Полювання на ліквідацію на крипторинках: стратегія китів та її вплив на трейдерів з кредитним плечем

Всередині ігор крипто-китів: як полювання на ліквідації націлюється на трейдерів з кредитним плечем

Один з відомих високостратегічних трейдерів криптовалют втратив понад 100 мільйонів доларів на децентралізованій біржі (DEX) Hyperliquid. Тепер виникає термінове питання: чи стало це катастрофічне розпадення кредитного плеча результатом полювання на ліквідацію чи просто невдачею?

Трейдери криптовалют, будьте обережні: механіка полювання на ліквідації

Коли трейдер Hyperliquid Джеймс Винн став свідком того, як понад 100 мільйонів доларів зникли з його позицій цього тижня, деякі стверджують, що це було не просто невезіння. Агресивно взяті довгі ставки Винна на біткоїн почали розпадатися, коли ціни впали нижче критичних порогів — встановивши сцену для того, що можна вважати зразковим демонстрацією полювання на ліквідацію в дії.

Полювання на ліквідацію — це стратегія, яку використовують добре капіталізовані трейдери, які зазвичай називаються `китами`, щоб експлуатувати механіку торгівлі з кредитним плечем. Намірено рухаючи ринкові ціни до відомих зон ліквідації, ці актори можуть спровокувати каскад примусових закриттів і отримувати вигоду від виниклої волатильності. Це зазвичай дозволяє китам накопичувати знижений біткоїн на тлі примусових ліквідацій.

На ринках безстрокових ф`ючерсів, таких як ті, що пропонуються на Hyperliquid, трейдери часто беруть позиції з кредитним плечем, які автоматично ліквідуються, якщо вартість позиції опускається нижче необхідного порогу маржі. Коли Винн розмістив ставку на біткоїн на мільярд доларів приблизно за $108,000, його позиція стала мішенню, щойно ціна активу почала знижуватися. Коли ціни впали нижче $105,000, потужні ліквідації послідували — понад $100 мільйонів зникло за лічені години.

Цей феномен не є теоретичним. Дослідження показує, що полювання на ліквідацію є дійсним, навмисним і часто організованим за допомогою складних алгоритмів. Ці алгоритмічні інструменти сканують ринок на предмет кластерів позицій поблизу порогів маржі і дозволяють трейдерам ініціювати рухи, які штовхають ціни через ці тригери.

Ось як це працює: Кити ідентифікують вразливі довгі або короткі позиції, аналізуючи відкриті інтереси, дані ліквідацій і ставки фінансування по всьому ринку. Після ідентифікації цілей вони використовують свій капітал, щоб агресивно рухати ринок – часто розміщуючи великі замовлення для порушення рівнів ліквідації. Результат — ланцюгова реакція примусового продажу (для довгих) або покупки (для коротких), що посилює цінові коливання і дозволяє ініціатору отримувати вигоду з хаосу.

Механіка полювання на ліквідації піднімає термінові питання щодо чесності та маніпуляцій. Критики стверджують, що це зброя для використання ліквідних зазорів і експлуатує роздрібних трейдерів, в той час як інші просто вважають це частиною гри — схожою на арбітраж чи очищення стоп-лосів у традиційній фінансовій практиці.

Для платформи безстрокових контрактів Hyperliquid ці механіки підкріплюють деякі з величезних обсягів, які вона тепер забезпечує. У травні Hyperliquid зафіксувала $248.3 мільярдів обсягу торгівлі безстроковими контрактами, що є рекордом місяця. Платформа також зібрала $70.45 мільйонів у вигляді комісій під час місяця, відображаючи бум у високочастотній торгівлі та спекулятивному кредитному плече.

Hyperliquid функціонує як децентралізована біржа (DEX), що пропонує безстрокові контракти, форму похідного фінансового інструмента без терміну. Трейдери на Hyperliquid можуть брати довгі або короткі позиції з значним кредитним плечем — іноді до 40x — роблячи цю платформу родючим ґрунтом для як величезних прибутків, так і катастрофічних втрат, як ілюструє історія Винна.

Щоб захистити себе, трейдери можуть прийняти кілька стратегій. Зниження кредитного плеча є основною тактикою управління ризиками — підтримка його нижче 2x суттєво знижує вплив раптових коливань ринку. Підтримка резерву застави вище рівнів підтримки маржі — зазвичай 10% до 20% — також може надати захист.

Замовлення на стоп-лос, якщо розміщені мудро, можуть обмежити втрати, хоча вони також можуть стати мішенню для поведінки полювання. Трейдерам рекомендується встановлювати їх за межами звичайного шуму на ринку, щоб зменшити шанси на передчасні тригери. Моніторинг глибини книги замовлень, великих стін продажу або покупки та незвичайних сплесків обсягу також може допомогти виявити маніпулятивний намір.

Диверсифікація між торговими парами та платформами може розподілити ризик на будь-яку окрему каскаду ліквідації. І нарешті, деякі біржі впроваджують функції, що протидіють маніпуляціям, у своїх системах — хоча прийняття цих рішень у криптоіндустрії залишається рідкісним.

Етична дискусія навколо полювання на ліквідацію далеко не завершена. Його легальність може відповідати правилам біржі, але його вплив на ринкову чесність залишається суперечливим. Дехто стверджує, що це непропорційно впливає на менших учасників і спотворює справжнє виявлення цін. Інші вважають, що це просто відображає вільний ринок в дії — де інформація і капітал є зброєю самі по собі.

Чи став Джеймс Винн жертвою розрахованого полювання на ліквідацію або просто потрапив на неправильну сторону ринкових турбуленцій, залишається невизначеним. Механіка реальна, але намір складніше довести. У високостратегічному світі криптовалют спекуляції процвітають — особливо коли статки зникають. Поки існують такі тактики, межа між невдачею і точним нападом залишатиметься розмитою.

Для трейдерів, які орієнтуються на платформи безстрокових контрактів у 2025 році, висновок простий: полювання на ліквідацію — не міф. Це тактична реальність. Знати, що воно існує, розуміти, як це працює, і приймати захисні стратегії може бути різницею між збереженням платоспроможності чи ставанням ще однією даною в графіку ліквідацій.