Падение акций MicroStrategy: Как рынок реагирует на включение в Nasdaq-100

Продайте новости: Падение MicroStrategy углубляется через несколько дней после включения в индекс Nasdaq-100

Оглядываясь назад, это было неизбежно.

Падение более чем на 8% и цена чуть выше 300 долларов в понедельник, акции MicroStrategy (MSTR) теперь упали примерно на 30% с момента объявления о их включении в индекс Nasdaq-100 и почти на 50% от максимума в конце ноября.

Сигналы как минимум о значительном краткосрочном пике для когда-то едва известной компании-разработчика программного обеспечения, ставшей машиной по разработке биткойнов, были повсюду.

Первым из этих сигналов была взлетающая цена акций — на своем максимуме в 543 доллара в конце ноября, MSTR выросла почти в восемь раз с начала 2024 года и более чем в 50 раз с тех пор, как компания начала покупать биткойн (BTC) в августе 2020 года.

Также был основатель и Исполнительный председатель Майкл Сэйлор, который никогда не стеснялся хвалить перспективы своей компании и продвигать биткойн. Позднее в этом году Сэйлор как-то стал еще более заметен на финансовых новостях, подкастах и в социальных сетях.

Это были не только постоянные появления, но и тонкие изменения в отношении Сэйлора к тому, что можно было бы щедро описать как `празднование успеха` после достижения цели. Среди них постоянное продвижение ключевого показателя производительности, изобретенного MicroStrategy, под названием `доходность по биткойнам`, что напоминало вымышленные метрики интернет-пузыря конца 1990-х, такие как `просмотры страниц`. Его компания, полная наличности от продажи акций и конвертируемых долговых обязательств, в конце года также начала привычку делать намеки на объявления о крупных новых покупках биткойнов в воскресенье перед официальным регуляторным объявлением в понедельник утром.

А затем появились подражатели. Несмотря на многолетний очевидный успех стратегии Сэйлора по накоплению биткойнов, среди публичных компаний было решительное отсутствие других, которые бы применили то же самое. Да, несколько — даже крупные компании, такие как Tesla под руководством Илона Маска и Square под руководством Джека Дорси — начали приобретать биткойны. Однако ни одна значимая компания не была готова не только принять биткойн в качестве основного активов казны, но и воспользоваться благоприятными рынками для привлечения дополнительного капитала для накопления токенов.

Однако это изменилось на значительном уровне в этом году, когда небольшая медицинская компания Semler Scientific, японский оператор отелей Metaplanet и ряд майнеров биткойнов начали следовать видению Сэйлора, получая социальные медиа-комплименты от Сэйлора при каждом объявлении о привлечении капитала и покупке биткойнов. Если что-то не может продолжаться вечно, оно остановится.

Не желая довольствоваться тем, чтобы быть, возможно, величайшим трейдером за всю историю и накапливать миллиарды долларов, Джордж Сорос хотел быть известным как великий мыслитель. Неудивительно, что его магнум опус по трейдингу — Теория рефлексивности — звучит подозрительно похоже на известную теорию человека по имени Эйнштейн.

Сорос объяснил, что восприятие инвесторов и его влияние на цены является постоянным двусторонним движением. Таким образом, восприятие (которое часто ошибочно, так как люди ошибаются) может не только влиять на цены, но и буквально создавать собственную реальность, то есть 1) инвесторы верят, что акции поднимутся, потому что ожидается значительный рост прибыли, 2) цена акций растет, 3) высокая цена акций позволяет менеджменту привлекать капитал по более низкой цене, чем иначе, 4) это улучшает прибыль, 5) цена акций еще больше растет, 6) быки хвалят себя за свою блестящую работу и завлекают новых сторонников… и так далее.

Сняв большую часть философии Сороса, это также известно как добродетельный круг, в котором MicroStrategy, безусловно, оказалась в 2024 году. Часть торгового гения Сороса заключалась в умении распознавать эти круги, когда они происходят, и вовремя на них реагировать — в крупном масштабе. Еще одной частью его гениальности было умение понимать, когда круги собираются разрушиться, и выходить из них или даже ставить против них.

«Если что-то не может продолжаться вечно, оно остановится», — сказал покойный экономист Херб Стайн, который в то время говорил о государственных бюджетных/торговых дефицитах. Закон Стайна, оказывается, также применим к акциям MicroStrategy. Счетчик: все еще показывает замечательные прибыли.

Торгуясь по цене около 430 долларов сразу после объявления 14 декабря о предстоящем включении в индекс Nasdaq-100, MicroStrategy сейчас продается чуть выше 300 долларов, что является снижением примерно на 30% всего за две недели.

Оглядываясь назад, кажется, что трещины в пузыре MicroStrategy начали появляться три недели назад. Акции достигли пика примерно в 543 доллара 21 ноября. Несмотря на продолжение роста биткойна в конце ноября и начале декабря до окончательного максимума выше 108 000 долларов, MSTR потеряла позиции — то, что техники могли бы назвать тревожной негативной дивергенцией. При текущих 300 долларах акции MicroStrategy на данный момент испытывают падение с пика до минимума на 45% за примерно пять недель.

Тем не менее, акции MSTR по-прежнему демонстрируют замечательные результаты, если рассматривать любой другой, кроме очень короткого временного периода. Они остаются выше более чем на 400% с начала года и примерно в 20 раз выше, чем в момент, когда Сэйлор начал покупки биткойнов в августе 2020 года.

Хотя медведи могут сказать, что падение имеет еще много пути, быки наверняка укажут на то, что на протяжении роста MSTR с августа 2020 года акции подвергались нескольким аналогичным устрашающим краткосрочным и среднесрочным падениям и всегда завершались ростом.

Что бы сказал Сорос? Возможно, он напомнил бы, что его Теория рефлексивности учит, что цены могут уходить дальше (как вверх, так и вниз), чем большинство могли бы ожидать.