Ефіріум 2025: проблеми управління, падіння цін та виклики в DeFi

Ефіріум у 2025 році: експерти галузі аналізують падіння цін, проблеми управління та труднощі DeFi

Ефіріум останнім часом демонструє нестабільність, що негативно позначається на його громадському сприйнятті. Безперервне падіння цін, проблеми управління та високі комісії за транзацїї змушують криптоспільноту ставити питання, чи це тимчасові труднощі чи ознаки більш серйозних проблем.

BeInCrypto провело інтерв’ю з лідерами галузі з Wirex, Komodo Platform, BingX, KelpDAO та RAAC для аналізу факторів, що сприяють зниженню Ефіріуму, його поточній ринковій позиції та можливим стратегіям для поліпшення.

Ринкова продуктивність і настрій інвесторів

Ефіріум 2025 року розпочався з труднощами. Після невдалої спроби подолати бар`єр у $2,500, Ефіріум знизився до $2,090. Тим часом адреси китів активно продавали свої активи, скидаючи величезну кількість в 640,000 ETH, що становить $1.5 мільярда, і віддаляючи короля альткоїнів від мети.

Недавній хак платформи Bybit, внаслідок якого було вкрадено приблизно $1.4 мільярда вартості Ефіріуму, також не сприяв ситуації. З тих пір мережа зазнала найбільших тижневих відтоків, які сягнули $300 мільйонів.

Одночасно хвиля ведмежого настрою та зниження впевненості інвесторів призвели до того, що витоки спотових ETF для ETH досягли максимуму за 30 днів у розмірі $94.27 мільйонів на минулому тижні. Цей сплеск, третій найбільший у 2025 році, відбувся після падіння ціни Ефіріуму до $2,251, що сигналізує про чітке відступлення інвесторів.

“Порівняно з Біткоїном, який виріс більше ніж на 90% цього року, продуктивність Ефіріуму здається недостатньою, що змушує багатьох власників задаватися питанням, коли він зможе відновити новий історичний максимум,”— зазначила Вів`єн Лін, директор з продуктів у BingX.

Зовнішні та внутрішні чинники, що впливають на Ефіріум

Нещодавні коливання цін у крипто-секторі викликали спекуляції про початок ведмежого ринку. Хоча ринок відчув деяке полегшення після оголошення президента Дональда Трампа про створення стратегічного резерву криптовалют у США, довгостроковий вплив цього відновлення залишається невизначеним.

Інші чинники також сприяли зниженню цін на основні криптовалюти. Недавнє запровадження тарифів Трампа на Канаду, Мексику та Китай призвело до падіння цін.

Тим часом крипто-ринок починає відчувати вплив інфляції на економіку США. У свою чергу, трейдери стають дедалі обережнішими щодо можливого підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи. Усі ці фактори вплинули на продуктивність Ефіріуму.

“Ширший ринок залишається надзвичайно чутливим до макроекономічних факторів на кшталт тарифів, потенційного зниження процентних ставок і геополітичних напружень, що все це додало до невизначеності цін на ETH,”— додала Лін.

Хоча ці фактори дають уявлення про поточні коливання ринку, вони не пояснюють повністю цінову продуктивність окремих криптовалют. Карлос Бужас, аналітик торгівлі в Wirex, надав загальний огляд труднощів, з якими наразі стикається Ефіріум:

“Цінові труднощі Ефіріуму можна пояснити внутрішніми викликами, такими як проблеми управління, неефективне розподілення ресурсів та зменшення панування на ринку. Критики вказують на великий бюджет Фонду Ефіріуму та недоактивований казначейство, які, за словами деяких, уповільнили інновації. Невдоволення розробників також відіграло роль, тоді як відсутність політичної участі Ефіріуму, особливо в порівнянні з Соланою та XRP, залишила його в невигідному становищі. Поділи в керівництві додали до невизначеності, і, втрачаючи позиції в DeFi, підтримуючи високі комісії, його ціна залишалася стабільною нижче $3,500 з 7 січня 2025 року,”— зазначив він.

Домінування DeFi Ефіріуму та виклики

Успіх Ефіріуму значною мірою залежить від його піонерського лідерства в децентралізованих фінансах (DeFi), інфраструктурі та екосистемі розробників. У порівнянні з конкурентами, Ефіріум також вважається більш децентралізованим.

Мережа продовжує домінувати на ринку за обсягом DeFi, з поточною загальною заблокованою вартістю (TVL), що перевищує $48 мільярдів. Солана, її послідовник, відстає з TVL понад $7 мільярдів.

“58% ліквідності DeFi знаходиться на Ефіріумі і він домінує на ринку в сегментах частки ринку стейблкоїнів, ліквідного стекингу, повторного стекингу та кількох інших секторах DeFi. Загалом, Ефіріум був найкращим ланцюгом для інновацій у DeFi, і більшість успішних протоколів DeFi реалізовані на Ефіріумі та L2,”— розповів Амітедж Гаджала, співзасновник KelpDAO.

Попри домінування Ефіріуму в DeFi, високі комісії та повільні швидкості транзакцій відштовхнули користувачів від подальшої взаємодії з мережею.

“Ефіріум втрачає позиції в DeFi, особливо в порівнянні з Соланою, через свої високі комісії за транзакції та проблеми управління. Активність в мережі знизилася на 38%, і ключові протоколи, такі як Uniswap, зазнали суттєвих знижень. Тим часом нижчі комісії Солани та швидші транзакції привернули ліквідність, що посилюється запуском мемкоїна Трампа у січні 2025 року,”— зазначив Бужас.

В цілому, Ефіріум зазнав зниження активності користувачів. Згідно з даними Glassnode, кількість активних адрес Ефіріуму була особливо мінливою протягом останніх кількох місяців.

Проблеми масштабування та рішення другого рівня

Обмежена пропускна здатність в архітектурі мережі Ефіріуму створює проблеми масштабування, що призводить до заторів і високих комісій. Коли попит користувачів зростає, час транзакцій сповільнюється, а комісії зростають для тих, хто взаємодіє з dApps.

Протягом років Ефіріум запроваджував декілька реформ, щоб спробувати зменшити масштаб проблем.

“Незважаючи на зміни в архітектурі Ефіріуму, включаючи перехід від механізму proof-of-work до proof-of-stake, проблеми масштабування залишаються, що призвело до кризи довіри до Ефіріуму серед криптоінвесторів,”— зазначив Кадан Штадельман, технічний директор Komodo Platform.

Коли ці зміни виявились недостатніми, Ефіріум також запровадив екосистему другого рівня. Ці протоколи пропонують близькі до рішень масштабування, обробляючи транзакції за межами основної мережі Ефіріуму. Однак це рішення піддалося критиці.

“Невдача у масштабуванні Ефіріуму для безлічі dApps та DeFi застосунків, що створюються в мережі, призвела до розширення технологій другого рівня, у яких є власні токени, які оскаржують попит на основній мережі Ефіріуму. Наприклад, якщо Polygon є мережею другого рівня, його токен перевершив ETH, що фактично робить його конкурентом для Ефіріуму, в той же час підвищуючи масштабованість Ефіріуму. Більш того, протоколи другого рівня, такі як Polygon, а також Optimism і Arbitrum, вводять централізацію в мережу, побудовану на обіцянці децентралізації,”— додав Штадельман.

З часом ці проблеми призвели до зростання конкуренції з боку інших мереж.

Конкуренція та відповідь Фонду Ефіріуму

Ефіріум досліджує інші рішення DeFi, щоб зберегти свої позиції, особливо оскільки мережі, такі як Солана, почали кидати виклик його домінації в DeFi.

“Ефіріум втрачає позиції перед конкурентами, переважно перед Соланою. Солану було побудовано з урахуванням масштабування, що дозволяє запускати масштабні DeFi проекти на основі мережі. Її успіх у секторі DeFi порівняно з Ефіріумом пояснюється тим фактом, що президент Дональд Дж. Трамп запустив свої цифрові колекційні предмети на Солані, а не на Ефіріумі,”— зазначив Штадельман.

Кілька днів після того, як Трамп запустив свій мемкоїн на Солані, Фонд Ефіріуму передав 50,000 ETH на мультипідписний гаманець для підтримки протоколів DeFi.

Ця дія була вжита після публічної критики управління казначейством Фонду. Надання ETH цим протоколам генерує прибуток від депозитів DeFi, фактично збільшуючи вартість казначейства без необхідності продавати активи.

Деякі члени спільноти вітали цей крок.

“Ця ініціатива Фонду ETH позитивно вплине на його репутацію в цій сфері та підвищить ціну Ефіріуму. Це важливий крок у правильному напрямку. Через величезне зростання конкуренції в DeFi, усі намагаються зробити продукт кращим за попередній, тому ця дія була слушною. Я вважаю, це був успішний крок, оскільки всього через кілька годин після впровадження, індекс відносної сили (RSI) Ефіріуму зріс з 65 до 72, додаючи тиск на покупку,”— сказала Лін.

Гаджала погодився, додавши:

“Це, безсумнівно, дуже позитивний крок з боку Фонду. Він свідчить про довіру до протоколів DeFi і також сигналізує про довіру та кредибільність серед протоколів DeFi до ширшого ринку, включаючи установи,”— зазначив він.

Проте, інші критикували Фонд Ефіріуму за те, як довго знадобилося, щоб здійснити цей крок.

“Це чудово, що це сталося, але це було давно потрібно. Уся цінова база ETH залежить від DeFi і його фінансових застосунків. Яка б причина не була, це обійшло увагу Фонду ETH і вони, насправді, продавали токени для покриття витрат Фонду, тоді як оптимальним рішенням було б взяти кредит на такому протоколі, як AAVE. Для мене ідея цього кроку полягала в тому, щоб мати підтримку для `ніші`, що надає більшу частину вартості ETH. Після того, як вони в основному ігнорували DeFi, добре, що їх визнали Фондом Ефіріуму. Хоча успішно, запізненість цього кроку знову ж таки залишила деяким розробникам неприємний смак,”— сказав Кевін Рашер, засновник платформи реальних активів RAAC.

У цьому контексті Бужас заявив:

“Хоча цей крок, можливо, забезпечив тимчасову ліквідність, він не вирішує повністю глибші проблеми, такі як високі комісії, конкуренція та проблеми управління. Його довгостроковий вплив залежатиме від того, чи зможе він стимулювати стійку активність у DeFi. Проте без фундаментальних поліпшень цей капітальний влив сам по собі навряд чи зможе змінити низхідну траєкторію Ефіріуму,”— зазначив він.

Зміни в керівництві та реакції спільноти

У минулому році Фонд Ефіріуму зазнав посиленої критики через свою пасивність та занепокоєння серед членів спільноти щодо його витрат і операційних пріоритетів. Отже, його поточні зусилля спрямовані на зміцнення зв’язків Фонду в екосистемі Ефіріуму та відновлення довіри.

Перехід 35,000 ETH до Kraken, який став відомим завдяки Lookonchain, викликав критику спільноти через брак прозорості. Хоча Фонд вказав на потребу в бюджеті та регуляторні обмеження, спільнота залишалася розділеною щодо того, як вирішувати фінансові питання.

Кілька інших питань також розділили спільноту щодо впливу Фонду на екосистему Ефіріуму. Критика включала в себе, що керівництво Фонду має відповідати за відносно низьку ефективність Ether у порівнянні з іншими криптовалютами. Більш того, мережа Ефіріуму зіткнулася зі зменшенням залучення нових розробників, при цьому Солана перевершила зростання розробників Ефіріуму.

Деякі члени спільноти Ефіріуму закликали до відставки тодішнього виконавчого директора Аї Міягучі, оскільки вони вважали її відповідальною за проблеми Ефіріуму.

“Є критика, що Міягучі не справляється з викликами загального управління, що призвело до деяких членів команди, які залишили команду. Також були зусилля створити більш рівну структуру керівництва з двома керівниками, відбираючи більше контролю від одного індивіда. З іншого боку, деякі задоволені її лідерством та дорожньою картою Фонду. Справді важко задовольнити всіх учасників екосистеми, тому відбулися зміни в керівництві та обговорення цих питань з метою досягнення успіху в довгостроковій перспективі,”— пояснила Лін.

Хоча співзасновник Ефіріуму Віталік Бутерін оголосив 18 січня, що Фонд Ефіріуму проходить значну трансформацію лідерства, ці зміни були оголошені лише на минулому тижні.

Після семи років на посаді виконавчого директора, Міягучі стала президентом 25 лютого. Незабаром після цього Фонд Ефіріуму сформував Спілку лісництва, що складається з 15 членів, щоб вирішити питання управлінської структури та підтримувати основні цінності.

Вчора Фонд призначив Хсяо-Вей Ванга і Томаша Станчака спільними виконавчими директорами. Хоча думки спільноти щодо нового керівництва залишаються розділеними, Гаджала підкреслив, що цим змінам потрібно час, щоб показати результати.

“Управління змінами займе час, і я б закликав спільноту залишатися терплячою, оскільки деякі з них потребують часу для реалізації,”— сказав він.

Рекомендації експертів для майбутнього Ефіріуму

Штадельман і Бужас зійшлися в думці, що Ефіріуму потрібно покращити свою масштабованість, щоб зберегти свою конкурентоспроможність перед іншими мережами, які пропонують рішення в цій області.

“Уявлювані перешкоди для масштабування на мережі Ефіріуму призвели до зниження домінування Ефіріуму на крипторинках. У той час, як обговорення в минулому зосереджувалися на переворотах між Ефіріумом і Біткоїном, де Ефіріум обійме частку ринку Біткоїна, нинішні розмови вже стосуються можливого перевороту Ефіріуму Соланою. Переважно внаслідок мемкоїнів, Солана в останні роки значно зросла в сравнянні з Ефіріумом — це шокуюче свідчення зростання або його відсутності,”— зазначив Штадельман.

Якщо Ефіріум не вирішить ці питання зараз, він зіткнеться зі сніговою лавиною труднощів у майбутньому.

“Поки Ефіріум, напевно, скористується загальним зростанням крипторинку, його труднощі з комісіями, управлінням і інноваціями можуть обмежити його майбутній потенціал. Ціновий парний ETH/BTC залишається ведмежим з 2022 року, при цьому Ефіріум відстає від Біткоїна, що сигналізує про виклики у його потенціалі зростання. У міру покращення конкурентів Ефіріуму та використання політичних можливостей, Ефіріуму потрібно еволюціонувати, щоб зберегти свої позиції,”— зазначив Бужас.

Тим часом інші лідери залишаються оптимістичними, заявляючи, що Ефіріум має ресурси та стійкість, щоб рішуче зберігати свій статус другої за величиною криптовалюти.

“Нам слід лише подивитися на вибух стейблкоїнів на ETH та на всесвітню LibertyFi, яка масово скуповує ETH, щоб зрозуміти важливу роль Ефіріуму та його незаперечну цінність у криптоекосистемі. Для більшого прикладу ми можемо звернутися до Blackrock, яка запускає стейблкоїни та співпрацює з Elixir, щоб використовувати Curve Finance як інфраструктуру. Звичайно, конкуренти Ефіріуму будуть відкусувати частку його ринкової частки — це ознака здорового, немонопольного ринку, але погляньте, де зосереджено більшу частину ліквідності та серйозних учасників — це ETH на Ефіріумі. Ефіріум — це децентралізована, кредибільно нейтральна мережа — те, що не скажеш про багато ланцюгів,”— підсумував Рушер.

Витривалий успіх мережі значною мірою залежатиме від того, як Фонд Ефіріуму управлятиме своїм керівництвом у цей період інтенсивної конкуренції в секторі криптовалют і чи буде це достатньо, щоб зберегти довіру інвесторів.