STRC від Майкла Сейлора: нова стратегія, що змінює правила гри в інвестуванні

Чому Майкл Сейлор називає акції STRC стратегії своєю `моментою iPhone`

Компанія Strategy (MSTR), яка фокусується на біткоїні і раніше була відома як MicroStrategy, наприкінці минулого місяця запустила свої акції безстрокових привілейованих акцій (STRC) — пропозицію, яку виконавчий голова Майкл Сейлор описав як `момент iPhone` компанії. Акції STRC вже залучили 2,5 мільярда доларів, а новий відкритий ринковий (ATM) програм з обсягом 4,2 мільярда доларів може ще більше розширити їх масштаби, пропонуючи високі дивіденди, забезпечені біткоїном і спрямовані на інвесторів, які шукають прибуток. Що таке STRC і як воно працює?

STRC (яка рекламується як `Stretch`) є акцією безстрокового привілейованого типу з змінним відсотком, розробленою для забезпечення стабільної ціни, високого доходу та легкого доступу для інвесторів, орієнтованих на доходи, які шукають непрямий доступ до біткоїну. Акції виплачують щомісячний дивіденд — спочатку встановлений на рівні 9% річних — базуючись на номіналі в 100 доларів. Strategy може щомісяця коригувати цей дивіденд в рамках правил, які покликані зберегти торги STRC близько до цільової ціни в 100 доларів.

Кожна акція STRC просто перевищує забезпечення біткоїном у співвідношенні приблизно 5 до 1, що означає, що за кожен долар STRC, що випускається, Strategy утримує приблизно п`ять доларів в BTC. Цінний папір є старшим по відношенню до інших привілейованих акцій, таких як STRD, STRK та звичайний капітал компанії, але залишається молодшим до боргових зобов`язань і серії привілейованих акцій STRF.

Дивіденди є кумулятивними і складними, якщо не виплачуються. Важливо, що якщо буде пропущено виплату в будь-який місяць, активується `стопер` для дивідендів — забороняючи виплати для молодших цінних паперів, поки STRC не буде повністю виплачено. Акції можуть бути викуплені за вибором емітента після їх списку на Nasdaq (на даний момент це вже сталося), і вони включають права на суттєві зміни за ліквідаційною вартістю плюс будь-які накопичені дивіденди.

Цей цінний папір створений, щоб функціонувати як інструмент для високих доходів із забезпеченням біткоїном — без волатильності прямих криптоакцій або ризику тривалості традиційних привілейованих акцій. Компанія залучила 2,5 мільярда доларів під час IPO STRC.

IPO компанії STRC залучило приблизно 2,5 мільярда доларів через випуск 28 мільйонів акцій, що були оцінені в 90 доларів кожна. Пропозиція була анонсована 21 липня та закрилася 29 липня. Кошти будуть використані для загальних корпоративних цілей, включаючи подальші закупівлі біткоїнів і робочий капітал.

Рада директорів оголосила початковий щомісячний дивіденд у 0,80 долара на акцію, з виплатою запланованою на 31 серпня 2025 року, для акціонерів, які зареєстровані на 15 серпня.

Сейлор описав STRC як чистий, масштабований інструмент, який вирішує обмеження попередніх капітальних інструментів, таких як конвертовані облігації та складні привілейовані акції тривалої дії. Продукт був розроблений не тільки для інституційних розподільників, але й для роздрібних інвесторів, які шукають високий дохід. У рамках програми ATM на 4,2 мільярда доларів

31 липня Strategy оголосила нову угоду про продаж, що дозволяє компанії випустити до 4,2 мільярда доларів вартості акцій STRC через пропозицію на ринку (ATM). Це дає можливість Strategy підключити ліквідність поступово, коригуючи випуск на основі ринкових умов і цін.

Внутрішні рекомендації вказують на те, що Strategy має намір тримати випуск у вузьких межах — уникаючи продажів нижче 99 або вище 101 (до витрат), відповідно до цільового збереження стабільної торгової ціни в 100 доларів. Компанія прямо вказала, що не планує застосовувати цю дисципліну до своїх інших привілейованих капітальних програм, підкреслюючи унікальне позиціювання STRC.

Програма ATM дозволяє Strategy гнучко задовольняти потреби в капіталі, підтримувати свою дивідендну політику та ще більше розширювати закупівлі BTC, зберігаючи при цьому відповідність акціонерам. Чому Сейлор називає STRC своїм `моментом iPhone`

Майкл Сейлор сприймає STRC не лише як ще один інструмент для залучення капіталу — а як переломний момент у корпоративних фінансах. Під час телефонної конференції з доповіддю про прибуток Strategy за другий квартал 2025 року 31 липня, він назвав цей продукт `моментом iPhone` своєї компанії, порівнюючи його потенціал з типом споживчого прориву, який переосмислив цілу індустрію.

В основі бачення Сейлора лежить доступність STRC. На відміну від більш ранніх інструментів Strategy — таких як STRK, STRF та STRD — які він хвалив як інноваційні, але занадто складні чи волатильні для масового прийняття, STRC розроблена, щоб функціонувати більше як підвищений дохідний ощадний рахунок. `Якщо я пройду вулицею і запитаю у ста людей: `Чи хочете ви ощадний рахунок з високими відсотками?` 99 з 100 скажуть так,` сказав він, підкреслюючи простоту пропозиції.

Він вважає, що STRC вирішує дві основні проблеми: вона усуває тривалу волатильність, намагаючись зосередитися на короткому терміні та низьких коливаннях цін, і вона пропонує постійний дохід понад типові банківські відсотки. `Ми знизили термін до одного місяця і виплачуємо 500 базисних пунктів вище вашого банківського рахунку,` сказав він, описуючи 9% змінний місячний дивіденд інструменту.

Важливо, що STRC створена для торгівлі поблизу номіналу (100 доларів), що дає інвесторам спокій, особливо тим, хто чутливий до різких коливань цін. Сейлор підкреслив, що попередні продукти втратили роздрібну популярність, коли їхня основна вартість коливалася на 5–10%. На відміну від цього, мета STRC — зберігати номінал навіть тоді, коли ціни на біткоїн змінюються, завдяки значному перевищенню забезпечення BTC.

“Якщо Stretch справді досягне свого номіналу і торгуватиметься з низькою волатильністю, теоретично ви могли б продати сто мільярдів доларів, двісті міль мільярдів доларів,” сказав він аналітикам. Це, на його думку, дозволить Strategy масово масштабувати свої біткоїн-активи, не продаючи жоден BTC, ефективно використовуючи свій запас як забезпечення для монетизації ліквідності на роздрібному ринку.

На думку Сейлора, ця комбінація — простота, стабільність і прибутковість — є тим, що робить STRC трансформаційною. Так само, як iPhone переосмислив, як користувачі взаємодіють з мобільними технологіями, STRC може переосмислити, як компанії залучають капітал на ринках, що базуються на біткоїні.