Втрати роздрібних інвесторів у біткойн-трезорах: $17 мільярдів через падіння акцій компаній

Як гіпербола Біткойна залишила роздрібних покупців біднішими на $17 мільярдів

Нещодавній звіт 10X Research оцінив, що роздрібні інвестори втратили близько $17 мільярдів через своє залучення до компаній з біткойн-трезорів.

Ці втрати відображають ширше зниження ентузіазму інвесторів щодо компаній з цифровими активами (DATCO). Такі фірми, як MicroStrategy і Metaplanet, спостерігали падіння своїх акцій разом із останнім зниженням ціни біткойна. Компанії з біткойн-трезорами ліквідували $17 мільярдів у роздрібному багатстві.

Згідно з доповіддю, багато інвесторів звернулися до цих DATCO, щоб отримати непрямий доступ до біткойна. Ці компанії зазвичай випускають акції за премією до своїх біткойн-активів, використовуючи залучений капітал для купівлі більше BTC.

10X Research зазначила, що стратегія добре працювала, коли ціна біткойна зростала, оскільки оцінки акцій часто перевищували приріст активу за спотовою ціною. Однак, коли ринкові настрої охололи і імпульс біткойна зник, ці премії обвалилися.

В результаті, інвестори, які купували під час божевільних оцінок, колективно втратили близько $17 мільярдів. Компанія також оцінила, що нові акціонери переплатили за доступ до біткойна приблизно $20 мільярдів через ці акційні премії.

Ці цифри не є несподіваними, враховуючи, що BeInCrypto раніше повідомляв, що світові компанії залучили понад $86 мільярдів у 2025 році для купівлі криптовалют.

Необхідно зазначити, що ця сума перевищує загальні первинні публічні пропозиції в США цього року.

Проте, незважаючи на цей масовий приток, показники акцій, пов`язаних з біткойном, нещодавно відставали від більш широкого ринку.

Для контексту, акції компанії Strategy (колишня MicroStrategy) впали більше ніж на 20% з серпня. Управління Metaplanet з Токіо, за даними Strategy Tracker, також втратило понад 60% своєї вартості за той же період.

Показники ринку DATCO з біткойна знизились

Водночас їхні коефіцієнти ринкової вартості до чистої вартості активів (mNAV), які колись були показником довіри інвесторів, також погіршилися.

MicroStrategy тепер торгується приблизно за 1.4x своїх біткойн-активів, тоді як Metaplanet впала нижче 1.0x вперше з моменту прийняття своєї моделі біткойн-трезору у 2024 році.

“Ті премії NAV, які колись віталися, обвалилися, залишивши інвесторів з порожніми чашками, у той час як керівники забрали золото,” - зазначила 10X Research.

На ринку, згідно з інформацією, майже п`ята частина всіх представлених компаній з біткойн-трезорами торгується нижче своєї чистої вартості активів.

Контраст вражає, враховуючи, що біткойн нещодавно досяг рекордного максимуму вище $126,000 цього місяця, перш ніж повернутися після загроз тарифів президента Дональда Трампа проти Китаю.

Однак Брайан Брукшир, керівник стратегії біткойна у H100 Group AB, стверджує, що коефіцієнти mNAV є циклічними і не відображають довгострокову цінність. H100 Group AB є найбільшою компанією з біткойн-активами в Північному регіоні.

“Більшість BTCTC, які торгуються біля 1x mNAV, лише нещодавно дійшли до цього показника. За визначенням, це не є нормою… навіть для MSTR немає такої речі, як нормальний mNAV. Це волатильний, циклічний феномен,” - сказав він.

Незважаючи на це, аналітики з 10X Research зазначили, що нинішній епізод сигналізує про “кінець фінансової алхімії” для біткойн-трезорів, де завищене випуск акцій колись створювало ілюзію безмежного зростання.

У зв`язку з цим, компанія зазначила, що ці DATCO тепер оцінюватимуть за дисципліною прибутків, а не за ринковою ейфорією.

“З падінням волатильності та відсутністю легких прибутків, ці компанії стикаються з важким переходом від маркетингового імпульсу до реальної ринкової дисципліни. Наступний акт не стосуватиметься магії - він стосуватиметься того, хто зможе ще генерувати альфа, коли аудиторія перестане вірити,” - підсумувала 10X Research.

Цей пост вперше з`явився на BeInCrypto.