Долгосрочные риски и надежды министра финансов США Скотта Бессента: зависимость от D.O.G.E. и вызовы экономики

Планы министра финансов США Скотта Бессента зависят от успеха D.O.G.E.

Скотт Бессент, новый министр финансов США в администрации Трампа, имеет огромную задачу. Ему вручили экономическую головоломку, которая может разрушить все финансовые рынки и всю мировую экономику, если он допустит ошибку.

Задача Скотта состоит в том, чтобы удерживать доходность облигаций на низком уровне, сократить федеральные расходы, не провоцируя рецессию, и как-то справиться с хаосом на рынке нефти, волатильным долларом и инфляцией. Таким образом, вся стратегия Скотта сильно зависит от отдела правительственной эффективности Илона Маска, также известного как D.O.G.E. Без Илона и его команды «эффективностей» (как он их называет) видение Скотта может рухнуть.

Согласно отчету Bloomberg, первое квартальное финансирование Скотта осталось в рамках стратегии Джанет Йеллен, сосредоточенной на выпуске краткосрочных облигаций. Аналитики ожидали, что он перейдет к долгосрочным облигациям, но этого не произошло. Краткосрочное заимствование — это способ Скотта выиграть время, но рынок облигаций не будет ждать вечно. Цены на нефть — это проблема, которую Скотт не может игнорировать.

Слоган кампании президента Дональда Трампа «Долбите, детка, долбите» обещал снизить инфляцию за счет увеличения предложения нефти, но нефть не ведет себя так, как думает большинство людей. Дешевлея нефть не снижает напрямую реальные затраты на заимствования.

Трейдеры на рынке защищенных от инфляции ценных бумаг (TIPS) используют фьючерсы на энергию для хеджирования своих ставок, что искажает то, как ожидания инфляции проявляются на рынке облигаций. Скотт знает, что даже если цены на нефть упадут, этого не будет достаточно, чтобы решить его проблемы.

Согласно данным Absolute Strategy Research, энергетика теперь составляет гораздо меньшую долю общих производственных затрат. Даже если цена на нефть удвоится завтра, это не вызовет ту же экономическую катастрофу, что наблюдалась во время энергетических кризисов 1970-х.

Но сдерживание цен на нефть не будет легкой задачей. Планы Трампа по пополнению Стратегического нефтяного резерва увеличат спрос, что способствует повышению цен вместо их снижения. А ОПЕК не останется в стороне и не позволит США залить рынок нефтью. Скотт возлагает надежды на команду D.O.G.E Илона Маска.

Сокращение федеральных расходов — это область, в которой все становится запутанным. Согласно данным BCA Research, федеральные расходы необходимо сократить на 3,6%, чтобы стабилизировать соотношение долга к ВВП. Это огромный сокращение, и Конгресс не одобрит это без борьбы.

Команда D.O.G.E Илона нацелена на сокращение растрат в нескольких ведомствах и проводит агрессивные сокращения, но если они потерпят неудачу, Скотт будет лицом к лицу с финансовым и экономическим коллапсом. Если он сократит слишком много, он рискует вызвать рецессию. Если он сократит слишком мало, нас ждет бунт на рынке облигаций.

Тем не менее, Скотт также старается отвратить Трампа от вмешательства в Федеральный резерв. Трамп много раз заявлял, что он должен иметь больший контроль над решениями по процентным ставкам, но на слушаниях в Сенате Скотт сказал, что знает, что это вызовет панику на рынках.

Вместо этого он выступает за более стратегический подход — замену нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла на кого-то, кого рынок уважает. Бывший член правления ФРС Кевин Уорш является главным кандидатом, потому что, по словам Скотта, он опытен, дружелюбен к рынку и «маловероятно поднимет волнение».

Тем временем, ранее президент Трамп поручил Министерству финансов США прекратить производство монет в один цент через пост в Truth Social, в котором говорится: «Слишком долго Соединенные Штаты чеканили монеты в один цент, которые фактически стоят нам более двух центов. Это так расточительно! Я поручил моему министру финансов США прекратить выпуск новых монет в один цент. Давайте избавимся от расточительства в нашем бюджете, даже если это по одному центу за раз.»

Это, конечно, происходит на фоне напряженности между D.O.G.E и Казначейством после того, как он провел аудит и получил доступ к его данным. Но, к сожалению, федеральный судья в субботу временно запретил Эмону и его команде доступ к данным Казначейства.

Скотт также сталкивается с проблемой доллара. Исторически, цены на нефть и доллар движутся в противоположных направлениях. Когда цены на нефть падают, доллар, как правило, растет. Это произошло в 2014 году, когда ОПЕК затопила рынок, и снова в 1980-х годах после иранского кризиса.

Но сильный доллар делает импорт дешевле, что помогает бороться с инфляцией, но также делает экспорт из США менее конкурентоспособным. Экономическая концепция Трампа зависит от увеличения экспорта, поэтому можно понять, почему Скотт не может позволить себе слишком сильный доллар.