XRP Ledger: Перспективи токенізації реальних активів від Ripple

Тема статті: Виконуючий директор Ripple пояснює, чому XRP Ledger «унікально підходить» для токенізації реальних активів.

Старший віце-президент Ripple Маркус Інфангер, керівник RippleX, стверджує, що XRP Ledger (XRPL) створено для наступного етапу токенізації реальних активів і зазначає, що сучасний ринок, який покладається на спеціальні цільові компанії (SPV), є лише містком до «нативної емісії» активів.

Від іммобілізації до нативної емісії

У блозі від 12 серпня Інфангер проводить пряму паралель між змінами на капітальних ринках 1970-х років — коли Euroclear та DTCC іммобілізували паперові сертифікати в сховищах, а записи про право власності перевели в електронний формат — та сучасним стеком токенізації.

Він каже, що спеціальні цільові компанії грають порівнянну, перехідну роль сьогодні: юридично знайомі «обгортки», які утримують активи поза книгою (облігації, нерухомість, кредити), одночасно видаючи токенізоване представлення в мережі. Це «незграбна» та централізована модель, визнає він, але корисна як інфраструктура, оскільки стандарти та політика розвиваються. Це, його словами, «сходи», а не кінцевий стан речей.

Кінець гри

Кінець, як стверджує Інфангер, — це нативна емісія; активи «народжуються цифровими», де токен є юридичним інструментом, комплаєнс забезпечується кодом, угоди виконуються атомарно, а ліквідність є комбінованою через різні майданчики, а не застряє в обгортках та посередниках.

Чому XRPL виділяється

Прихильність Інфангера до XRPL базується на можливостях на рівні протоколу, призначених для фінансового використання з самого початку, що, на його думку, зменшує витрати на інтеграцію і операційний ризик для установ, які переходять від SPV до нативної емісії:

• Обмін на книзі (вбудована DEX): XRPL включає рідний обмін з книгами замовлень, що дозволяє токенам торгувати безпосередньо на реєстрі без зовнішніх маршрутизаторів смарт-контрактів.
• Майже миттєве, низьковартісне врегулювання: Дизайн консенсусу реєстру націлений на швидку фіналізацію та мінімальні транзакційні збори; поєднання, яке, за словами Інфангера, критично важливе для високих обсягів інструментів (наприклад, токенізовані облігації або рахунки).
• XLS-30 автоматизований маркет-мейкер (AMM): Цей стандарт вводить ліквідні пулу на книзі, що алгоритмічно встановлюють ціни на основі запасів, тож токени можуть торгувати навіть без відповідного замовлення.
• XLS-65 кредитні сховища: Запропонований стандарт для позик і кредитування на рівні протоколу.
• Програмований комплаєнс та захист: Оскільки емісія, обмін і врегулювання живуть у базовому протоколі, Інфангер стверджує, що набори правил можуть бути вбудовані безпосередньо в життєвий цикл активів.
• Комбінованість: Завдяки тому, що елементи обміну, ліквідності, кредитування та емісії проектуються для взаємодії, токени можуть рухатися через первинну емісію, вторинну торгівлю, забезпечення та врегулювання без необхідності зшивати кілька зовнішніх систем.

Початкові ознаки нативної емісії

Для ілюстрації напрямку руху Інфангер наводить пілотний проєкт Ctrl Alt із земельним регулятором Дубая щодо створення записів власності на нерухомість на XRPL.

Ctrl Alt також планує інтегрувати Ripple Custody для безпечного зберігання токенізованих прав власності — приклад того, як функціональність на рівні реєстру і сховище для установ можуть бути об`єднані у виробництві.

Чому SPV ще не зникнуть

Інфангер попереджає не писати SPV з рахунків.

Вони залишаються практичним шляхом для установ, які повинні працювати відповідно до чинного законодавства, задовольняти аудиторів та перевіряти готовність до операцій. Але, як стверджує він, іммобілізація в 1970-х роках проклала шлях до повної дематеріалізації; аналогічно, SPV може залучати капітал і інформувати політику, поки індустрія будує активи, які «народжуються цифровими», з комплаєнсом і врегулюванням, вбудованими на рівні протоколу.

Пропозиція для установ

Повідомлення для банків, управлінців активами та казначейств полягає в поступових змінах, а не в революційних: використовуйте SPV там, де це необхідно сьогодні, але проектуйте, маючи на увазі нативну емісію.

Ставка Інфангера полягає в тому, що публічний реєстр, орієнтований на фінанси, з вбудованими стандартами обміну, ліквідності та кредиту скоротить цей шлях — знижуючи потребу у спеціальному коді, спрощуючи контролі та змушуючи активи на реєстрі поводитися більше як основні фінансові інструменти в масштабах.