Нове регулювання SEC: Проект Crypto змінює правила гри для цифрових активів в США

Проект Crypto Комісії з цінних паперів та бірж США: Які зміни він принесе на ринок?

Голова Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) Пол Аткінс представив детальний план регулювання цифрових активів під час першого круглого столу OECD з глобальних фінансових ринків у Парижі 10 вересня. Він скористався нагодою, щоб розширити тему Проекту Crypto, концепції, вперше представлено в Вашингтоні 31 липня 2025 року. Аткінс пояснив, як SEC має намір модернізувати своє законодавство, надати ясність у класифікації токенів і підготувати ринки до токенізації та фінансів на основі штучного інтелекту. Його виступ став свідченням зміни політики: замість дій, зосереджених на дотриманні правил, будуть створені структуровані правила та передбачуваний контроль.

Аткінс повідомив, що SEC обере новий підхід до цифрових активів, встановивши чіткі та послідовні правила. Він зазначив, що більшість токенів не підпадають під визначення цінних паперів, і пообіцяв встановити чіткі правила, які усунуть давні неоднозначності. Підприємці повинні зможуть залучати капітал через блокчейн без постійних юридичних викликів. Аткінс також зобов’язався створити єдину нормативну базу, яка дозволяє платформам інтегрувати торгівлю, стейкинг та кредитування під однією ліцензією.

Правила збереження, супер-додатки та токенізовані ринки

Голова SEC підтвердив, що оновлені правила збереження активів стануть частиною Проекту Crypto, забезпечуючи безліч варіантів для інвесторів та посередників. Він зазначив, що інвестори не повинні бути обмежені однією моделлю зберігання, підкресливши важливість гнучкості як для установ, так і для фізичних осіб. Він також звернув увагу на потенціал інтегрованих торгових платформ, які часто називають `супер-додатками`, які можуть об`єднувати торгівлю токенами, кредитування і стейкинг в одному регульованому середовищі.

Аткінс наголосив, що токенізовані цінні папери та нові інвестиційні класи стануть частиною програми SEC на майбутнє. Він описав систему, в якій цифрові реєстри та інфраструктура блокчейн підтримують як традиційні цінні папери, так і нові фінансові інструменти. За його словами, Проект Crypto створить умови, за яких ці інструменти зможуть функціонувати на ринках США з дотриманням заходів безпеки для інвесторів.

Голова описав цей зсув як частину `нового дня` для SEC, відмовившись від спонтанного виконання до структурованого формування політики. Він заявив, що така зміна позиціонуватиме ринки США як лідера у використанні цифрових активів, а не змушуватиме інновації переміщуватися за кордон.

Від виконання до регулювання

Під час свого виступу Аткінс розкритикував попередній підхід SEC, орієнтований на виконання, зазначивши, що це змусило американських інноваторів витрачати ресурси на захист замість розвитку. Він заявив, що політика більше не буде формуватись за запитами чи виконанням, а за передбачуваними рамками. Новий напрямок має на меті зменшити невизначеність для бізнесу та залучити капітал на території США.

Ця ініціатива узгоджується з ширшими цілями адміністрації. Аткінс зазначив, що президент Трамп доручив SEC зробити Сполучені Штати світовим центром криптовалют. Він описав Проект Crypto як `північну зірку` агентства, яка керуватиме зусиллями забезпечити зростання ринків цифрових активів під наглядом США.

Глобальний контекст та інституційний рух

Виступ Аткінса відбувся невдовзі після того, як президент Nasdaq Тал Коен описав токенізацію як `надзвичайну можливість` для світових ринків. Коен підтвердив, що Nasdaq вже подала заявку до SEC для дозволу на торгівлю токенізованими цінними паперами. Ці коментарі показали, що великі установи готуються до впровадження блокчейну поряд з регуляторами.

У Парижі Аткінс також підкреслив важливість міжнародної співпраці. Він вказав на регулювання ринків криптоактивів Європейського Союзу (MiCA) як ранній приклад всеобсягуючого нагляду. Хоча він визнав прогрес Європи, він зазначив, що США повинні створити власну систему, щоб залишатися конкурентоспроможними. Він закликав до трансатлантичної співпраці, що підтримує як довіру інвесторів, так і конкурентоспроможність ринку.

Окрім цифрових активів, Аткінс обговорив ширші фінансові теми, включаючи розміщення іноземних компаній, облікові стандарти та узгодження регулювання. Він висловив занепокоєння щодо вимог ЄС до `подвійної матеріальності` у звітності і запропонував, що SEC може переглянути своє рішення 2007 року щодо звітності IFRS, якщо проблеми з фінансуванням в IASB залишатимуться.

Штучний інтелект та агентські фінанси

Аткінс присвятив частину свого виступу штучному інтелекту та його зростаючій ролі на фінансових ринках. Він описав “агентські фінанси”, систему, де автономні агенти ШІ управляють торгівлею, розподіляють капітал і забезпечують дотримання вимог з швидкістю машини. Він сказав, що ці інструменти можуть забезпечити дешевші і швидші ринки та надати вдосконалені стратегії ширшому колу інвесторів.

Він пояснив, що поєднання ШІ з інфраструктурою блокчейн може створити капітальні ринки, які будуть як ефективними, так і доступними. За його словами, такі системи можуть збільшити конкуренцію та знизити витрати в усьому фінансовому секторі. Проте Аткінс також закликав до обережності, кажучи, що регулятори повинні забезпечити розумні межі, не реагуючи надмірно на нові технології.

Він повідомив присутнім, що ринки, керовані ШІ, швидко наближаються, і США повинні вирішити, чи очолити їх, чи відставати. Він зазначив, що SEC працюватиме над вбудовуванням дотримання вимог безпосередньо в системи, уникаючи регуляторних навантажень, які можуть уповільнити прогрес.

Перегляд правил формування капіталу

Аткінс також говорив про роль формування капіталу в порядку денному SEC. Він зазначив, що агентство готує рамки, які дозволяють підприємцям залучати кошти на блокчейні без постійної невизначеності. Це включає оновлення правил, які визначають, коли токен підпадає під юрисдикцію SEC.

За словами Аткінса, чіткі правила спростять завдання стартапам і бізнесам будувати на ринках США. Він заявив, що токенізація та децентралізовані фінанси зможуть успішно працювати лише тоді, коли капітальні ринки надаватимуть певність як емітентам, так і інвесторам. Аткінс завершив, підкресливши, що мета SEC - підтримувати інновації та захищати інвесторів. Він заявив, що агентство надасть ясність щодо збереження, торгівлі і ліцензування платформ у найближчі місяці.

Голова SEC також повторив, що більшість токенів не будуть класифіковані як цінні папери, таке твердження має на меті заспокоїти підприємців та розробників. Він сказав парижанам, що час криптовалют настав, і регулятори повинні створити систему, що балансує інновації з наглядом. Він підкреслив, що ринки США повинні очолити нову хвилю фінансових інновацій, а не спостерігати за їх розвитком за кордоном.

Аткінс закінчив виступ нагадуванням, що співпраця з глобальними партнерами залишається важливою. Він сказав, що публічні блокчейни є за своєю суттю міжнародними, і співпраця забезпечить конкурентоспроможність і доступність ринків. Його промова окреслила як внутрішні, так і глобальні амбіції Проекту Crypto, позиціонуючи цю ініціативу як ключовий елемент майбутнього порядку денного SEC.