Внутренний бум ETF на биткойн: как институты контролируют рынок через кастодианство

Внутренний бум ETF на биткойн: кастодианство скрывает институтциональные игры власти

На середину февраля 2025 года 12 американских ETF на спотовый биткойн хранят $114,41 миллиарда в биткойне, что составляет 5,94% от рыночной капитализации ведущего криптоактива. Несмотря на то, что розничные инвесторы имеют доступ к этим фондам, данная статья анализирует финансовые титаны, накапливающие значительные доли в ETF на биткойн.

12 ETF теперь контролируют почти 6% рыночной капитализации биткойна

Когда говорят о том, что Blackrock, Fidelity и Ark Invest владеют огромными количествами биткойна (BTC), более точно было бы отметить, что инвесторы в их фонды, торгуемые на бирже (ETF), владеют BTC, в то время как эти компании выполняют функции кастодианов.

С 11 января 2024 года эта группа из 12 спотовых ETF на биткойн накопила более 1 миллиона BTC, при этом IBIT от Blackrock является лидером, удерживая значительную долю от $114,41 миллиарда в биткойне под управлением. На момент написания IBIT контролирует $57,46 миллиарда из этой суммы. Аналитик Onchain Sani обнаружил $20,9 миллиарда более чем у 300 институтов.

Но кто из крупнейших держателей IBIT? Ответ — Goldman Sachs Group Inc., поскольку финансовый гигант контролирует значительную долю IBIT от Blackrock. В числе партнеров Goldman находятся Millennium Management, Susquehanna International Group и инвестиционный совет штата Висконсин (SWIB).

Говоря о Susquehanna, компания активно участвует во множестве BTC ETF. Susquehanna, известная своей количественной торговлей и инвестициями, проводит маркетмейкинг и предлагает институциональные брокерские услуги, имеет доли в таких фондах, как Valkyrie BRRR от Coinshares, FBTC от Fidelity, GBTC от Grayscale, EZBC от Franklin Templeton, HODL от Vaneck, BTCO от Invesco Galaxy, BTCW от Wisdomtree и DEFI от Hashdex.

Фирма количественной торговли Jane Street Group также активно участвует в восьми из 12 фондов. Bracebridge Capital LLC занимает одно из ведущих мест среди держателей ARKB, в то время как Millennium Management LLC остается одним из доминирующих акционеров BITB. Horizon Kinetics Asset Management LLC контролирует значительную долю в Bitcoin Mini Trust от Grayscale.

Другими ключевыми держателями BTC мини-фонда являются Parafi Capital, IMC-Chicago, Multicoin Capital Management, Hightower Advisors и Eagleclaw Capital Management. IMC-Chicago участвует также в GBTC и IBIT. Hightower Advisors принимал участие в GBTC, FBTC, IBIT, ARKB, EZBC и BITB. Кроме IBIT, Goldman также участвует в FBTC вместе с Millennium Management, которая инвестирует в несколько ETF на биткойн.

Расширение институционального участия в ETF сигнализирует о развитии биткойна как класса активов. Вдобавок фирмы, такие как Susquehanna и Jane Street, используют диверсифицированные доли ETF для хеджирования или арбитража, сочетая количественные методы с криптоэкспозицией. Эта деятельность будет способствовать укреплению дефицита биткойна. Что касается активности, ну, это уже другая история.