Ликвидация позиции ETH на Hyperliquid вызывает вопросы о кредитном плече и управлении рисками в децентрализованных обменниках

Ликвидация криптовалютной позиции крупного игрока на Hyperliquid вызывает дебаты о кредитном плечах в децентрализованных обменниках (DEX). Ликвидация позиции с 50-кратным плечом по ETH выявила недостатки в системе управления рисками Hyperliquid, что стало поводом для обсуждения лимитов кредитного плеча в DEX. Снижение кредитного плеча действительно помогает, но не является панацеей — трейдеры могут обойти ограничения без проверки личности (KYC), что вызывает беспокойство относительно устойчивости контроля рисков в DEX. Принятие динамических лимитов рисков и улучшенных механизмов ликвидации может помочь, однако каждый шаг приближает DEX к функционалу централизованных обменников.

Массовая ликвидация по Ethereum на Hyperliquid снова подняла вопросы о кредитном плече и управлении рисками в децентрализованных обменниках (DEX). Бен Чжоу, CEO Bybit, поделился своими взглядами на инцидент, подчеркнув, с какими трудностями сталкиваются DEX в поисках баланса между предложениями кредитного плеча и контролем рисков.

«Люди спрашивают меня о моем мнении по поводу ликвидации крупной позиции ETH на Hyperliquid. Для меня это в конечном итоге приводит к обсуждению кредитного плеча и талантов DEX против CEX в предложении низкого или высокого плеча. Слушайте меня:

Суть случившегося заключается в том, что крупный игрок использовал Hyperliquid…» — Бен Чжоу (@benbybit) 13 марта 2025 года.

Согласно сообщениям, крупный игрок открыл длинную позицию по ETH на 300 миллионов долларов, имея в наличии лишь 15 миллионов долларов в качестве залога с использованием 50-кратного плеча. Вместо того чтобы выйти через рыночный ордер, что привело бы к большим проскальзываниям, трейдер, похоже, манипулировал своей позицией.

Стратегически выводя плавающую прибыль и убытки, он поднял свою ликвидационную цену, что позволило механизму ликвидации Hyperliquid взять позицию под контроль. В результате платформа понесла убытки, что выявило уязвимости в управлении рисками DEX.

Снижение кредитного плеча: краткосрочное решение

После инцидента Hyperliquid снизила лимиты кредитного плеча, опустив плечо по Биткойну до 40x, а по Эфириуму до 25x. Хотя это действие снижает немедленные риски, это вызывает опасения по поводу конкурентоспособности платформы. Трейдеры предпочитают высокое кредитное плечо, и снижение лимитов может заставить их перейти на альтернативные платформы.

Кроме того, простое снижение кредитного плеча не устраняет возможности злоупотреблений. Трейдеры могут создавать несколько аккаунтов, чтобы обойти ограничения и сохранить высокую экспозицию. Без проверки личности (KYC) предотвращение такой активности остается вызовом для DEX.

Могут ли DEX предложить высокое кредитное плечо устойчиво?

Долгосрочное решение требует от DEX внедрения современных механизмов управления рисками. Чжоу предложил Динамические Лимиты Рисков, отвечая на комментарий пользователя по имени CryptoData, которые постепенно снижают кредитное плечо по мере роста объемов позиций. Этот подход отражает систему контроля рисков централизованных обменников (CEX), где большие позиции динамически снижают кредитное плечо.

Тем не менее, без соблюдения KYC трейдеры могут обходить эти лимиты. Это поднимает фундаментальный вопрос: могут ли DEX устойчиво обеспечить высокое кредитное плечо без централизации? Внедрение пределов открытого интереса (OI), рыночного мониторинга и улучшенных механизмов ликвидации может помочь. Однако каждый шаг, сделанный к контролю рисков, приближает DEX к структурам, подобным CEX.