Біткоїн торгується стабільно, але загроза падіння до $81,000 залишається через зниження попиту та зменшення активності інвесторів.

Біткоїн (BTC) торгується поблизу $104,500, що на 2% нижче за тиждень, через невизначеність на ринку та побоювання щодо напруги на Близькому Сході.CryptoQuant попереджає, що BTC може знову знизитися до рівня $92,000 або $81,000, якщо попит продовжить падати.Glassnode спостерігає за `тихим` блокчейном як ознакою зрілості мережі, при цьому установи здійснюють великі трансакції.

Біткоїн торгується стабільно вище $104,500, оскільки азійський торговий тиждень входить у повний ритм.

Не зважаючи на тривожний фон потенційної війни на Близькому Сході, провідна криптовалюта залишалася відносно стабільною протягом дня з незначними коливаннями цін.

Згідно з даними CoinDesk, за минулий тиждень біткоїн знизився лише на скромні 2%.

Ця видима спокійність, однак, викликає активну дискусію серед аналітиків ринку: чи є це ознакою прихованої сили, чи щось більш загрозливе готується під поверхнею?

Три нові звіти, випущені цього тижня від відомих криптоаналітичних компанійCryptoQuant іGlassnode, а також торгової компаніїFlowdesk, малюють схожу картину поточних умов: низька волатильність, тісні цінові коливання та знижена активність у мережі.

Також видно істотний зсув у ринковій динаміці, при цьому участь роздрібних інвесторів повідомляється про зменшення, тоді як інституційні гравці — від інвесторів у біткоїн ETF до великих `китів` — все більше формують структуру ринкових потоків.

Проте, найбільшу тривогу висловлюєCryptoQuant.

У своєму звіті від 19 червня компанія стверджує, що біткоїн може незабаром знову протестувати рівень підтримки $92,000 або потенційно впасти до $81,000, якщо поточні тренди зниження попиту продовжать діяти.

Згідно зCryptoQuant, хоча поточний попит на біткоїн все ще зростає, він відбувається на швидкості, що значно нижча за встановлену тенденцію. Потоки в біткоїн ETF знизилися більше ніж на 60% з квітня, а накопичення китами впало вдвічі за той же період.

Більше того, короткострокові утримувачі, які зазвичай є новими учасниками ринку, позбулися приблизно 800,000 BTC з кінця травня.

Індикатор моментуму попитуCryptoQuant, який відслідковує напрямок сили покупок по основним категоріям інвесторів, тепер становить негативні 2 мільйони BTC — найнижчий показник, зафіксований у наборі даних компанії.

Glassnode, в свою чергу, визнає схожі сигнали, але приходить до значно менш песимістичного висновку.

У своєму щотижневому оновленні щодо стану мережі компанія стверджує, що блокчейн біткоїна зараз `тихий`, що означає, що кількість транзакцій знизилася, мережеві збори мінімальні, а доходи майнерів зменшилися.

ОднакGlassnode стверджує, що це може не обов`язково свідчити про слабкість, але може бути відображенням постійної еволюції мережі.

Вони зазначають, що обсяг розрахунків у мережі залишається високим, але все більше концентрується на великих трансакціях.

Це свідчить про те, що блокчейн біткоїна поступово використовується установами та китами для значних операцій, а не для менших, щоденних роздрібних активностей.

Крім того,Glassnode відзначає, що ринок деривативів зараз значно перевищує активність у мережі, з обсягами ф`ючерсів та опціонів, які регулярно перевищують обсяги спот-ринку в 7-16 разів.

Цей зсув, стверджують вони, приніс з собою більш складні стратегії хеджування, покращення управління заставами та загалом більш зрілу, хоча менш емоційну, ринкову структуру.

Поява крипто-казначейських компаній: нова фінансова інженерія?

Додаючи ще один шар до еволюціонуючої ринкової структури, новий звіт відPresto Research стверджує, що крипто-казначейські компанії (CTC), такі якMicroStrategy Майкла Сейлора (теперStrategy) та японськаMetaplanet, є більше ніж просто важеленими біткоїн ETF.

Presto вважає, що вони представляють нову форму фінансової інженерії, яка може нести менше ризиків, ніж багато інвесторів вважають.

Останній раунд залучення капіталуStrategy, який забезпечив майже 1 мільярд доларів через безстрокові привілейовані акції, демонструє, як вроджена волатильність біткоїна може бути використана на користь емітента.

Ці цінні папери, разом з конвертованими облігаціями та продажами акцій на ринку, дозволяють CTC фінансувати агресивні стратегії накопичення криптовалюти без ризиків, які зазвичай пов`язані з важеленими позиціями.

Presto зазначає, що біткоїн-активиStrategy не закладені, а облігаціїMetaplanet не мають забезпечення.

Це означає, що ліквідація застави — основний тригер для минулих крадіжок в індустрії криптовалют, таких якCelsius іThree Arrows Capital — практично відсутня в цих структурах.

Хоча це не усуває ризики повністю, воно радикально змінює їхню природу.

Справжнім викликом для CTC, стверджуєPresto, є не саме криптовалютне експозиція, а дисципліна, необхідна для ефективного управління розмиванням, грошовими потоками та таймінгом капіталу.

Метрика `біткоїн-доходу` компаніїMetaplanet, яка вимірює BTC на одну повністю розбавлену акцію, відображає цю ключову орієнтацію на надання акціонерної вартості.

До тих пір, поки CTC можуть майстерно управляти фінансовими механіками, які стоять за їхніми стратегіями накопичення,Presto вважає, що вони продовжать заробляти премії NAV, подібно до компаній з високим зростанням на традиційних ринках.

Проте, якщо вони помиляться в розрахунках, ті самі інструменти, які живлять їхній підйом, можуть так само легко прискорити їх падіння.