Создание федеральной регуляторной песочницы для финтеха: возможность для США улучшить инновации и регулирование

Лидеры американской индустрии призывают создать федеральную регуляторную песочницу для инноваций в финтехе. Регуляторные песочницы стали инструментом для стимулирования инноваций в контролируемой среде. Они позволяют компаниям тестировать новые криптовалютные продукты и услуги, в то время как регуляторы наблюдают и адаптируют правила. В то время как такие юрисдикции, как Великобритания, ОАЭ и Сингапур, уже создали песочницы, в США на уровне федерации такой меры ещё не было принято.

BeInCrypto поговорил с представителями OilXCoin и Asset Token Ventures LLC, чтобы выяснить, что нужно для создания федеральной регуляторной песочницы в США и как она может объединить фрагментированную тестовую среду для новаторов.

Фрагментированный подход

Как следует из названия, регуляторные песочницы являются инструментом для предоставления контролируемой тестовой площадки. Эта среда позволяет предпринимателям, бизнесу, лидерам индустрии и законодателям взаимодействовать с новыми и инновационными продуктами.

Согласно Институту реформирования правительства, в настоящее время 14 штатов США имеют регуляторные песочницы для инноваций в финтехе. Из них 11 являются специфическими для своей отрасли и охватывают такие сферы, как искусственный интеллект, недвижимость, страхование, детские услуги, здравоохранение и образование. 12 штатов США ещё не рассматривали какую-либо законодательную инициативу по созданию песочниц на уровне штата.

Юта, Аризона и Кентукки являются единственными юрисдикциями среди этих штатов с универсальной песочницей. В то же время все, кроме 12, штатов в настоящее время рассматривают законодательство о создании некоторых регуляторных песочниц для инноваций.

Из-за своей относительно короткой истории крипторынок имеет слаборазработанное законодательство. В то время как песочницы на уровне штата позволяют новаторам демонстрировать возможности своих продуктов широкой аудитории, они значительно ограничены отсутствием федеральных регуляторных песочниц.

Необходимость федерального надзора

Хотя усилия на уровне штата по созданию регуляторных песочниц жизненно важны для инноваций, предприниматели и компании всё еще сталкиваются с ограничениями при развитии на межгосударственном уровне или достижении аудитории на национальном уровне.

«Существующие регуляторные песочницы на уровне штата в США предоставили некоторую степень свободы для инноваций, но они остаются ограниченными по объему и влиянию. Работая на уровне штата, они лишены масштаба и последовательности, необходимых для обеспечения значимой регуляторной ясности для бизнеса, работающего в нескольких юрисдикциях», — сказал Дэйв Радемахер, соучредитель OilXCoin.

Быстрые достижения в таких областях, как блокчейн и искусственный интеллект, добавляют особый слой неопределенности, поскольку существующие правовые рамки могут быть не совсем подходящими для этих технологий.

«Поскольку криптовалюты и технологии блокчейн по своей сути функционируют на глобальном уровне, фрагментированная регуляторная среда усложняет соблюдение норм и создаёт неопределённость как для стартапов, так и для институциональных инвесторов», — добавил Радемахер.

В то же время регуляторы могут столкнуться с трудностями в разработке соответствующих правил для этих технологий из-за потенциальной нехватки знакомства с этими постоянно меняющимися отраслями.

В результате участники отрасли всё активнее выступают за создание федеральной регуляторной песочницы. Эта среда могла бы стать коллаборационной основой для решения проблем, содействуя коммуникации и обмену знаниями между регуляторами и участниками индустрии.

«Внедрение федеральной регуляторной песочницы в США имеет потенциал значительно улучшить как инновации, так и регуляторный надзор, уменьшая неопределенность, часто связанную с навигацией по регуляторному ландшафту через государственные границы. Такая инициатива могла бы помочь установить единую основу, характеризующуюся единообразием, последовательностью и благоприятной средой для инноваций», — отметил Пол Талберт, управляющий директор ATV Fund.

Преимущества федеральной регуляторной песочницы

Песочница предоставляет новаторам контролируемую среду для тестирования продуктов под регуляторным надзором без немедленного бремени полного соответствия правилам, которые могут ещё не подходить под их технологию.

Это также позволяет регуляторам получить непосредственные сведения о применении технологий блокчейн, облегчая создание более осведомлённых и гибких регуляторных политик.

«Стартапы должны иметь четкие критерии допуска для определения своей квалификации для участия, в то время как регуляторы должны очертить конкретные цели — будь то устранение недостатков в классификации токенов, тестирование приложений DeFi или улучшение процессов соблюдения», — сказал Радемахер.

Это также может помочь Соединённым Штатам укрепить свои позиции как лидера в области технологических инноваций.

«Стимулируя инновации благодаря простоте, регуляторной определённости и благоприятным условиям, Соединённые Штаты могут значительно укрепить свою конкурентоспособность на глобальном финтех-рынке», — добавил Талберт.

Пока Соединённые Штаты застряли в создании федеральной основы для финтех-инноваций, другие юрисдикции по всему миру уже значительно продвинулись в этом отношении.

Глобальные прецеденты

Финансовый контрольный орган (FCA), который регулирует финансовые услуги Великобритании, запустил первую регуляторную песочницу в 2014 году в рамках Проекта Innovate. Эта инициатива была направлена на создание контролируемой среды для тестирования инновационных продуктов.

Правительство попросило FCA установить регуляторный процесс для продвижения новых технологий в области финансовых услуг и финтеха и обеспечения защиты потребителей.

Следуя примеру Великобритании, Абу-Даби, Дания, Канада, Гонконг и Сингапур также создали регуляторные песочницы.

Объединённые Арабские Эмираты и Сингапур, в частности, сделали значительные шаги в создании федеральных регуляторных песочниц.

ОАЭ, например, в настоящее время имеет четыре различные песочницы: Регуляторная лаборатория Абу-Даби Глобального рынка (ADGM), песочница DSFA, Финансовая песочница ЦБ ОАЭ и Регуляторная лаборатория DFF. Их области фокуса включают цифровые банки, блокчейн, платёжные системы, искусственный интеллект и автономный транспорт.

Тем временем, Монетарное управление Сингапура (MAS) запустило свою Финансовую регуляторную песочницу в 2016 году. Три года спустя MAS также запустило Песочницу Экспресс, предоставляя компаниям более быстрею возможность для тестирования определённых низкорисковых операций в заранее определённых условиях.

«Успех регуляторных песочниц в таких юрисдикциях, как Великобритания, Сингапур и Объединённые Арабские Эмираты, подчеркнул важность ключевых атрибутов: регуляторного сотрудничества, прозрачных процессов, постоянного мониторинга и выделения специальных ресурсов. В результате всё большее количество юрисдикций по всему миру стремится воспроизвести структуры, установленные этими передовыми странами, чтобы укрепить свои конкурентные позиции на глобальном финтех-рынке», — сказал Талберт.

Радемахер считает, что инновации этих юрисдикций должны побудить Соединённые Штаты ускорить свой прогресс.

«Вместо того чтобы сосредоточиться на поддержании конкурентного преимущества, приоритетом должно быть восстановление утраченной позиции. США отстают от таких юрисдикций, как ОАЭ и Сингапур, которые реализовали чёткие регуляторные пути, привлекающие капитал и таланты. Федеративная песочница стала бы критическим шагом на пути восстановления лидерства страны в финансовых инновациях», — отметил он.

Для этого Соединённым Штатам необходимо преодолеть определённые барьеры.

Проблемы фрагментированной регуляторной среды в США

Фрагментированная сеть федеральных и государственных агентств, контролирующих финансовые услуги, представляет собой ключевую проблему для создания федеральной регуляторной песочницы в США.

«В отличие от других стран, где одно финансовое учреждение контролирует рынок, в США есть несколько агентств, включая SEC, CFTC и банковских регуляторов, каждое из которых имеет свои взгляды на то, как классифицировать и регулировать цифровые активы. Отсутствие координации между агентствами усложняет внедрение единой песочницы по сравнению с юрисдикциями с единым регуляторным органом», — рассказал Радемахер.

Тем не менее в последние годы ключевые игроки из SEC и CFTC выразили заинтересованность в принятии более благоприятного подхода к регулированию инноваций.

В сентябре 2023 года, когда Каролина Пхам ещё была комиссаром CFTC, она предложила запустить федеральные регуляторные песочницы или испытательные программы, чтобы оставаться впереди кривой инноваций. Комиссар SEC Хестер Пирс также делала аналогичные заявления в прошлом.

«Хотя я склонна быть больше пляжем, чем песочницей как регулятор, песочницы доказали свою эффективность в содействии инновациям в высокорегулируемых секторах. Опыт Великобритании и других стран показал, что песочницы могут помочь новаторам опробовать свои идеи при реальных условиях. Песочница может предоставить жизнеспособный путь для малых, разрушительных компаний войти на высокорегулируемые рынки и конкурировать с большими фирмами», — отметила Пирс в своём заявлении в мае прошлого года.

Однако полный объём национальных регуляций значительно превышает полномочия этих двух организаций.

Конституционные и законодательные препятствия

Любое законодательство, касающееся разработки федеральной регуляторной основы для песочниц в США, должно пройти одобрение Конгресса. Талберт выделил несколько потенциальных конституционных затруднений, с которыми может столкнуться продвижение инициативы такого рода.

«Эти затруднения включают проблемы, связанные с доктриной неделегирования, которая вызывает сомнения в конституционности делегирования законодательной власти; соображения равной защиты в соответствии с Клаузой о справедливой правовой процедуре Пятой поправки; вызовы, возникающие из Клаузулы о верховенстве закона; и последствия, связанные с Законом о процессуальном администрировании (APA) и принципами судебного контроля», — сказал он.

Для решения этих сложностей Конгресс должен утвердить чёткие юридические рамки, которые обеспечат предсказуемую и открытую регуляторную основу. Учитывая текущий акцент администрации на технологических инновациях, перспективы создания песочницы выглядят позитивно.

«Учитывая нынешний состав Конгресса, который соответствует политической ориентации нового исполнительного органа, может быть своевременная возможность для регуляторной реформы. Такая реформа могла бы способствовать созданию согласованной федеральной регуляторной основы и улучшению сотрудничества между федеральными агентствами», — рассказал Талберт BeInCrypto.

Однако создание федеральной регуляторной песочницы — это не универсальное решение.

Балансирование государства и федеральных регуляций

Автономия штатов закреплена в Конституции США. Эта защита означает, что, даже если регуляторная песочница будет существовать на национальном уровне, отдельные штаты всё ещё имеют право ограничивать или запрещать песочницы в своей юрисдикции.

Определённо, большинство штатов США уже исследуют регуляторные песочницы, и те штаты, которые уже внедрили их, представляют собой разнообразные политические взгляды.

«Несмотря на эти препятствия, важно отметить, что создание государственных регуляторных песочниц исторически превосходило партийную политику, с представителями обеих основных политических партий, признающими экономические преимущества внедрения регуляторных рамок, которые усиливают конкурентные позиции их штатов», — отметил Талберт.

Однако кроме политического сопротивления необходимо также учесть другие факторы.

«Федеральная регуляторная песочница также может столкнуться с оппозицией со стороны устоявшихся финансовых учреждений, включая банки, которые могут воспринять потенциальные угрозы своим существующим бизнес-моделям. Более того, федеральные бюджетные ограничения могут затруднить возможности правительства поддерживать развитие и поддержание федеральной регуляторной модели», — добавил Талберт.

Эффективные федеральные регуляции также потребуют баланса между беспокойством бизнеса и обязанностями регуляторов.

«Два самых больших риска — это чрезмерное регулирование — накладывание чрезмерных ограничений, которые подрывают цель песочницы, или недостаточное регулирование, которое не обеспечивает значимой ясности. Если правила слишком ограничительные, бизнес может избежать участия, что ограничит эффективность песочницы. Если они будут слишком мягкими, есть риск злоупотребления или регуляторного арбитража. Хорошо спроектированная федеральная регуляторная песочница не должна стать бюрократическим бременем, а скорее динамичной основой, способствующей ответственному росту в области цифровых активов», — рассказал Радемахер BeInCrypto.

В конечном итоге лучший подход потребует координации различных органах власти, участников отрасли и двустороннего сотрудничества.

Стимуляция сотрудничества для успешной песочницы

Из-за недавних натянутых отношений между технологическими и федеральными агентствами Радемахер считает, что необходимо создать кооперативную атмосферу для создания функциональной федеральной песочницы.

«Подход должен быть совместным, а не противостоящим. Агентства должны рассматривать песочницу как возможность доработать правила в реальном времени, работая вместе с участниками отрасли для разработки политик, которые способствуют ответственным инновациям. Участие регуляторов банковской сферы и Министерства финансов также может быть ценным для обеспечения ответственного интегрирования цифровых активов в более широкую финансовую систему», — сказал он.

Достижение этого требует двустороннего подхода к гармонизации регуляторных целей и установления чётких границ. Сотрудничество между отраслью, законодателями и регуляторами имеет жизненно важное значение для демонстрации того, как песочница может способствовать ответственным инновациям, обеспечивая защиту потребителей.

«Её успех в конечном итоге будет зависеть от того, будет ли она служить связующим звеном между инновациями и регулированием, а не дополнительным уровнем сложности», — заключил Радемахер.