Биткойн и Nasdaq: потенциальное облегчение на фоне перенапряженной бычьей позиции иены

Биткойн и Nasdaq могут стабилизироваться, поскольку бычья позиция по иене выглядит перенапряженной.

Это может быть совпадением, но недавнее падение Nasdaq и биткойна (BTC) совпадает с резким ростом доходностей государственных облигаций Японии и укреплением безопасной иены (JPY), что напоминает динамику на рынке, наблюдаемую в начале августа.

Здесь может быть причинно-следственная связь, поскольку на протяжении десятилетий низкие доходности иены поддерживали глобальные цены на активы. Продолжающийся рост японской иены мог сыграть роль в недавней осторожности на Уолл-Стрит и на крипторынке.

Тем не менее, бычья позиция по японской иене выглядит перенапряженной, поскольку спекулянты на прошлой неделе удерживали рекордные длинные позиции, согласно данным CFTC, отследированным MacroMicro. Такая крайняя бычья позиция, представляющая собой коллективное убеждение в продолжении роста актива, создает условия для разочарования, после чего массовая распродажа длинных позиций может привести кQuick bearish reversal.

Другими словами, рост иены может временно приостановиться, что даст облегчение рискованным активам, включая Nasdaq и биткойн.

«Мы сейчас осторожны в отношении дальнейшего роста JPY, учитывая перенапряженные спекулятивные позиции, а также сильный аппетит к покупке на падениях со стороны местного сообщества», — заявила стратегическая команда Morgan Stanley по валютам G10 в заметке для клиентов в пятницу вечером.

USD/JPY и индекс JPY COT. Положительные значения COT указывают на бычью позицию. (MacroMicro)

Стратегі объяснили, что многие японские инвесторы используют схему Nippon Individual Savings Account (NISA) для покупки иностранных активов во время снижения рисков, что неосознанно замедляет темпы роста иены. Кроме того, система общественного пенсионного обеспечения, как правило, идет против тренда, выполняя ребалансировку из активов JPY.

«Действительно, такой сценарий произошел в августе прошлого года после резкого удорожания JPY и выраженной распродажи акций», — отметили стратегі.

Посмотрим, повторится ли история, вызвав новую предрасположенность к риску для Nasdaq и биткойна. Пара USD/JPY выросла после падения в июле и начале августа до 140, в конечном итоге поднявшись до 158.50 к январю. BTC также вырос после краха в начале августа до $50,000, достигнув новых рекордов выше $108,000 в январе.

На момент написания статьи биткойн торговался около $80,300, что представляет собой снижение почти на 5% с начала месяца, продолжив снижение на 17.6% в феврале. В какой-то момент во вторник цены упали до $76,800, согласно данным CoinDesk.

Тем временем, USD/JPY торговался на уровне 147.23, достигнув пятимесячного минимума 145.53 в начале вторника, показывают данные TradingView. Временное облегчение?

Хотя перенапряженная бычья позиция и институциональные потоки предполагают облегчение впереди, эти факторы могут мало что изменить в более широком бычьем настрое по JPY, который поддерживается сужающимся дифференциалом доходности облигаций США и Японии.

Таким образом, быки рискованных активов должны быть насторожены к признакам волатильности как в иене, так и на более широких финансовых рынках.

Дифференциал доходностей 10-летних облигаций США и Японии. (TradingView/CoinDesk)

График показывает разницу между доходностями 10-летних государственных облигаций США и Японии.

Разница сократилась до 2.68% в позитивном для JPY направлении, достигнув минимального уровня с августа 2022 года. Кроме того, она вышла из макро-восходящего тренда, что предполагает значительный бычий сдвиг в прогнозе по JPY.