MicroStrategy под прицелом медведей перед включением в NASDAQ 100: угроза или шанс?

Медведи следят за MicroStrategy перед включением в NASDAQ 100

Чем выше поднимается MicroStrategy (MSTR), тем больше на нее обращают внимание. По мере увеличения рыночной капитализации компании, ветераны финансов начинают ставить под сомнение ее перспективы роста — включая уникальные или переосмысленные финансовые термины некоторых ее поклонников.

Например, сертифицированный финансовый аналитик создал видео, в котором ставил под сомнение, может ли предполагаемая «доходность от биткойна (BTC)» MicroStrategy иметь механизмы, характерные для пирамидальных схем. Многие другие критики назвали компанию по приобретению BTC во главе с Майклом Сэйлором разновидностью пирамиды.

Однако, в отличие от пирамидальной схемы, MicroStrategy не гарантирует доход, не распределяет дивиденды, не обещает прибыли от капитального вложения и не производит никаких выплат поздним инвесторам из средств, полученных от ранних инвесторов.

Тем не менее, некоторые критики просто убеждены, что что-то должно быть не так. Действительно, Бен Хант посмеялся над инвестором MicroStrategy, который переопределил консервативные 5% доходности по денежным эквивалентам как значительные «доходы».

Классифицируя это утверждение как представитель заблуждения среди быков MicroStrategy, он отметил безответственную идею о том, что такая доходность должна иметь любое умножение на прибыль, не говоря уже о 50-кратном умножении. MicroStrategy купила 423,650 BTC с невероятным плечом.

Инвесторы, которые рано вошли в путешествие MicroStrategy по поглощению BTC, определенно наслаждаются стремительным ростом; акции выше, чем на пикеDot-com пузыря. MSTR вырос на 530% с начала года и окончательное решение о включении в индекс NASDAQ 100 запланировано на завтра в 16:00 по нью-йоркскому времени — возможно, бычий катализатор.

Скептики считают, что инвесторы, пришедшие сейчас, однако, опоздали на вечеринку и могут остаться с пустыми руками.

MicroStrategy не скрывает своей основной операции как корпорации: приобретение больших количеств BTC с использованием долгового плеча. В последний раз она профинансировала покупку 21,550 BTC.

По сути, MicroStrategy размыла свои собственные акции, чтобы купить больше BTC по близкой к исторически максимальной цене валюты.

Слайд из третего квартала встречи с инвесторами MicroStrategy описывает ее стратегию как «интеллектуальное плечо». В нем говорится, что BTC-активы компании увеличились с 189,150 до 252,220, что представляет собой рост на 33.3%.

В том же квартале количество предполагаемых размытых акций возросло с 20,764,000 до 23,510,000, что представляет собой увеличение на 13.2%.

Несмотря на это размытие, по мнению MicroStrategy, ее «предполагаемые размытые акции» фактически увеличили ее объемы BTC. Благодаря тому, что инвесторы предлагают премию за MSTR на уровне, превышающем его BTC-активы, возможность компании продавать акции и конвертируемые облигации для захвата этой премии позволяет ей накапливать BTC на основе предполагаемой размытости акций.

Читать далее: Почему MicroStrategy далеко не достигла своего исторического максимума, в отличие от биткойна? Скептики видят угрозу на горизонте для MicroStrategy.

Конечно, если или когда премия MSTR по сравнению с его BTC-активами когда-либо упадет, этот механизм перестанет функционировать. Но пока MSTR торгуется с премией к BTC компании, она может продолжать накапливать BTC на основе полностью размытой акций.

В течение многих лет в будущем MicroStrategy также должна будет погасить свои кредиты, выплачивая кредиторам наличными или акциями. Если она не сможет погасить эти кредиты, кредиторы будут иметь преимущество перед акционерами.

Медведи считают, что эти будущие долговые обязательства представляют серьезную проблему. Быки рассматривают эти суммы, обычно составляющие высокие сотни миллионов или низкие миллиарды долларов в год в течение следующих нескольких лет, как незначительные обязательства для компании, чья рыночная капитализация сейчас составляет 94 миллиарда долларов.

MicroStrategy ставит свое будущее на способность BTC продолжать расти в цене. Скептики считают, что генеральный директор Майкл Сэйлор является лидером, но его акционеры — это лохи на столе.