ожидают облегчения во втором квартале, надеясь на то, что биткойн вырастет, когда рынок получит больше ясности по тарифам. Но Белый дом продолжает держать рынки в напряжении. Фьючерсы на акции США были стабильными в понедельник вечером, 24 марта. Это произошло после дня, когда основные индексы выросли в ожидании, что Трамп уменьшит свои планы.

Фьючерсы S&P 500 и Nasdaq 100 упали на 0.1%, в то время как фьючерсы на Dow Jones снизились на 43 пункта. Нерешительность возникла после роста ранее в тот день, как сообщает The Wall Street Journal. Согласно их отчету, Белый дом может уменьшить объем предстоящих тарифов, которые должны вступить в силу 2 апреля.

Морган Стэнли заявляет, что рыночный рост не продлится долго.

В тот же понедельник Майк Уилсон из Морган Стэнли говорил с CNBC в программе Fast Money. Он назвал текущее восстановление «низкокачественным ралли». Он сказал, что оно началось с шорт-сквиза и теперь обусловлено мелкими техническими факторами, такими как стабилизация пересмотров прибыли в некоторых акциях Маг 7. Уилсон сказал: «Последние пару дней акции действовали лучше, и это может поднять индекс вверх. Насколько высоко? 5900. Мы почти там».

Рынок начал неделю с сильного старта. В понедельник индекс S&P 500 вырос на 1.8% и закрылся на уровне 5767.57. Это все еще примерно на 6% ниже своего рекорда. Индекс Dow прибавил почти 600 пунктов, а Nasdaq Composite вырос более чем на 2%.

Семь великолепных (Magnificent Seven) стали важной частью этого роста. К ним относятся Apple, Nvidia, Meta, Amazon, Alphabet, Microsoft и Tesla. Tesla показала свои лучшие однодневные результаты с ноября.

Но Уилсон не думает, что этот импульс продлится долго. В своем понедельничном заметке он писал, что у ралли есть пределы. «Сильные сезонные тенденции, низкие ставки и перепроданные индикаторы импульса поддерживают наш прогноз о торговом ралли от примерно 5500», — сказал он. Он также упомянул, что более слабый доллар и стабилизированные оценки прибыли ведущих технологических акций могут вернуть капитал в акции США. Но после этого краткосрочного движения, по его словам, волатильность никуда не уходит.

Уилсон добавил: «Какое бы ралли мы сейчас ни получали, мы считаем, что оно вероятно исчезнет к моменту отчетов о прибыли в мае и июне. Затем, вероятно, мы сделаем более устойчивое дно позже в году.

Он обвиняет слабость на рынках не в тарифах, а в фундаментальных и технических факторах. «Причина, по которой рынки снижаются в течение последних трех-четырех месяцев, не имеет ничего общего с тарифами», — сказал Уилсон. «Это в основном связано с тем, что пересмотры прибыли ухудшились. Федеральная резервная система прекратила снижение ставок. У вас было строгое соблюдение иммиграционного законодательства. У вас есть [министерство эффективности правительства]. Все эти факторы негативны для роста.

На момент написания статьи биткойн стоил ровно $87,722.