Снижение ставки репо в Индии: кто выиграет от решений Резервного банка?

Резервный банк Индии (RBI) снизил процентную ставку репо: какие сектора и акции могут получить выгоду?

В соответствии с ожиданиями рынка Комитет по монетарной политике (MPC) RBI снизил процентную ставку репо на 25 базисных пунктов (б.п.) до 6.25 процентов.

Это первое снижение ставки с мая 2020 года, когда центральный банк понизил ставки, чтобы смягчить экономические последствия пандемии.

Монетарная политика остается нейтральной, при этом ставка по Удобному депозиту (SDF) установлена на уровне 6 процентов, а ставка по маржинальному кредитованию (MSF) и банковская ставка — на уровне 6.50 процентов.

«Комитет единогласно решил снизить процентную ставку репо на 25 базисных пунктов с 6.50 процентов до 6.25 процентов. Комитет также единогласно решил продолжить нейтральную позицию и оставаться четко сосредоточенным на долговременном выравнивании инфляции с целевым уровнем при поддержке роста», — сказал губернатор RBI.

Это решение принято на фоне замедляющегося глобального роста и инфляционных рисков, которые продолжают ставить под угрозу экономическую стабильность.

RBI спрогнозировал реальный рост ВВП на 2026 финансовый год на уровне 6.7 процента, признавая глобальные препятствия.

Фондовые рынки отреагировали негативно на решение RBI о снижении процентной ставки репо, при этом индекс BSE Sensex закрылся вниз на 0.25%, а Nifty 50 — на 0.18%.

Гарима Капур, исполнительный вице-президент — экономист в Elara Capital, объяснила реакцию рынка двумя ключевыми факторами.

• Во-первых, трейдеры ожидали дополнительных мер ликвидности, в частности, снижения обязательного резервирования (CRR), что не произошло.
• Во-вторых, решение RBI сохранить нейтральную позицию, а не дать четкий сигнал о цикле смягчения, создало неопределенность относительно сроков будущих снижений ставок.

Кроме того, потребительские акции продолжили показывать низкие результаты после принятия бюджета Союза, так как инвесторы ждут явных признаков роста потребления.

Согласно Business Today, Капур рассматривает это как краткосрочную реакцию, отмечая, что управление ликвидностью RBI за последние 15 дней говорит о стремлении поддерживать достаточную ликвидность в системе.

Вот сектора и акции, которые могут получить выгоду: чувствительные к процентным ставкам сектора автопрома, банковского дела и недвижимости.

Ожидается, что снижение процентной ставки обеспечит поддержку чувствительным к ставкам секторам, таким как банковское дело, автопром и недвижимость.

Эксперты полагают, что более низкие затраты на заемные средства стимулируют спрос на кредиты, что положительно скажется на финансовых услугах и рынках жилья.

Анил Регу, основатель и управляющий фондом Right Horizons, отметил, что небанковские финансовые компании (NBFC) находятся в наилучшей позиции, чтобы получить выгоду от данного решения.

«Секторы, чувствительные к кредитам, такие как автопром и недвижимость, увидят более высокий спрос», — сказал он.

Винит Болинджкар, глава исследования в Ventura Securities, поддержал это мнение.

«Снижение ставки, в сочетании с недавними мерами по увеличению ликвидности, ожидается, что обеспечит новые инвестиции и начнет цикл потребления. Секторы, такие как банковское дело, автопром, FMCG, потребительская электроника, производство и NBFC, все готовы получить выгоду», — заявил он.

Аналитики рынка также отметили, что инициативы правительства, включая налоговые льготы для среднего класса, в сочетании со снижением процентных ставок, могут усилить рост, основанный на потреблении.

Дипак Рамараджу, старший управляющий фондом Shriram AMC, сказал, что расходы на неосновные товары и темы премиумизации, вероятно, будут иметь лучшие результаты.

«Секторы, такие как автопром, недвижимость и неосновные сегменты, такие как ювелирные изделия, товары длительного пользования и бытовая техника, могут показать лучшие результаты. Путешествия и туризм, быстрое питание также могут сохранить высокий спрос», — добавил он.

Банки с портфелями фиксированных ставок получат выгоду.

В то время как весь банковский сектор должен получить выгоду от увеличения кредитной активности, не все кредиторы могут увидеть немедленные выгоды.

Навин Кулкарни, главный инвестиционный директор Axis Securities PMS, отметил, что динамика роста кредитов в банковском секторе замедлилась из-за проблем с качеством активов, особенно в области необеспеченного кредитования.

«Снижение ставки является положительным для кредиторов с высоким долей портфелей фиксированных ставок, таких как эмитенты кредитных карт, финансиоры транспортных средств и золотовалютные финансировщики. Однако банки с более высокой долей плавающих кредитов могут столкнуться с краткосрочными трудностями в отношении маржи», — объяснил он.

Кулкарни выделил Bajaj Finance, Cholamandalam Investment & Finance и Shriram Finance как ключевых бенефициаров цикла снижения ставок.

Что касается влияния на прибыльность банков, Сачин Сачдева, вице-президент, руководитель сектора финансовых рейтингов в ICRA, сказал, что ожидает, что чистая процентная маржа (NIM) в процентах от выданных кредитов сократится на 15 б.п. для банков, что приведет к снижению на 0.80% в ROE для банков.

Внутри банков ожидается, что влияние в частных банках будет выше на 20 б.п. и 0.85%, по сравнению с 10 б.п. и 0.76% для государственных банков.

Влияние будет выше для частных банков из-за их более высокой доли кредитов EBLR по сравнению с государственными банками, — сказал он.

Перспективы рынка облигаций улучшаются по мере снижения доходности.

Рынок облигаций положительно отреагировал на снижение процентной ставки, при этом доходность 10-летних государственных облигаций сократилась на 20 базисных пунктов.

Снижение процентных ставок сделало существующие облигации более ценными, что повысило спрос на паевые инвестиционные фонды и долгосрочные облигации.

Дивам Шарма, соучредитель и управляющий фондом в Green Portfolio PMS, отметил потенциальные выгоды для участников долгового рынка.

«С учетом снижения доходности паевые инвестиционные фонды и долгосрочные облигации становятся более привлекательными. Более низкие затраты на заемные средства также могут поддержать капитальные расходы в секторах, таких как инфраструктура и производство, способствуя общему экономическому активу», — сказал он.

Сонам Сривастава, основатель и управляющий фондом в Wright Research PMS, отметила, что уменьшающаяся процентная среда будет способствовать притоку капитала в долговые инструменты.

Криптовалюты становятся привлекательными, поскольку инвесторы ищут альтернативные активы.

Снижение ставки также привело к возобновленному интересу к альтернативным активам, таким как криптовалюта.

Сумит Гупта, соучредитель CoinDCX, заявил, что шаг RBI сигнализирует о смене курса на стимулирование экономической активности и содействие ликвидности.

«С точки зрения рынка капиталов, это снижение ставки служит катализатором уверенности инвесторов, создавая благоприятную среду для увеличения потоков капитала в различные классы активов. В ситуации, когда высокие процентов часто сдерживают инвестиции в альтернативные активы, снижение ставок побуждает искать альтернативные возможности роста», — объяснил Гупта.

Он добавил, что с учетом того, что фиксированные депозиты становятся менее привлекательными, инвесторы с большей вероятностью будут исследовать диверсифицированные варианты, включая криптоактивы.

«С появлением бирж, соответствующих требованиям FIU, криптовалюта предлагает безопасную возможность для диверсификации портфеля», — сказал он.