Прогнозы ФРС: снижение ставок и поддержка роста рискованных активов, включая криптовалюты

Прогнозы ФРС: снижение ставок и поддержка роста рискованных активов, включая криптовалюты

35

Прогнозы по снижению процентной ставки ФРС превзойдут пессимистичный взгляд Уолл-Стрит.

Неделя приносит важные новости для инвесторов. Федеральная резервная система обновит свою политику процентных ставок в среду, 18 декабря. Ожидается снижение на 25 базисных пунктов, что снизит эффективную ставку с 4.7% до 4.4%.

Более важной частью обсуждения будет прогноз по процентным ставкам на следующий год. Инвесторы хотят знать, собираются ли политики снижать ставки еще на 100 базисных пунктов в следующем году, как это было озвучено в сентябре, или же точка зрения стала более жесткой (т.е. менее склонной к смягчению).

В сентябре Уолл-Стрит был уверен, что эти четыре снижения ставок произойдут к концу 2025 года. Но сегодня управляющие активами и трейдеры не так уж уверены. Согласно инструменту FedWatch Чикагской товарной биржи, спекулянты на рынке облигаций ставят на то, что наш центральный банк снизит процентные ставки всего на 50 базисных пунктов в следующем году.

Я согласен с некоторыми из этих оценок. ФРС, скорее всего, снизит ожидания по процентным ставкам на следующий год. Недавние данные по занятости и инфляции показывают, что темп роста возвращается к докандемическим уровням. В то же время экономический выпуск не обвалился, как это предсказывали некоторые пессимистичные прогнозы в начале года. Это говорит мне о том, что Федеральная резервная система достигает своих целей полной занятости и стабильности цен. В результате, я думаю, что она направит на снижение ставок на 75 базисных пунктов в 2025 году по сравнению с прогнозом Уолл-Стрит в 50 базисных пунктов.

Это важно для нас, как для инвесторов в рискованные активы, поскольку это означает, что стоимость заимствования денег будет продолжать снижаться. Поскольку доступ к средствам становится дешевле, больше людей будут брать кредиты. Хедж-фонды начнут использовать кредитное плечо. В финансовой системе будет больше денег для инвестиций. В то же время доходность по денежным фондом и облигациям будет снижаться, поскольку процентные ставки падают. Это означает, что инвесторы будут искать более высокие доходы в рискованных активах, таких как криптовалюты и акции, что приведет к их росту.

Но не верьте только мне, давайте посмотрим, что говорит нам статистика.

Для тех, кто не знает, ФРС собирается для установления политики всего восемь раз в году. Обычно эти собрания происходят в первом и последнем месяце каждого квартала. Вторая встреча каждого квартала имеет дополнительное значение. На этих встречах мы получаем «Обзор экономических прогнозов» от политиков.

На этих встречах каждый член Совета управляющих и региональных ФРС запрашивается о том, где они видят экономический рост, инфляцию, уровень безработицы и процентные ставки в будущем. Данные затем компилируются для нахождения медианного прогноза для каждой из этих категорий. Эти результаты не гарантируют, что монетарная политика последует тому же курсу, но они дают нам представление о ее направлении.

Вот как выглядел прогноз SEP в сентябре:

Часть таблиц, которая нас больше всего интересует, это медианные прогнозы слева. Путем анализа этих данных мы можем узнать о взглядах политиков на рост, инфляцию, безработицу и процентные ставки на этот год до 2027 года. Как видно, чиновники ФРС предсказывали, что рост валового внутреннего продукта (ВВП) в этом году составит около 2%, уровень безработицы – 4.4%, инфляция – 2.3%, а стоимость заимствования – 4.4%. Затем в будущем группа ожидает стабилизации каждого из этих показателей, при этом процентные ставки установятся на уровне 2.9%.

Мы вряд ли завершим этот год в соответствии с этими прогнозами сентября. Согласно ожиданиям экономистов, ВВП вырастет на 2.2% в четвертом квартале. Это приведет к среднему значению экономического роста в этом году около 2.4% - выше предыдущих ожиданий.

Схожая ситуация и с другими метриками. Согласно данным по занятости за ноябрь, уровень безработицы составляет 4.2%, в то время как личные потребительские расходы в октябре показали, что рост инфляции составляет 2.3% по сравнению с прошлым годом. Эти показатели примерно соответствуют предыдущим ожиданиям, поддерживая снижение ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе.

Однако прогноз по снижению ставки будет зависеть от тенденций в области занятости и инфляции, и обе эти тенденции направляются в правильном направлении.

Во-первых, давайте посмотрим на темпы прироста рабочих мест в несельскохозяйственном секторе. Согласно данным за ноябрь, экономика добавила в среднем 180,000 рабочих мест в месяц в 2024 году по сравнению с 177,300 в среднем с 2017 по 2019 год. Это говорит политикам о том, что рынок труда стабилизируется после лет гиперроста и возвращается в норму.

Ситуация с инфляцией не намного отличается. Посмотрим на тенденцию в личных потребительских расходах:

Таблица выше показывает рост PCE по месяцам за последний год. Как я уже подчеркивал, давление на цены выглядит более интенсивным, чем ожидалось, из-за высоких показателей с начала этого года. Январь по апрель составляют 1.3% от общего результата в 2.3% в ноябре. Но, если мы посмотрим на последние шесть месяцев, мы увидим, что темпы роста инфляции уменьшились до 1.6%. Это значительно ниже целевого показателя ФРС в 2% и сигнализирует о том, что процентные ставки по-прежнему оказывают давление на цены.

С тех пор, как ФРС начала повышать ставки в марте 2022 года, у нее были две главные цели: максимальная занятость и стабильные цены. До недавнего времени она не наблюдала конкретных признаков выполнения ни одного из этих сценариев. Однако, основываясь на данных, которые мы только что рассмотрели, теперь у политиков есть доказательства того, что рынок труда стабилизировался, и давление на цены возвращается к целевым значениям.

С 2000 по 2020 год реальная ставка процента на основе PCE (эффективные фонды ФРС за вычетом инфляции) имела среднее значение -0.05%. В настоящее время эта ставка составляет 2.6%. Если наш центральный банк пытается вернуть это значение к нейтральному уровню (не вредящему, но и не помогающему экономике), то впереди нас ждет много смягчения.

В конечном итоге экономика по-прежнему показывает хорошие результаты. В результате ФРС не обязана быть столь агрессивной в своих прогнозах по снижению ставок в будущем. Фактически, это как раз то, что она хочет: устойчивый экономический рост, который дает возможность не спешить. Мы не хотим, чтобы центральный банк резко снижал ставки из-за падения производства.

Таким образом, как я и говорил в начале, ожидайте, что ФРС поддержит прогнозы по стоимости заимствования на уровне около 3.7% к концу 2025 года по сравнению с предыдущими прогнозами в 3.4%. Это будет ниже текущих ожиданий Уолл-Стрит на уровне 3.9%, снимая самые худшие опасения. И это изменение должно поддержать стабильный долгосрочный рост рискованных активов, таких как биткойн и эфир.

Акции Bitmine упали на 20% из-за планов по продаже акций на $2 миллиарда после роста на 3000%
Акции Bitmine упали на 20% из-за планов по продаже акций на $2 миллиарда после роста на 3000%
Акции Bitmine Immersion Technologies (BMNR) упали на 65% после снижения на 20% из-за плана привлечения $2 млрд через продажу акций. Аналоги с Sharplink Gaming настораживают. 📉💰🚀
Просмотреть
Резервный банк Австралии запускает финальную стадию тестирования цифровой валюты Project Acacia
Резервный банк Австралии запускает финальную стадию тестирования цифровой валюты Project Acacia
Резервный банк Австралии завершает тестирование Project Acacia, цифровой валюты CBDC. 24 сценария использования исследуют роль токенизированных активов на рынках. 🚀💰✨
Просмотреть
Джастин Сан инвестирует 100 миллионов долларов в токены TRUMP для создания глобального криптобренда
Джастин Сан инвестирует 100 миллионов долларов в токены TRUMP для создания глобального криптобренда
Джастин Сан инвестирует 100 млн долларов в токены TRUMP, стремясь сделать их глобальным криптобрендом. Планы включают интеграцию с Tron и экспансию на международные рынки. 🚀🌍💰
Просмотреть
Сыновья Трампа усиливают свои позиции в криптовалюте, покупая акции компании Thumzup Media Corp. для накопления биткойна
Сыновья Трампа усиливают свои позиции в криптовалюте, покупая акции компании Thumzup Media Corp. для накопления биткойна
Сыновья Трампа вступают в мир криптовалют! 💰 Дональд Трамп младший инвестировал $4M в Thumzup Media Corp., накапливающую биткойн. 🌟 Компания планирует расширить криптостратегию с новыми активами. 🚀
Просмотреть