Біткоїн і Nasdaq: Чи відновиться ризиковий настрій на фоні зміцнення єни?

Біткоїн таNasdaq можуть стабілізуватися, оскількибиківська позиція уєні виглядає переобтяженою.

Можливо, це збіг, але нещодавнє падіння Nasdaq і біткоїна (BTC) співпало з різким зростанням доходності японських державних облігацій та зміцненням безпечного японського єни (JPY), що нагадує ринкову динаміку, спостережувану на початку серпня.

Можливо, тут є причинно-наслідковий зв`язок, оскільки на протязі десятиліть низька дохідність єни підтримувала глобальні ціни на активи. Продовження зростання японського єни може вплинути на останню ризикову авersion наWall Street та на криптовалютному ринку.

З огляду на це, биківська позиція у японському єні виглядає переобтяженою, оскільки спекулянти утримували рекордну кількість довгих позицій минулого тижня, згідно з даними CFTC, які відстежуєMacroMicro. Така екстремальна биківська позиція, що представляє колективну віру в продовження підвищення активу, створює умови для розчарування, після чого масове закриття довгих позицій відбувається, що призводить до швидкого ведмежого звороту.

Іншими словами, зростання єни може наразі призупинитися, надаючи полегшення ризиковим активам, зокрема Nasdaq та біткоїну.

«Зараз ми обережні у переслідуванні подальшого зміцнення JPY, враховуючи переобтяжену спекулятивну позицію та сильний інтерес до покупок від місцевої громади», - зазначила командаG10 FX StrategyMorgan Stanley у нотатках до клієнтів в п`ятницю ввечері.

USD/JPY та індекс COT JPY. Позитивні значення COT вказують на биківську позицію. (MacroMicro)

Стратеги пояснили, що багато японських інвесторів використовують схемуNippon Individual Savings Account (NISA), щоб скуповувати іноземні активи під час ризикових ситуацій, ненавмисно сповільнюючи темпи зміцнення JPY. Крім того, суспільна пенсійна система, як правило, діє всупереч тенденції, перерозподіляючи кошти з активів JPY.

«Дійсно, така ситуація спостерігалася в серпні минулого року після різкого зміцнення JPY та помітного розпродажу акцій», - зазначили стратеги.

Давайте подивимося, чи повториться історія і чи спровокує це відновлення ризикового настрою для Nasdaq та біткоїна. ПараUSD/JPY піднялася після падіння в липні та на початку серпня до 140, зрештою зросла до 158.50 до січня. BTC також піднявся після краху на початку серпня до $50,000, досягнувши нових рекордів вище $108,000 у січні.

На момент публікації, біткоїн торгувався близько $80,300, що становить зменшення майже на 5% з початку місяця, продовжуючи падіння на 17,6% в лютому. В один момент на початку вівторка ціни впали до $76,800, згідно з данимиCoinDesk.

Тим часом,USD/JPY торгувався на рівні 147.23, знизившись до п`ятимісячного мінімуму 145.53 на початку вівторка, показують даніTradingView. Чи буде це тимчасовим полегшенням?

Хоча переобтяжена биківська позиція і інституційні потоки вказують на можливе полегшення, ці фактори можуть мало що змінити в ширшій бичачій перспективі для JPY, яка підтримується звуженням різниці доходності облігацій США та Японії.

Отже, биків на ризикові активи повинні бути пильними до ознак волатильності в єні та ширших фінансових ринках.

Різниця доходності 10-річних облігацій США та Японії. (TradingView/CoinDesk)

Графік показує спред між доходностями 10-річних державних облігацій США та Японії.

Спред звузився до 2.68% у позитивному для JPY напрямку, досягнувши найнижчого рівня з серпня 2022 року. Крім того, він вийшов за межі макро тренду зростання, що свідчить про великий бичачий зсув у перспективі JPY.