Упадок GameStop, ейфорія BlackRock ETF та ризики Metaplanet у світі криптовалют

Ключові огляди: Упадок GameStop з Bitcoin, ейфорія BlackRock ETF та спринт Metaplanet

Ключові огляди - це щотижневий огляд від Decrypt, який стежить за ключовими публічно котируваними крипто-компаніями.

Цього тижня: GameStop впав після покупки великої кількості Bitcoin, Bitcoin ETF від BlackRock продовжує зліт, а Metaplanet робить потенційно ризикований спринт, щоб швидко зібрати велике количество BTC.

Фіаско GameStop з Bitcoin

GameStop цього тижня дізнався, що вкладання півмільярда доларів у Bitcoin не завжди є привабливим для цін акцій.

Роздрібний продавець відеоігор витратив $512 мільйонів на Bitcoin на початку тижня, і ціна акцій GME піднялася до $35.78 вранці, коли було оголошено про купівлю BTC. Але вона різко впала в той же день і все ще не відновилася.

GME закрився у п`ятницю на рівні $29.80 — майже на 17% нижче, ніж та короткочасна пік у середу. Зараз, не зрозумійте нас неправильно: відновлення тарифних проблем Трампа завдало удару як криптоактивам, так і цінним паперам.

Але GME був глибоко в спаду після покупки Bitcoin ще до того, як апеляційний суд вирішив, що тарифна політика Трампа залишиться в силі.

Аналітик Wedbush Securities Майкл Пехтер — єдиний Wall Streeter, який офіційно покриває GME — сказав Barron’s, що він не вірить, що GameStop є привабливим об`єктом для інвестування через свої амбіції щодо Bitcoin.

“Не зрозуміло, чому [GameStop] має бути “кращим” управителем Bitcoin активів,” — сказав він.

Пехтер зазначив, що роздрібний продавець не в змозі витримати велику частину своїх активів у нестабільному ресурсі. Наприклад, якщо Bitcoin впаде на 30% до близько $70,000 - ціна, яку він бачив нещодавно в жовтні, це залишить GME з нереалізованими збитками, які дорівнюють його доходу за останні чотири квартали.

Цікаво, що в квітні CEO Strive Метт Коул підкреслив, що в GameStop існує внутрішня суперечка щодо стратегії з Bitcoin. Але його порада компанії купувати якомога більше Bitcoin якомога швидше не виглядає особливо вдало.

Ейфорія IBIT

Bitcoin Trust BlackRock, або IBIT, залучив більше $6.22 мільярдів чистих депозитів цього місяця, зробивши його кращим місяцем за всю історію - і це ще до закриття торгів у останній день травня.

Допомагає, звісно ж, що Bitcoin фліртує з новими рекордами ціни.

Аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунас зазначив на X, що це не типовий траєкторія для новоствореного фонду.

“IBIT вогонь останнім часом, тепер має $72B в активах, що ставить його на 23 місце загалом — абсолютно божевільно для однорічного фонду,” — написав він.

Фонд був настільки домінуючим, що він становив 90% усіх потоків спот Bitcoin ETF за минулий місяць.

Як група, дванадцять ETF складають більше 6% від циркулюючого постачання у 19.8 мільйона Bitcoin. Але з $70.2 мільярдів, IBIT становить 55% від загальної величини активів під управлінням емітентів, яка складає $126 мільярдів.

Але це досягнення підкреслює те, що критики, такі як представник Майк Флад (R-NE), називають унікальним ризиком: є лише чотири різних кастодіани, які використовуються емітентами для утримання Bitcoin, що підкріплює акції ETF.

“Ця проблема посилюється тим, що жоден з кастодіанів не є банками,” — написав він у заяві в лютому. Тоді він процитував нещодавно скасований бюлетень Staff Accounting Bulletin (SAB) No. 121 SEC.

Незважаючи на скасування правила, в списку не відбулося багато змін.

Багато з емітентів, включаючи BlackRock, Grayscale, WisdomTree, Franklin Templeton та Valkyrie, використовують Coinbase Custody. Фонд Invesco та Galaxy використовують Galaxy як свого кастодіана, але частина цього BTC переправляється до Coinbase як субкастодіан.

BlackRock додав Anchorage Digital як додаткового кастодіана для своїх фондів IBIT та ETHA в квітні. Fidelity самостійно зберігає BTC, що підтримує акції свого Fidelity Bitcoin Trust, або FBTC, який є наступним найбільшим фондом.

Metaplanet спринтує — але якою ціною?

Японська компанія з Bitcoin-скарбницею Metaplanet біжить, а не йде, до своєї мети придбати 10,000 BTC до кінця року. Це понад $1 мільярд при поточній ціні.

З ще однією покупкою на початку цього тижня, Metaplanet зараз володіє 7,800 Bitcoin.

Але це, в буквальному сенсі, обертається високою ціною для компанії: її співвідношення боргу до капіталу зросло до 8.43, згідно з даними Reuters. Для контексту той же коефіцієнт для Strategy — компанії, яку вона намагається імітувати— становив 0.24 станом на березень 2025 року.

Мало порівнянь, які ми могли б зробити, що залишать Bitcoin-гігант Майкла Сейлора виглядати консервативно після придбання близько $60 мільярдів BTC, але це одне з них.

Якщо план Metaplanet спрацює, це може підвищити доходи для інвесторів. Але якщо Bitcoin впаде, це може закінчитися катастрофою.

Інші ключі

• Нове HQ для COIN: мер Сан-Франциско Даніель Лурі привітав криптобіржу Coinbase назад у місто. Криптобіржа переїжджає в Mission Rock після закриття своєї штаб-квартири чотири роки тому через перехід до віддаленої роботи під час пандемії COVID-19. Цей перехід обійшовся дорого. Компанія розкрила в листі акціонерам, що заплатила $25 мільйонів за достроковий розірвання контракту.
• Столяри на ставках: працівники SEC кажуть, що ставлення криптовалюти для отримання винагороди — або безпосередньо, або через третій кастодіан чи протокол — не є цінним папером. Але хоча ця новина і є добром, варто зазначити, що нові вказівки ще не були закріплені в правилах SEC. Переклад: не варто шукати ваші акції BlackRock Ethereum Trust, або ETHA, для початку виплати винагород від ставок найближчим часом.
• Olé для альткоїнів: нещодавно публічна торгова платформа eToro стала доступною для торгівлі з десятком криптоактивів, включаючи XRP, Dogecoin та Shiba Inu. Компанія торгує під символом ETOR на Nasdaq. Компанія зробила свій дебют за $69.99 за акцію - великий зріст від ціни IPO у $52, але з тих пір знизилася до $59.20 до закриття у п`ятницю.

Редагувала Андреа Хейвард