Зростання крипто ETF: можливості та виклики на ринку цифрових активів

Зростання крипто ETF може змінити ринок, але багато продуктів можуть не вижити.

Вихід великої кількості крипто фондів, що торгуються на біржі (ETF), може відбутися на ринках США вже цієї осені, потенційно змінюючи підхід як інституційних, так і роздрібних інвесторів до цифрових активів. Проте, поки одні вважають це поворотним моментом для загальної адопції, інші вже готуються до неминучих втрат.

“Потужна хвиля крипто ETF готова прорватися цієї осені, і інвестори скоро опиняться у виборі цих продуктів,” зазначив Нейт Джерачі, президент NovaDius Wealth Management. Він вірить, що більшість з більше ніж 90 заявок на крипто ETF, поданих до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), буде схвалено — якщо вони відповідатимуть остаточним вимогам для лістингу.

Однак, уточнив Джерачі, вирішальну роль у визначенні того, які продукти будуть успішними, відіграють саме інвестори, а не регулятори.

“Прекрасний аспект ринку ETF полягає в тому, що це меритократія, де інвестори голосують своїми важко заробленими грошима. Ринок природно відокремлює переможців від програвших, тому я не надто стурбований тим, що на ринку буде занадто багато крипто ETF.”

Для Джерачі попит на більш різноманітні і доступні інвестиційні опції вже існує — і недооцінюється.

“Враховуючи початкову реакцію на ETF, основані на ф`ючерсах, та ETF, структуровані відповідно до закону 1940 року для Solana і XRP, я вважаю, що попит на продукти на основі закону 1933 року у цих криптоактивах серйозно недооцінюється — так само, як ми бачили з ETF на спотовий біткойн та ефір,” сказав він.

iShares Bitcoin Trust (IBIT), який управляється і випускається BlackRock, став найуспішнішим запуском ETF в історії цих фінансових інструментів, нині володіючи майже 85 мільярдами доларів у біткойні від імені інвесторів.

Хоча ETF на ефір спочатку мали значно менший попит порівняно з біткойном, нещодавній сплеск інтересу до рідного токена блокчейну Ethereum призвів до того, що інвестиції в цю групу значно перевищили потоки в ETF на біткойн.

ETF на ефір залучили майже 10 мільярдів доларів з початку липня, що становить основну частину загальних потоків у 14 мільярдів доларів з моменту їх запуску минулого року, відповідно до Джеймса Сейффарта, аналітика ETF у Bloomberg Intelligence.

Джерачі також прогнозує сильний попит на індексні крипто ETF, які, за його словами, нададуть інвесторам та консультантам “простіший спосіб отримати доступ до ширшої екосистеми цифрових активів.” Для менших, менш відомих токенів він визнає, що попит залежатиме від сили основних показників кожного проекту.

“Чим далі ви йдете вниз по спектру ринкової капіталізації крипто, я очікую, що попит на спотові ETF буде більш тісно пов`язаний із успіхом окремих проектів і з показниками їхніх активів — факторами, які на цьому етапі важко прогнозувати,” сказав він.

Сейффарт погоджується, що потік крипто-продуктів ось-ось прорветься, але він більш скептично налаштований щодо того, скільки з них залишиться на ринку.

“Якщо всі ці подані заявки врешті-решт запустяться, безсумнівно, будуть певні закриття протягом наступних кількох років,” сказав Сейффарт. Він очікує “досить великого попиту на багато з цих продуктів”, але вважає, що очікування потрібно коригувати — особливо для альткоїнів.

“Я не впевнений, що деякі з цих маловідомих альткоїнів зможуть мати 5 і більше успішних ETF,” сказав він. “Якщо люди оцінюватимуть їхній успіх на рівні біткойн ETF — вони будуть сильно розчаровані. Але якщо інші очікують, що всі вони проваляться — вони також будуть сильно розчаровані.”

На його погляд, ринок входить у фазу тестування, коли емітенти спробують запустити багато продуктів, щоб побачити, які з них приживуться. “Ці емітенти запустять багато продуктів і спробують знайти щось, що спрацює,” сказав Сейффарт. Він прогнозує, що наступні 12-18 місяців побачать “сотні запусків крипто-ETP.”

Обидва аналітики згодні з центральною ідеєю: формат ETF створює надзвичайно конкурентне середовище, де інтерес інвесторів є остаточним арбітром успіху. Хоча схвалення SEC може відкрити двері, саме потоки активів визначать, хто залишиться на плаву.

У світі ETF закриття продуктів є особливістю — а не недоліком. Подібно до фондового ринку, низький попит або погані показники можуть призвести до ліквідації фондів. Для інвесторів це означає, що не кожен новий крипто ETF буде вартий інвестицій, навіть якщо він носить ім’я популярного блокчейн-проекту.

Наприклад, ETF на Solana може знайти покупців, якщо основний токен продовжить приваблювати розробників та користувачів. Але п’ять окремих ETF, основаних на тій же монеті? Ось тут як Джерачі, так і Сейффарт кажуть, що ринок, ймовірно, втрутиться.

“Якщо попит не з`явиться, ці продукти закриються,” зазначив Сейффарт.

За цим бумом стоїть загальне інституційне прийняття крипто. Після того, як SEC минулого року схвалила спотові ETF на біткойн та ефір, управляючі активами кинулися подавати нові пропозиції, пов`язані з Solana SOL, XRP, dogecoin і багатьма іншими, а також фонди з кошиком, що відстежують кілька монет. Ці продукти надають традиційним інвесторам регульований спосіб доступу до крипто-ринків без необхідності налаштовувати гаманці чи керувати приватними ключами.

Але з цим доступом приходить і відповідальність бути виборчим.

“В кінці кінців інвестори вирішать, які продукти мають сенс, а які — ні,” сказав Джерачі. “Так завжди працював ринок ETF.”

І з сотнями крипто-фондів, які можуть незабаром з`явитися на ринку, це рішення, можливо, доведеться приймати швидко.