Стратегия Майкла Сэйлора: успешный путь к Биткойну или рискованный пузырь?

Стратегия Майкла Сэйлора превосходит Биткойн. Ожидается ли разворот?

Стратегия Майкла Сэйлора движется быстрее самого Биткойна. Компания, ранее известная как MicroStrategy, построила всю свою идентичность вокруг владения Биткойном, накопив на своем балансе 499,096 BTC — почти 2,4% от всех Биткойнов, которые когда-либо будут существовать.

Однако в то время как Биткойн пытается удержать свои позиции, акции Strategy взлетают, оставляя инвесторов в замешательстве — является ли это настоящим изменением или лишь временным пузырём. Strategy делает ставку на Биткойн, пока рынок колеблется.

Биткойн стал символом финансовой независимости. С максимальным количеством в 21 миллион монет, он был назван цифровым золотом, защитой от инфляции и будущим денег. Он децентрализован, без границ и устойчив к государственному вмешательству.

Институты уже несколько лет активно вкладываются в Биткойн — такие компании как Tesla, BlackRock и даже страны, такие как Эл-Сальвадор, включили Биткойн в свои активы. Принятие продолжает расти, а хэш-ставка сети в 2025 году достигла рекордных значений, что делает атаки почти невозможными. Объем транзакций увеличивается, что доказывает, что Биткойн используется, а не просто хранится.

Но цены рассказывают другую историю. Биткойн столкнулся с трудностями, несмотря на все бычьи факторы. Это поставило компании, связанные с ним — особенно Strategy — под давление. Фирма не просто покупает Биткойн, она использует долги, чтобы купить больше, что делает её акции высокорисковой игрой на будущее Биткойна.

Эта стратегия сработала до сих пор. В 2024 году Strategy стала второй по производительности акцией в Russell 1000, обеспечив общую доходность в 358,5% — в три раза больше, чем прирост самого Биткойна. Инвесторы готовы платить больше за возможность получить доступ к Биткойну через финансовую инженерию Майкла Сэйлора.

На 14 марта 2024 года 499,096 BTC компании стоило 42 миллиарда долларов, но рыночная капитализация компании составила 77,4 миллиарда долларов. С учетом долгов, денежная стоимость предприятия составляла 84,6 миллиарда долларов. Акции торговались в два раза выше стоимости Биткойна, который она держит.

Майкл, который на протяжении многих лет выступает за Биткойн-стандарт, не испытывает сожалений по поводу агрессивной стратегии компании. «Мы видим Биткойн как лучший актив в мире, и мы структурируем нашу компанию вокруг этой убежденности», — сказал он.

Плечи способствуют росту, но риски растут

Strategy не просто делает ставку на Биткойн — она занимает миллиарды, чтобы купить ещё больше. Это кредитное плечо увеличило прибыль, но также означает, что акции могут рухнуть в два раза сильнее, если Биткойн упадёт.

С начала 2024 года цена Биткойна снизилась. Но вместо того, чтобы следовать за ним, акции Strategy выросли на 2,7% с начала года. Акции больше не только зависят от стоимости Биткойна — они стали игрой на спекуляции.

Опасность? Премия может исчезнуть за ночь. Если Биткойн упадёт ниже, баланс с большим долгом в Strategy может стать обременительным.

Трейдер, желающий страховать себя от потенциального падения, может рассмотреть возможность пут-спреда на июнь с ценами $250/$200, ставя на то, что цена акций Strategy упадёт. Купив один пут за $30 за контракт и продав два пут за $15 каждый, трейдер заработает, если цена акций окажется в диапазоне от $150 до $250 к июню.

Но если Strategy обвалится ниже $200, трейдеру придётся купить акции по этой цене. С учетом балансовой стоимости Strategy, которая составляет примерно $150 за акцию, это может быть дорогая ставка.

Уолл-стрит готовится к еще большей волатильности

Биткойн — не единственный актив под давлением. Весь рынок ощущает вес неопределенности.

Главный стратег Deutsche Bank, Бинки Чадха, предупредил, что распродажа акций США еще не завершена.

«Мы считаем, что распродажа акций США будет продолжаться», — написал Бинки. «Поскольку неопределенность в торговой политике, вероятно, продолжит свою тяжесть, по крайней мере, до 2 апреля, ожидаем, что позиционирование продолжит распадаться».

Бинки считает, что если S&P 500 упадет еще на 6,9%, это окажет давление на Биткойн и Strategy. Бенчмарк закрылся на уровне 5,638.94 в пятницу и уже на 8% ниже своего рекорда.

И дело не только в торговой политике. Руководители крупных корпораций сокращают расходы и снижают прогнозы по прибыли.

Единственное, что могло бы остановить кровопускание? Дональд Трамп.

Уолл-стрит давно верит в «Трамп-пут» — идею, что Трамп изменит политику для стабилизации рынков, если ситуация станет слишком плохой. Но Бинки в этом не уверен.

«По сравнению с уровнем потребительского доверия, текущий рейтинг одобрения высок, что означает, что существует множество возможностей для снижения с негативным ростом или инфляционными последствиями», — сказал Бинки. «Мы ожидаем, что общий рейтинг одобрения должен стать значительно негативным, хотя бы -5%, прежде чем администрация начнет рассматривать возможность реагирования».

На данный момент политика Трампа не достаточно эффективна, чтобы остановить падение рынков. Но Бинки по-прежнему держит оптимистичный прогноз на конец года для S&P 500 на уровне 7000, предполагая, что, как только неопределенность уляжется, акции — включая Биткойн и Strategy — могут резко вырасти.