Биткойн ETFs: Взлеты и падения на рынке криптоинвестиций

Bitcoin ETFs: Лучший год или вторичный спад?

Это сегмент из информационного бюллетеня Forward Guidance. Чтобы прочитать полные выпуски, подпишитесь.

После того как исполнился год с момента запуска биржевых фондов (ETF) на спотовый биткойн в США, Джеймс Сейффарт из Bloomberg Intelligence сообщил мне, что даже более оптимистично настроенные компании, стоящие за этими продуктами, были удивлены их приемом.

Мэтт Хорн, глава стратегий цифровых активов в Fidelity Investments, подтвердил мне это.

Он отметил, что спрос превысил «оптимистичные» ожидания компании среди розничных инвесторов, консультантов и учреждений. Фонд Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) — с чистыми притоками в 12,2 миллиарда долларов — уступает только фонду BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) в этой категории (37,7 миллиарда долларов).

Но готов ли рынок биткойн ETF к вторичному спаду?

По словам Хорна, Fidelity пока что имела «продуктивные беседы» со всеми сегментами клиентов по поводу растущего использования биткойн ETF в 2025 году.

Он также сказал об активе, которому уже 16 лет: «Долгая история позволит продолжить исследование портфелей и лучше понять терпимость инвесторов к риску и роль биткойна в портфеле.

Хорн упомянул «спектр принятия» разных типов клиентов. В этой связи генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли отметил в пятницу во время общения в X space — используя термины из книги Джеффри Мура «Пересечение пропасти» — что мы выходим из фазы ранних последователей и переходим к «раннему большинству».

Затем, заимствуя слова Уинстона Черчилля, чтобы описать принятие биткойн ETF, Хорсли добавил, что мы, похоже, находимся «на конце начала». Исследование биткойна как возможности остается «в списках дел» среди компаний в секторе управления активами в США объемом 30 триллионов долларов, отметил он.

Однако, как сказала мне Нина Мишра из исследовательской компании Zacks Investment Research в пятницу, сможет ли приток средств в BTC ETF в 2025 году соответствовать или превзойти прошлогодние результаты, вероятно, будет зависеть от производительности.

Фонды биткойна в США столкнулись с оттоком средств в размере 569 миллионов долларов и 149 миллионов долларов в среду и пятницу соответственно (рынки были закрыты в четверг в честь Джимми Картера) на фоне падения цены BTC, упомянутого ранее.

Кейси поднял вопрос возможного стратегического запаса биткойна в США — то, что, по словам Сейффарта, могло бы стимулировать спрос на ETF. Но возможен откат BTC (и отток средств), если Трамп и ориентированный на криптовалюту Конгресс не смогут выполнить свои обещания, связанные с криптовалютами.

«Хотя по мере того, как все больше традиционных инвесторов будут использовать эти ETF, они, вероятно, будут поддерживать цену биткойна, ребалансируя в условиях снижения, покупая больше», — сказал Сейффарт. «И наоборот, они также, вероятно, будут продавцами в условиях роста, когда они будут ребалансировать свои целевые уровни распределения в долгосрочной перспективе.»