Возвращение альткойнов: Как Биткойн задает тренды на крипторынке

Отношения между Биткойном и альткойнами: Возвращение динамики альткойнов

Следующий текст — это гостевая статья Шейна Нигла, главного редактора The Tokenist.

После завершения президентских выборов в США Биткойн почти каждую неделю бьет новые рекорды. 22 ноября он приблизился к отметке в 100 000 долларов, что оживило рынок альткойнов, который теперь имеет капитализацию в 1.49 триллиона долларов.

Общепринятое мнение предполагает, что альткойны будут следовать за Биткойном, как это показывали предыдущие тренды. Но какие альткойны должны продемонстрировать значительную производительность? Более того, есть ли новые факторы, которые стоит учитывать в этот раз?

Сначала давайте пересмотрим отношения между Биткойном и альткойнами. Это важнее, чем многие думают. Почему Биткойн лидирует на крипторынке?

С момента запуска основной сети Биткойна в январе 2009 года до того, как цена Биткойна преодолела порог в 10 000 долларов в ноябре 2017 года, прошло почти 9 лет. Хотя Биткойн постепенно стал известен широкой публике, он все еще оставался новаторским, высокоспекулятивным активом. Это понятно в условиях системы центрального банковского управления, где деньги синонимичны правительственным указам — фиатным (по указу) деньгам.

Следовательно, вера в правительственные указания и применение силы правительством является тем, что придает деньгам ценность. Это было привычным мнением на протяжении многих поколений. Более того, существует вопрос о средстве. Если Биткойн не является физическим бумажным токеном, выпущенным центральным банком, а цифровым, как ему можно доверять?

Энтузиасты блокчейна уже знают ответ. Центральный банк, Федеральная резервная система, также полагается на электронный реестр, который может выразить свою бухгалтерию в виде физических токенов (бумажных денег), но не обязательно. Контраст в том, что вся суть бухгалтерии Биткойна заключается в том, что она защищена от произвольной девальвации.

Это делает Биткойн псевдо-цифровым. Его бухгалтерия осуществляется за счет вычислительной мощности через алгоритм доказательства работы, который создает мост между цифровым и физическим. Физическая составляющая — это энергия и аппаратные активы, необходимые для вычислительной мощности. Следовательно, Биткойн задает рынок альткойнов: как первая криптовалюта, аспект надежных денег Биткойна легко понять. Когда вычислительная мощность сети Биткойна растет, держатели становятся более уверенными в неприкосновенности бухгалтерии Биткойна (распределенного реестра).

Когда появляются новые альткойны, они торгуются против Биткойна, который является эталоном рынка, привязанным к физическим активам энергии и оборудования. В периоды неопределенности в оценках альткойнов держатели возвращаются к Биткойну как более безопасному активу. Точно так же, в периоды роста цены Биткойна, держатели переключаются на альткойны с более низкой капитализацией, потому что потенциал прибыли больше. В конце концов, перемещать огромный рыночный вес, который держит Биткойн, труднее.

С другой стороны, огромная капитализация Биткойна служит психологической подушкой, всегда готовой поглотить сбежавший капитал альткойнов в трудные времена. Но в условиях высокой напряженности этот капитал может сбежать и из Биткойна.

Проблема в том, что если достаточно капитала альткойнов уйдет, весь крипторынок упадет, потому что многие рассматривают Биткойн как просто другую криптовалюту, хотя и с преимуществом первопроходца.

Альткойны и Биткойн

Отношения между Федеральной резервной системой и крипторынком являются неотъемлемыми. Когда центральный банк увеличил свой баланс более чем на 6 триллионов долларов с 2020 по 2022 год, избыточная ликвидность перетекла в криптоактивы, побуждая трейдеров исследовать популярные торговые стратегии для максимизации возможностей.

Ранее крипто ликвидность увеличилась в эпоху первичных предложений монет (ICO), достигнув пика между 2017 и 2018 годами. Эта эпоха родила топовые альткойны того времени; Эфириум (ETH), Кардано (ADA), ЭОС (EOS), Тезос (XTZ), Стеллар (XLM), Алгоранд (ALGO), НЭО (NEO), Файлокоин (FIL), Трон (TRX), Чейнлинк (LINK) и многие другие.

Тем не менее, вся ликвидность ограничена. Расширение рынка альткойнов потихоньку забирало доминирование капитализации Биткойна. Трейдеры часто обращаются в торговые комнаты в такие ключевые моменты, чтобы поделиться стратегиями и инсайтами о том, как эффективно справляться с изменениями на рынке.

Хотя бум ICO породил десятки альткойнов, в то же время большинство из них были мошенническими или `умерли на корню`. В результате Биткойн смог вернуть часть потерянных позиций до беспрецедентного денежного вмешательства ФРС во время пандемии.

После денежной распечатки ФРС доминирование Биткойна продолжало сокращаться. После коллапса переоцененного Terra (LUNA), связанного с алгоритмическим стейблкоином TerraUSD, рынок альткойнов понес убытки, оцененные в 60 миллиардов долларов.

Но поскольку топовые альткойны уже показывали лучшие результаты, чем Биткойн, благодаря их меньшей капитализации и большей потенциальной прибыли, спекулятивный интерес оставался. Это временно снижало доминирование Биткойна.

В классическом сценарии падения домино к концу 2022 года ликвидная `Ругофед` от ФРС привела к коллапсу переоцененной биржи FTX, что шокировало весь крипторынок. Биткойн был вовлечен в панику распродаж, упав до уровня цен до 2020 года в 16.5 тысяч долларов.

Тем не менее, когда над крипторынком навис знак вопроса, Биткойн начал восстанавливаться. Кризис региональных банков в США весной 2023 года помог поддержать основы Биткойна. Одобрение Bitcoin ETFs в начале 2024 года и четвертая халвинг-мероприятие еще больше подготовили почву для достижения недавних рекордов.

Эволюция альткойн-рынка

Но как развивался рынок альткойнов наряду с Биткойном? Доминация мемекойнов говорит о многом. Большинство альткойнов `старой гвардии` сосредоточены на инфраструктуре блокчейна, децентрализованных финансах (DeFi) и других усилиях по токенизации человеческой активности через смарт-контракты. Однако резкое сокращение цен на криптовалюту в 2022 году, похоже, оставило психологические шрамы.

Высокие нарративы предыдущего цикла значительно уступили место ажиотажной азартной игре через мемекойны. Данные Artemis показывают, что мемекойны доминировали на крипто рынке, и только токены ИИ превзошли их производительность в начале 2024 года.

К середине ноября мемекойны вернули 6-кратную стоимость, чем средний показатель на крипторынке.

Это совпадает с тем, что Дональд Трамп обеспечил свой второй срок в Oval Office. Это, в свою очередь, указывает на то, что крипто держатели привыкли к обсудимым циклами ажиотажа в социальных медиа вокруг сообществ, а не к основам альткойнов.

Точно так же революция в области ИИ все еще в силе. Кроме различных `ChatGPT с макияжем` программ и поставщиков хостинга серверов GPU, токены ИИ также являются горячей темой, и ожидается, что предстоящий выпуск ИИ-агентов вызовет очередной бычий период.

Kaito AI, платформа рыночных анализов, определила, что один из четырех криптоинвесторов приоритизирует дискуссии о мемекойнах. Другими словами, фокус смещен больше на краткосрочную прибыль, чем на долгосрочную отдачу. Это подходит более динамичным трейдерам, которые ищут криптотренды на ежедневной основе.

С нарративной точки зрения, следующие категории альткойнов опередили Биткойн с начала года: мемы, реальные активы (RWA), предсказательные рынки, PolitiFi, ИИ, Солана и платформы смарт-контрактов.

Всего в обращении находится 15 713 криптовалют, отслеживаемых на 1 178 биржах и в 494 категориях. Такое колоссальное количество цифровых активов, охватывающих столь многие категории, создает значительную ментальную нагрузку, чтобы отобрать зерна от плевел.

Наоборот, популярность мемекойнов является одним из проявлений управления этой ментальной нагрузкой. В конце концов, их простота и вирусность сами по себе являются механизмом фильтрации. Но еще одним способом совладания является возврат к альткойнам `старой гвардии`.

Возвращение старых альткойнов в более дружелюбную атмосферу

Обвал цен на криптовалюты в 2022 году был настолько сильным, что стало бессмысленно продавать альткойны по таким низким ценам. Следовательно, можно с уверенностью сказать, что многие убытки были нереализованы и ожидали нового бычьего рынка.

Похоже, что последний бычий рынок Биткойна запускает этот цикл. В конце августа Жуау Уэдсон из CryptoQuant наблюдал, что рынок альткойнов снова выстраивается в соответствии с Биткойном.

В числовом выражении, среди топ-20 альткойнов (исключая стейблкоины) в предыдущем цикле, во время пика бычьего рынка в ноябре 2021 года, осталось 11 из них. Хотя большинство из их цен все еще далеко от предыдущих пиков, они имеют потенциал вернуть утраченные позиции при условии, что это только начало нового бычьего рынка.

Это может быть актуально, если будет одобрено больше биржевых фондов (ETF), которые способствовали росту Биткойна и получению более высокой позиции в начале года. В качестве примера NYSE Arca недавно подала заявку на создании индекса Bitwise 10 Crypto Index Fund, включающего следующие монеты:

• Актив портфеля -Символ -Вес
• Биткойн - BTC - 75.10%
• Эфириум - ETH - 16.50%
• Солана - SOL - 4.30%
• XRP - XRP - 1.50%
• Кардано - ADA - 0.70%
• Авала́нч - AVAX - 0.60%
• Чейнлинк - LINK - 0.40%
• Биткойн Кэш - BCH - 0.40%
• Полкадот - DOT - 0.30%
• ЮниSwap - UNI - 0.30%

Примечательно, что доля Биткойна в индексе значительно выше текущего доминирования Биткойна. Это снова указывает на проблему разбавления криптоактивов. Несмотря на то, что альткойны значительно дешевле, их количество так велико, что трудно оценить их справедливую стоимость в долгосрочной перспективе.

Также их нехватка не гарантируется. Поскольку многие из них являются централизованными проектами, их уровень инфляции может меняться. Например, текущий уровень инфляции токенов SOL составляет 4.886%, в то время как долгосрочная ценность предполагает 1.5%.

Тем не менее, теперь, когда антикрипто председатель SEC уходит в прошлое, а на смену приходит предполагаемо крипто-дружественная администрация Трампа, крипторынок, вероятно, углубит свою ликвидность. Кроме того, недавний вердикт о том, что санкции против Tornado Cash были незаконными, вероятно, окажет широкие последствия.

Суд эффективно признал, что децентрализованные приложения (dApps) являются новым типом актива, лишенным санкционированной собственности как код смарт-контракта. Иными словами, суд восстановил здравый смысл, что открытый код не может являться собственностью.

Вывод

Даже с историческим увеличением денежной массы, ликвидность ограничена. Биткойн сумел захватить большинство крипто ликвидности, поскольку он предложил совершенно другой способ представления денег. Этот денежный потенциал способствовал появлению множества альткойнов, расширяя применение смарт-контрактов.

Но вместо расширения крипторынок испытал сжатие из-за масштабного мошенничества и чрезмерного кредитования, что потянуло Биткойн вниз. На более чистом рынке и в более бычьей регулировочной среде Биткойн теперь готов вызвать новый бычий рынок альткойнов.

На фоне смущающего множества альткойнов, альткойны 1-го поколения вновь появились, пытаясь привязать ценность к установленной знакомости.