Критика бизнес-модели MicroStrategy: аналитик считает ее схемой Понци и предрекает крах из-за зависимости от биткойна

Аналитик Джейкоб Кинг охарактеризовал бизнес-модель MicroStrategy, ориентированную на биткойн, как «огромное мошенничество», утверждая, что она нестабильна и обречена на крах.

Кинг, contributor к рассылке Whalewire, опубликовал эту критику MicroStrategy в детальном посте на X. Кинг утверждал, что стратегия компании по выпуску облигаций для покупки биткойнов (BTC) является «огромной схемой Понци».

Кинг объяснил, что модель компании зависит от «рефлексивной петли»: выпуск долга или акционерного капитала для покупки биткойнов повышает цену криптовалюты, что, в свою очередь, увеличивает рыночную капитализацию MicroStrategy.

«Бизнес-модель MicroStrategy — это огромное мошенничество и основана на рефлексивном цикле: она выпускает долг или акции для покупки BTC, что поднимает цену BTC. Это увеличивает рыночную капитализацию MSTR, повышает его индексный вес и привлекает все больше инвесторов свидетелей. С учетом более высокой оценки, она…»

Эта более высокая оценка позволяет компании привлечь больше капитала, что дает возможность для дальнейших покупок биткойнов. Кинг предупредил, что весь цикл зависит от продолжения роста цены биткойна.

«Когда биткойн застаивается или обваливается — смотрите, как вся структура рушится», — написал Кинг. Он сравнил зависимость MicroStrategy от стоимости биткойна с зависимостью наркомана от своего запаса, описывая такой подход как «чистое отчаяние».

Критика Кинга также коснулась Майкла Сейлора, соучредителя и исполнительного председателя MicroStrategy. Он обвинил Сейлора в том, что тот связал будущее компании с несостоятельной стратегией, и подчеркнул резкий контраст между текущим энтузиазмом Сейлора по поводу биткойна и его прежним скептицизмом.

«В 2013 году [Сейлор] назвал биткойн «бесполезным», — заявил Кинг. «Теперь он связал всё будущее MicroStrategy с несостоятельной рефлексивной петлей, зависимой от постоянного роста цен».

Аналитик пошел дальше, предположив, что крах MicroStrategy может превзойти финансовые скандалы, такие как FTX и Enron. MicroStrategy постоянно защищала свою стратегию, ориентированную на биткойн, утверждая, что она приносит долгосрочную ценность для акционеров.

Критика Кинга совпадает с тем, что биткойн торгуется на уровне $104,300, отражая резкий рост его стоимости.