Біткойн vs Золото: Як інвестори вибирають між класичним безпечним притулком та новими криптоактивами?

З огляду на прихильність Трампа до криптовалюти, виникає питання: чи настав час зовсім відмовитися від золота на користь біткойна?

Адміністрація Трампа активно підтримує криптовалюту, тому деякі інвестори починають замислюватися, чи пройшли дні золота як найулюбленішого активу для хеджування.

Андре Драгош, європейський керівник досліджень в Bitwise Asset Management, вважає, що вибір не такий простий. У дописі в X в суботу він запропонував правило: золото все ще найкраще захищає від збитків на фондовому ринку, тоді як біткойн все більше виконує роль противаги стресу на облігаційному ринку.

Золото: обраний актив для хеджування акцій

Обґрунтування починається з історії. Коли акції падають, інвестори часто кидаються в золото. Декілька десятиліть ринкових даних це підтверджують. Довгострокова кореляція золота з S&P 500 коливалася близько нуля, а під час ринкового стресу часто мала негативне значення.

Наприклад, під час ведмежого ринку 2022 року ціни на золото зросли приблизно на 5%, навіть коли S&P 500 впав майже на 20%. Цей шаблон демонструє, чому золото все ще вважається класичним `безпечним притулком`.

Біткойн: противага для ринку облігацій

Біткойн, навпаки, часто стикається з труднощами під час паніки на ринку акцій. У 2022 році він впав більш ніж на 60% разом із технологічними акціями. Але його зв`язок із державними облігаціями більш складний.

Кілька досліджень відзначають, що біткойн демонструє низьку або навіть трохи негативну кореляцію з державними облігаціями. Це означає, що коли ціни на облігації падають, а прибутковість зростає — як це було в 2023 році через побоювання щодо боргу та дефіциту США — біткойн в деяких випадках тримався краще, ніж золото.

Висновок Драгоша

Висновок Драгоша: інвестори не повинні вибирати один актив замість іншого. Вони виконують різні роль. Золото все ще є кращим хеджем, коли акції коливаються, тоді як біткойн може допомогти портфелям, коли ринки облігацій під тиском підвищення ставок або фінансових проблем.

Як правило працює в 2025 році

Розбіжність була чіткою в цьому році. Станом на 31 серпня золото зросло більш ніж на 30% з початку року, згідно з даними Всесвітньої ради з золота. Цей сплеск відображає відновлений попит під час коливань на фондовому ринку, пов`язаних із тарифами, уповільненням зростання та політичними ризиками.

Біткойн, між тим, зріс на близько 16,46% цього року, за даними CoinDesk, що є хорошим показником враховуючи, що прибутковість 10-річних облігацій США впала на близько 7,33%, за даними MarketWatch.

S&P 500, для порівняння, зріс приблизно на 10% у 2025 році, згідно з даними CNBC.

Ця розбіжність у показниках підкреслює евристику Драгоша: золото найбільше виграло від тривоги на фондовому ринку, тоді як біткойн утримався на своїй позиції, поки ринки облігацій коливалися під вагою підвищених ставок і великого державного боргу.

Не тільки думка: дані це підтверджують

Це не лише особиста думка Драгоша. Дослідження Bitwise на початку цього року зазначило, що золото залишається надійним хеджем проти падінь на фондовому ринку, тоді як біткойн, як правило, демонструє сильніші дохідності під час відновлення та має нижчу кореляцію з облігаціями США. Звіт підсумував, що утримання обох активів може покращити диверсифікацію та оптимізувати дохідність з урахуванням ризиків.

Зауваження

Проте кореляції не є статичними. Зв`язки біткойна з акціями посилилися в 2025 році завдяки великим вливань у спотові ETF, які залучили мільярди від інституційних інвесторів.

Великі чисті вливання в спотові ETF біткойна роблять BTC більш схожим на традиційний ризиковий актив, зменшуючи його `чистоту` як хеджу для облігацій.

Короткострокові шоки також можуть спотворити картину. Регуляторні сюрпризи, економічні труднощі або макроекономічні шоки можуть рухати як золото, так і біткойн в одному напрямку, обмежуючи їхню корисність як хеджів. Правило Драгоша, іншими словами, є лише евристикою, а не гарантією.

Висновок

Прихильність Трампа до криптовалюти ставить провокаційне питання: чи настав час зовсім відмовитися від золота на користь біткойна? Відповідь Драгоша, підтверджена роками даних, - ні. Золото все ще найкраще працює, коли акції падають, тоді як біткойн може забезпечити притулок, коли облігації під тиском. Для інвесторів урок полягає не в тому, щоб відмовитися від одного активу на користь іншого, а в тому, щоб усвідомити, що вони хеджують різні ризики — і використання обох може бути більш розумним кроком.