Революция криптовалют: ускорение и новые перспективы в 2025 году

Криптовалюта увидит революцию благодаря ускорению. 6 ноября я написал меморандум для команды по блокчейн-технологиям в EY. Заголовок был простым: «Каждый отдельный частный блокчейн только что умер». С ноября 2022 года рынки криптовалют и блокчейн-технологий определялись осторожностью и постепенным восстановлением. Направление было постоянным и позитивным, но медленным, особенно в 2023 году.

В 2024 году мы увидели постепенное, но устойчивое ускорение. Год начался с биржевого фонда, основанного на биткойне (ETF), и продолжилось ускорением благодаря ETF для эфириума и принятию законодательства EU о рынках криптоактивов (MiCA).

Мы находились на пути к устойчивой, глобальной регуляторной конвергенции, включая правила для всех основных типов крипто и цифровых активов. Также мы двигались в сторону публичных блокчейнов. Биткойн — это нечто вроде цифрового золота, а Эфириум — это платформы для разработки цифровых активов и услуг.

Хотя путь может быть постоянным, темп был измеренным. Регулярно можно было услышать от людей из крупных финансовых учреждений, что они с удовольствием перешли бы на публичный Эфириум, но «регуляторы этого не позволят». Ночью 5 ноября (после выборов в США) перспектива значительных регуляторных изменений стала реальностью. Любая определенность в том, что регуляторы позволят или не позволят, внезапно ушла в прошлое, и четкое направление стало радикальным ускорением на публичных сетях.

Нельзя сказать с абсолютной уверенностью, но если мне нужно делать прогнозы на 2025 год, то это то, что мы действительно увидим изменения в регуляторной среде США, и это, в свою очередь, приведет к глобальному сдвигу в том же направлении, хотя не обязательно с таким же темпом. Однако, поскольку США являются крупнейшим финансовым рынком в мире, это имеет огромное значение.

Биткойн уже является большим победителем здесь. Он закрепляет свое место как цифровая версия золота и, возможно, в 2025 году займет эту роль официально, поскольку страны и правительства начнут формировать стратегические резервы биткойнов. Мой предыдущий прогноз заключался в том, что Биткойн, вероятно, продолжит расти, пока не достигнет размера и рыночной капитализации золота, которая в настоящее время составляет около 14 триллионов долларов. Во многих отношениях Биткойн гораздо более привлекательный как актив с дефицитом. Более высокие цены на Биткойн не увеличивают предложение, что нельзя сказать о настоящем золоте.

Эфириум станет вторым большим победителем. Эфириум плавно перешел на метод proof-of-stake, сократив выброс углерода более чем на 99%, и также значительно масштабировался. Объединенная сеть Эфириум (основная сеть Layer 1 и сети Layer 2) имеет в несколько сотен раз больше пропускной способности, чем в последний бычий рынок. Плата за транзакции низкая и, вероятно, останется такой на какое-то время. Масштабируемость, низкие затраты и выдающаяся безопасность, а также надежность делают Эфириум выбором для большинства эмитентов цифровых активов.

Помимо криптовалют, единственным большим бумом, который мы, вероятно, увидим в 2025 году, могут стать платежи с использованием стейблкоинов. Ценность и бизнес-кейс для платежей с использованием стейблкоинов уже сильны. По всему миру пользователи хотят получить доступ к доллару США, особенно для международных переводов. Использование долларовых стейблкоинов уже популярно среди пользователей криптовалют, но доступ и варианты использования стремительно расширяются. Например, Circle работает с Nubank в Бразилии, чтобы сделать платежи USDC непосредственно доступными для всех держателей аккаунтов. Celo, сеть Эфириум, заключила партнерство с Opera для интеграции платежей со стейблкоинами в веб-браузер Opera, который оптимизирован для недорогих смартфонов, популярных на развивающихся рынках. Объем транзакций с использованием стейблкоинов Celo быстро растет в результате.

Платежи со стейблкоинами также проникают в сектор предприятий. EY, PayPal и Coinbase работали с SAP, чтобы включить полностью автоматизированные платежи из ERP-систем предприятий. Теперь тот же автоматизированный процесс, который работает для банковских счетов, также работает для платежей с использованием крипто-каналов. Это особенно важно для корпоративного использования, где процессы, которые нельзя автоматизировать в больших масштабах, не имеют шансов на принятие. В сочетании с улучшенными инструментами конфиденциальности (и лучшим регулированием систем конфиденциальности) крипто-каналы выглядят как более низкозатратные варианты для корпоративных пользователей.

2025 год также, вероятно, станет прорывным годом для децентрализованных финансов (DeFi). DeFi полагается на программные приложения, работающие на сети, для репликации ключевых функций в финансовых услугах и банковском деле.

На протяжении 2024 года DeFi была той областью экосистемы криптовалют, где не было реального движения по обеспечению ясности в регулировании, и, благодаря высоким реальным процентным ставкам, она не была очень привлекательной опцией. Регуляторная среда, вероятно, будет гораздо более благоприятной для DeFi в 2025 году, и если процентные ставки начнут снижаться, более активный поиск дополнительной прибыли в сети может увлечь многих. Инструменты DeFi, которые позволяют людям предоставлять свои активы в пул ликвидности и другие услуги в обмен на дополнительную прибыль от актива (и повышенный риск), могут снова стать популярными.

Таким образом, революция не будет касаться чего-то нового или иного, она будет о том, как все стремительно продвигается вперед одновременно. На всех уровнях конкурентное напряжение в каждом секторе экосистемы блокчейнов собирается усиливаться. Компании, банки, брокерские фирмы, страховые компании и другие, кто сидел на обочине и с ужасом наблюдал в 2023 году и с предосторожностью в 2024 году, вероятно, решат прыгнуть в 2025 году. Я уже потерял счет всем крупным компаниям, которые объявили о планах предложить стейблкоин, реальный актив или начать продавать биткойны и эфириумы своим клиентам.

Конкурентное напряжение внутри экосистемы блокчейнов уже на высоком уровне, и 2025 год обещает быть сложным годом на рынке. Люди, управляющие сетями и услугами блокчейнов, вполне могут задаться вопросом, являются ли эти времена хорошими и стоит ли это усилий. В экосистеме Эфириум теперь насчитывается более 40 различных сетей Layer 2. Конкуренция по транзакционным сборам жесткая, различия между сетями Layer 2 невелики, и на рынок входят новые конкуренты.

Хотя ситуация в Эфириуме трудная, за его пределами может быть еще хуже, поскольку «альтернативные L1» сталкиваются с объединенной экосистемой Эфириум, которая выглядит масштабируемой, безопасной и надежно низкозатратной. Некоторые сети, такие как Celo, уже сделали переход от конкуренции с Эфириум к тому, чтобы стать его частью. Я ожидаю, что в 2025 году больше сетей последуют их примеру.

Единственное место, где может быть хуже, чем сталкиваться с яростной конкуренцией публичных блокчейнов, — это управление частным блокчейном. Когда ваше ценностное предложение — это «насколько близко к Эфириум, насколько позволят регуляторы», и все эти регуляторы теряют свою силу, перспективы становятся особенно мрачными. Я уже получал звонки от компаний в частных сетях с вопросами о том, как переключиться и как быстро это можно сделать.

Наконец, я предсказываю, что 2025 год может стать удивительным годом для мошенничества. Атмосфера карнавала и казино в онлайн-торговле в сочетании с быстрым ослаблением регулирования могут привлечь тех же мошенников, которые появились в последнем криптобуме. Что сложнее предсказать — это то, где именно может появиться это мошенничество. Люди, как правило, довольно хорошо закрывают дверь сарая, после того как лошадь уже сбежала. Поэтому то, что работало в прошлом, такое как взлом бирж или заимствование из средств вкладчиков, будет сложнее повторить. Аудиты, регуляторы и лучшие технологии безопасности все способствуют этому. Это не значит, что риск исчезает, просто он придет в новой упаковке.

С Новым годом и отличного вам 2025 года!

Отказ от ответственности: Это личные взгляды автора и не отражают мнения EY.