Акції Microstrategy: 4 причини премії до NAV біткоїна від Майкла Сейлора

Майкл Сейлор пояснює 4 причини, чому акції Microstrategy торгуються з премією до NAV біткоїна.

Акції Microstrategy стрімко зростають, перевищуючи NAV (чисту вартість активів) біткоїна, оскільки інвестори прагнуть отримати значний дохід. Майкл Сейлор виділяє потужні структурні фактори, які сприяють попиту, виходячи за межі прямої експозиції до біткоїна.

Акції Microstrategy (Nasdaq: MSTR) торгуються вище вартості своїх основних біткоїн-активів, що відображає структурні переваги, які недоступні для прямого володіння криптовалютою або товарними фондами ETF. Ця ринкова премія вимірюється відносно чистої вартості активів компанії (NAV), яка представляє вартість акцій її біткоїн-активів після врахування зобов`язань. Майкл Сейлор, виконавчий голова Microstrategy, презентував 13 серпня на соціальній платформі X:

MSTR торгується з премією до NAV біткоїна завдяки:

• Кредитному підсиленню;
• Перевазі опціонів;
• Пасивним потокам;
• Вищому інституційна доступності, яку надають акційні та кредитні інструменти в порівнянні з товарами.

Ці елементи разом надають Microstrategy переваги в важелях та ліквідності, яких немає у самого біткоїна.

Здатність компанії застосовувати важелі в 2x до 4x до біткоїна через фінансування на основі акцій, яке Сейлор називає `кредитним підсиленням`, забезпечує підвищення ефективності під час буму на ринку. Це протистоїть як біткоїн-ETF, так і прямому володінню біткоїном, яке позбавлене таких можливостей важеля. Microstrategy також виграє від більш ніж 100 мільярдів доларів у відкритих інтересах на традиційних ринках опціонів, перевищуючи приблизно 30 мільярдів доларів у відкритих інтересах для біткоїн-ETF та 20 мільярдів доларів для ф`ючерсів на біткоїн CME.

Окрім того, як складова індексів, таких як Nasdaq 100, MSCI та Russell 1000, Microstrategy захоплює пасивні інвестиційні потоки, які не поширюються на біткоїн або його товарні ETF.

Інституційний охоплення є ще однією суттєвою відмінністю. Ринки акцій забезпечують потенційний доступ до 35 трильйонів доларів у акціях та 60 трильйонів доларів у кредиті, що значно перевищує 700 мільярдів доларів у приватному капіталі, доступному для біткоїн-ETF, та менше ніж 150 мільярдів доларів для прямого біткоїна. Хоча критики вважають, що оцінка є надмірною, прихильники стверджують, що ці ринкові динаміки виправдовують премію, оскільки вони дозволяють Microstrategy підвищувати прибутки та розширювати свою базу інвесторів за межі обмежень товарної експозиції до біткоїна.

Компанія почала купувати біткоїн у 2020 році, прийнявши його як основний актив казначейства. Microstrategy фінансує свої закупівлі через боргові та акціонерні пропозиції, що робить її найбільшим корпоративним власником біткоїна та де-факто представником для інвесторів. Станом на останній публічний звіт, Microstrategy володіє приблизно 628,946 BTC.