Эфириум 2025: проблемы управления, падение цен и вызовы DeFi

Эфириум в 2025 году: анализ падения цен, проблем с управлением и неудач в DeFi от экспертов отрасли

В последнее время эффективность Эфириума была нестабильной, что негативно сказывается на его общественном восприятии. Постоянные падения цен, проблемы с управлением и высокие комиссии сделали крипто-сообщество задумываться, являются ли эти неудачи временными или же сигнализируют о более глубоких проблемах.

BeInCrypto провело интервью с лидерами отрасли из Wirex, Komodo Platform, BingX, KelpDAO и RAAC для анализа факторов, способствующих снижению Эфириума, его текущей рыночной позиции и потенциальных стратегий для улучшения.

Рыночная эффективность и настроение инвесторов

Начало 2025 года для Эфириума выдалось неудачным. После неудачной попытки преодолеть барьер в 2500 долларов, Эфириум откатился до 2090 долларов. Тем временем адреса «китов» начали распродажу, сбрасывая громадные 640 000 ETH на сумму 1,5 миллиарда долларов и отдаляя короля альткоинов от своей цели.

Недавний взлом Bybit, в результате которого было украдено примерно 1,4 миллиарда долларов Эфириума, тоже не способствовал улучшению ситуации. С тех пор сеть зафиксировала свои самые высокие недельные оттоки, составившие 300 миллионов долларов.

Тем временем волна медвежьего настроения и ослабление доверия инвесторов отправили оттоки ETF Эфириума на уровень 30-дневного пика в 94,27 миллиона долларов на прошлой неделе. Этот рост, который стал третьим по величине в 2025 году, последовал за падением цены Эфириума до 2251 доллара, что сигнализировало о четком уходе инвесторов.

«По сравнению с Биткойном, который вырос более чем на 90% в этом году, эффективность Эфириума выглядит скромно, что заставляет многих держателей задумываться, когда он восстановит новый исторический максимум», - сказала Вивьен Лин, директор по продукту BingX, в интервью BeInCrypto.

Учитывая эти обстоятельства, необходимо рассмотреть несколько факторов, чтобы понять недавнее падение Эфириума.

Внешние и внутренние факторы, влияющие на Эфириум

Недавние колебания цен в крипто-секторе вызвали спекуляции о начале медвежьего рынка. Хотя рынок испытал временное успокоение после объявления президента Дональда Трампа о создании Стратегического запаса криптовалюты США, долгосрочное влияние этого восстановления остается неопределенным.

Другие факторы также способствовали падению цен на основные криптовалюты. Недавние тарифы Трампа на Канаду, Мексику и Китай привели к резкому падению цен.

Тем временем крипторынки начинают ощущать влияние инфляции на экономику Соединенных Штатов. В свою очередь, трейдеры все больше опасаются, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки. Все эти факторы повлияли на эффективность Эфириума.

«Широкий рынок остается крайне чувствительным к макроэкономическим факторам, таким как тарифы, потенциальные снижения процентных ставок и геополитические напряженности, которые все добавили неопределенности в цену ETH», - добавил Лин.

Хотя эти факторы дают представление о текущих рыночных колебаниях, они не полностью объясняют ценовую динамику отдельных криптовалют. Карлос Буйяс, аналитик по торговле в Wirex, дал общий обзор трудностей, с которыми в настоящее время сталкивается Эфириум:

«Проблемы с ценой Эфириума можно отнести к внутренним вызовам, таким как проблемы с управлением, неэффективное распределение ресурсов и ослабление рыночного доминирования. Критики указывают на большой бюджет Фонда Эфириума и недоиспользуемую казну, которые, по их мнению, замедлили инновации. Недовольство разработчиков также сыграло роль, в то время как отсутствие политической активности Эфириума, особенно по сравнению с Соланой и XRP, оставило его в невыгодном положении. Разделение в лидерстве добавило неопределенности, а Эфириум, теряя позиции в DeFi и сохраняя высокие комиссии, остается на уровне ниже 3500 долларов с 7 января 2025 года», - сказал он BeInCrypto.

Проблемы DeFi Эфириума и вызовы

Успех Эфириума во многом зависит от его первопроходческой роли в децентрализованных финансовых (DeFi) инициативах, инфраструктуре и экосистеме разработчиков. По сравнению с конкурентами, Эфириум также воспринимается как более децентрализованный.

Сеть продолжает доминировать на рынке в сфере DeFi, с текущим общим объемом заблокированных средств (TVL), превышающим 48 миллиардов долларов. Солана, его ближайший преследователь, отстает с TVL более 7 миллиардов долларов.

«58% ликвидности DeFi находится на Эфириуме и он доминирует на рынке по доле стейблкоинов, ликвидным стекингом, рестекингом и несколькими другими секторами DeFi. В целом, Эфириум был лучшей цепочкой для инноваций в DeFi, и большинство успешных DeFi-протоколов находятся на Эфириуме и L2», - сказал Амитеж Гаджала, соучредитель KelpDAO, в интервью BeInCrypto.

Несмотря на доминирование Эфириума в DeFi, высокие комиссии и медленная скорость транзакций отпугнули пользователей от дальнейшего взаимодействия с сетью.

«Эфириум теряет позиции в DeFi, особенно против Соланы, из-за высоких транзакционных сборов и проблем с управлением. Активность в сети упала на 38%, а ключевые протоколы, такие как Uniswap, показали значительные снижения. Тем временем, более низкие сборы и более быстрые транзакции Соланы привлекли ликвидность, дополнительно поддержанную запуском мемейкоинов Трампа в январе 2025 года», - рассказал Буйяс.

В общем, Эфириум наблюдает снижение пользовательской активности. Согласно данным Glassnode, число активных адресов Эфириума было особенно волатильным в последние месяцы.

Наличие активных адресов Эфириума за последние три месяца:

Наивысший показатель Эфириума был зафиксирован 25 января, когда сеть зарегистрировала 711 578 активных адресов. 2 марта это число снизилось до 413 754, что представляет собой снижение на 53%.

Проблемы масштабируемости и решения второго уровня

Ограниченная транзакционная способность в архитектуре сети Эфириума создает проблемы масштабируемости, что приводит к перегрузкам и высоким комиссиям. Когда спрос со стороны пользователей растет, время обработки транзакций замедляется, и сборы растут для тех, кто взаимодействует с dApps.

На протяжении многих лет Эфириум внедрял несколько реформ, чтобы попытаться снизить масштаб этих проблем.

«Несмотря на изменения в архитектуре Эфириума, включая переход от доказательства трудозатрат к доказательству доли, проблемы масштабируемости остаются, что привело к кризису доверия к Эфириуму среди криптоинвесторов», - сказал Кадан Стадельман, главный технический директор Komodo Platform, в интервью BeInCrypto.

Когда эти изменения оказались недостаточными, Эфириум также представил экосистему второго уровня. Эти протоколы предлагают краткосрочные улучшения масштабируемости, обрабатывая транзакции вне основной сети Эфириума. Однако это решение было подвергнуто критике.

«Неспособность сделать Эфириум масштабируемым для многочисленных dApps и DeFi-приложений, строящихся на этой сети, привела к распространению технологий второго уровня, которые имеют свои собственные токены, что ослабляет спрос на основной Эфириум. Например, хотя Polygon является сетью второго уровня, его токен смог обойти ETH, что, фактически, делает его конкурентом Эфириума, одновременно увеличивая масштабируемость Эфириума. Более того, протоколы второго уровня, такие как Polygon, так же как и Optimism и Arbitrum, вносят централизацию в сеть, построенную на обещании децентрализации», - добавил Стадельман.

Со временем эти проблемы привели к увеличенной конкуренции со стороны других сетей.

Конкуренция и реакция Фонда Эфириума

Эфириум исследует другие способы решения проблем в DeFi, чтобы сохранить свою позицию, особенно когда такие сети, как Солана, начинают бросать вызов его доминированию в DeFi.

«Эфириум теряет позиции по сравнению с конкурентами — в первую очередь с Соланой. Солана была создана с учетом масштабируемости, что позволяет запускать огромные DeFi-проекты на ее платформе. Его успех в сфере DeFi по сравнению с Эфириумом подтверждается тем, что президент Дональд Трамп выпустил свои цифровые коллекционные предметы на Солане, а не на Эфириуме», - сказал Стадельман.

Через несколько дней после запуска Трампом мемейкоина на Солане, Фонд Эфириума перевел 50 000 ETH на многофункциональный кошелек для поддержки DeFi-протоколов.

Этот шаг был предпринят после общественного внимания к управлению казной Фонда. Поставка ETH в эти протоколы генерирует доход по DeFi-вкладам, эффективно увеличивая стоимость казны без необходимости продаж активов.

Некоторые члены сообщества похвалили этот шаг.

«Это усилие Фонда ETH по положительному влиянию на свою репутацию в пространстве и увеличению цены Эфириума - это важный шаг в правильном направлении. Из-за резкого увеличения конкуренции в DeFi все стремятся создать продукт лучше предыдущего, так что этот шаг был хорошим. Я считаю, что это удалось, поскольку всего через несколько часов после развертывания Индекс относительной силы Эфириума (RSI) вырос с 65 до 72, увеличив покупательское давление», - сказала Лин в интервью BeInCrypto.

Гаджала согласился, добавив:

«Это определенно очень положительный шаг со стороны Фонда. Это означает доверие к DeFi-протоколам, а также сигнализирует о доверии и надежности среди DeFi-протоколов для более широкого рынка, включая учреждения», - сказал он.

Тем не менее, другие раскритиковали Фонд Эфириума за то, насколько долго он откладывал этот шаг.

«Замечательно, что это произошло, но это было сильно поздно. Вся ценность ETH базируется на DeFi и его финансовых приложениях. По какой-то причине это ушло из внимания Фонда ETH, и они распродаживали токены для покрытия расходов, когда оптимальным решением было бы взять кредит на протоколе вроде AAVE. Мне кажется, что идеей этого шага было продемонстрировать поддержку «ниши», которая становится основной ценностью ETH. После того, как он в значительной степени проигнорировал DeFi, приятно видеть, что Фонд Эфириума признал это. Хотя это успешно, однако запоздалость этого шага оставила некоторые негативные впечатления у некоторых разработчиков», - сказал Кевин Рашер, основатель платформы реальных активов RAAC, в интервью BeInCrypto.

В этом плане Буйяс утверждал:

«Хотя этот шаг мог обеспечить временную поддержку ликвидности, он не решает глубже проблемы, такие как высокие сборы, конкуренция и проблемы с управлением. Его долгосрочное влияние будет зависеть от того, сможет ли он вызвать устойчивое участие в DeFi. Однако без фундаментальных улучшений эта инъекция капитала, вероятно, не сможет изменить нисходящую траекторию Ефириума», - сказал он.

Этот эпизод также иллюстрировал разногласия по поводу управления Фондом Эфириума будущим сети.

Изменения в руководстве и реакции сообщества

На протяжении последнего года Фонд Эфириума подвергся большему scrutiny за свою пассивность и беспокойствам членов сообщества относительно своих расходов и операционных приоритетов. Таким образом, его текущие усилия направлены на укрепление связей Фонда в экосистеме Эфириума и восстановление доверия.

Перевод 35 000 ETH на Kraken, раскрытый Lookonchain, вызвал критику сообщества из-за отсутствия прозрачности. Хотя Фонд ссылался на потребности бюджета и нормативные ограничения, сообщество оставалось разделенным на то, как решать финансовые решения.

Несколько других проблем также разделили сообщество относительно влияния Фонда на экосистему Эфириума. Критика включает в себя необходимость привлечения руководства Фонда к ответственности за относительную недоэффективность Эфириума по сравнению с другими криптовалютами. Более того, сеть Эфириума столкнулась со снижением притока новых разработчиков, а Солана превзошла Эфириум в росте числа разработчиков.

Некоторые участники сообщества Эфириума призвали к отставке тогдашнего управляющего директора Аи Миягучи, так как её считали ответственной за проблемы Эфириума.

«Были критические замечания о том, что Миягучи не справляется с общими операционными проблемами, что приводит к тому, что некоторые из команды уходит. Также имеются усилия для создания более равномерной структуры руководства с двойными руководителями, что приведет к большей власти у нескольких людей. С другой стороны, некоторые довольны её руководством и дорожной картой Фонда. Действительно, трудно угодить всем участникам экосистемы, поэтому происходят изменения в руководстве и обсуждения, чтобы решить эти проблемы для долгосрочного успеха», - объяснила Лин.

Хотя сопредседатель Эфириума Виталик Бутерин 18 января объявил, что Фонд Эфириума проходит значительную трансформацию в руководстве, эти изменения были объявлены только на прошлой неделе.

После семи лет на посту управляющего директора, Миягучи стала Президентом 25 февраля. Вскоре после этого Фонд Эфириума сформировал Общество Силвикультуры, 15-членный совет, для решения проблем руководства и соблюдения ключевых ценностей.

На днях Фонд назначил Хао-Вэя Ванга и Томаша Станцака сопредседателями. Хотя мнения сообщества по поводу нового руководства остаются разделенными, Гаджала подчеркнул, что для достижения результатов этим изменениям нужно время.

«Управление изменениями требует времени, и я призываю сообщество оставаться терпеливым, так как некоторые из этих изменений требуют времени на реализацию», - сказал он.

Рекомендации экспертов по будущему Эфириума

Стадельман и Буйяс согласились, что Эфириум должен улучшить свою масштабируемость, чтобы сохранить свое конкурентное преимущество перед другими сетями, которые предоставляют облегчение в этой области.

«Предполагаемые препятствия к масштабируемости в сети Эфириума привели к снижению его доминирования на крипторынках. В то время как обсуждения в прошлом вращались вокруг возможности, что Эфириум обгонит Биткойн по рыночной доле, обсуждения сегодня вращаются вокруг возможности обгонять Эфириум Солана. Во многом благодаря мемейкоинам, Солана значительно увеличила свою долю против Эфириума в последние годы. Средний ежедневный объем транзакций Соланы значительно превышает объем транзакций Эфириума — что является шокирующим упреком к нехватке роста Эфириума», - сказал Стадельман.

Если Эфириум не решит эти проблемы сейчас, он столкнется с эффектом снежного кома в будущем.

«Хотя Эфириум, вероятно, выиграет от общего роста крипторынка, его проблемы со сборами, управлением и инновациями могут ограничить его будущий потенциал. Цена ETH/BTC находится под давлением с 2022 года, с Эфириумом, отстающим от Биткойна, что сигнализирует о проблемах в его потенциале роста. Поскольку конкуренты Эфириума улучшают свои сети и используют политические возможности, Эфириум должен развиваться, чтобы сохранить свои позиции», - сказал Буйяс.

Тем временем другие лидеры остаются оптимистичными, утверждая, что Эфириум обладает ресурсами и стойкостью, чтобы сохранить статус второй по величине криптовалюты.

«Нам нужно только взглянуть на взрыв стейблкоинов на ETH и массовые закупки ETH World LibertyFi, чтобы понять жизненно важную роль Эфириума и его неоспоримую ценность в криптоэкосистеме. Для дополнительных примеров мы можем обратиться к тому, что Blackrock запускает стейблкоины и сотрудничает с Elixir для использования Curve Finance как инфраструктуры. Конечно, конкуренты Эфириума будут отбирать часть его рыночной доли — это признак здорового, немонополизированного рынка, но посмотрите, где сосредоточены большая часть ликвидности и серьезные игроки — это ETH на Эфириуме. Эфириум — это децентрализованная и значительно нейтральная сеть — то, что нельзя сказать о многих других цепях», - сказал Рушер.

Устойчивый успех сети будет значительно зависеть от того, как Фонд Эфириума управляет своим лидерством в этот период сильной конкуренции в секторе криптовалют и достаточно ли этого для сохранения доверия инвесторов.