Зростання ETH: ведмеді покидають ринок, але впевненість трейдерів залишається низькою

Ефірні ведмеді закінчилися, що пального зростання ETH, зазначає постачальник криптоіндексів

Зростання ефіру ETH, яке досягло $2,611.58, хоча і вражаюче, залишає багато питань. Це пов`язано з тим, що розгортання коротких позицій, а не нові довгі або оптимістичні ставки з використанням кредитного плеча на Чиказькій товарній біржі (CME), начебто підживлює це зростання.

«Це зростання, передусім, є наслідком покриття коротких позицій – трейдери скасовують ведмежі позиції – а не зростання оптимістичного впевненості», - зазначив Су Чун, генеральний директор постачальника криптоіндексів CF Benchmarks, у розмові з CoinDesk. Ф`ючерси CME, які віддаються перевазі установами, відстежуютьBitcoin Reference Rate – New York (BRRNY).

Коли ведмеді покривають свої короткі позиції, це означає, що вони викуповують ф`ючерсні контракти, які спочатку були продані. Це дія покриття коротких позицій тимчасово підвищує попит на ринку, чинячи тиск на ціни вгору.

Чун зазначив, що все ще низька премія CME за ф`ючерсами (базис) є доказом того, що це зростання зумовлене покриттям коротких позицій.

Попри те, що спотова ціна ефіру зросла майже на 90% до понад $2,600 з моменту розпродажу на початку квітня, річний базис за один місяць на CME за ефіром залишається стабільним у межах від 6% до 10%, згідно з даними джерела Velo.

«У більш звичних умовах, ми очікували б підвищення рівнів базису, якщо б трейдери запускали нові довгі позиції з кредитним плечем», - зазначив Чун. «Це нагадування про те, що не всі зростання викликані новим попитом; іноді це відображає повторну позиціонування та зменшення ризиків».

Можна стверджувати, що базис залишався стабільним через складні операції, які `арбінгують` різницю в ціні між ф`ючерсами ETH CME та спотовою ціною, продаючи ф`ючерси та купуючи спотові ETF на ETH.

Однак ця аргументація виглядає слабкою, якщо врахувати, що спотові ETF, що торгуються в США, бачили чисті позитивні надходження лише у десяти торгових днях за останні чотири тижні. Крім того, чисті надходження перевищували $100 мільйонів лише один раз, згідно з даними джерела SoSoValue.

«Відсутність надходжень у ETF на ETH і помірний базис малює іншу картину; це останнє підвищення не виглядає так, ніби воно викликане новими позиками з кредитним плечем», - зазначив Чун.