Співвідношення Ефір-Біткойн: ETH недооцінений, але ринкові ризики зростають

Співвідношення Ефір-Біткойн сигналізує, що ETH є `надзвичайно недооціненим`, але залишаються ризики: CryptoQuant

Співвідношення ефіру до біткойна (ETH/BTC) досягло зони `надзвичайно недооціненого` рівня, що сигналізує про історично позитивний знак. Однак трейдерам, які ставлять на різке відновлення ефіру (ETH), можливо, варто зупинитися.

Згідно з даними блокчейн-аналітичної компанії CryptoQuant, співвідношення ринкової вартості ETH/BTC до реалізованої вартості (MVRV) впало до багаторічних мінімумів, досягнувши рівнів, які раніше відзначали періоди перевищення ETH над BTC.

Обмінний курс для двох токенів, традиційно званий співвідношенням, досяг піку вище 0,08 наприкінці 2021 року. На момент публікації співвідношення ETH/BTC становило 0,019, що на більш ніж 75% нижче рекордних максимумів.

MVRV є метрикою, що порівнює поточну ринкову капіталізацію токена з його реалізованою капіталізацією, або значенням кожної монети на основі ціни, за якою вона останній раз переміщувалася в блокчейні. Це ефективно відображає середню собівартість усіх монет в обігу.

Але ситуація може бути не такою простою цього разу. Активність мережі залишається на плато, а основні показники використання, такі як кількість транзакцій і активні адреси, не продемонстрували значного зростання з моменту останнього бичачого ринку, зазначила CryptoQuant.

Зростання загальної пропозиції ефіру безпосередньо пов`язане з різким зниженням спалених зборів, що показано на вищезгаданій діаграмі, в якій активність спалення знизилася до майже нуля. Причина цього зміщення полягає в оновленні Dencun, реалізованому в березні 2024 року, яке значно знижує комісії за транзакції в мережі, зазначила компанія.

Активність мережі Ethereum залишалася в основному стабільною з 2021 року, без стійкого зростання використання протягом останніх трьох років. Ця стагнація відображена в ключових показниках, таких як обсяг транзакцій і активні адреси, що свідчить про те, що базовий шар Ethereum не зазнав значного розширення в діяльності на блокчейні.

Тим часом зростання рішень другого рівня, таких як Arbitrum і Base, відбувається за рахунок активності основної мережі. Ця динаміка канібалізації знижує базові збори та послаблює наратив накопичення вартості ETH.

Інституційний попит також знижується: `Попит інвесторів на ETH як актив доходу та інституційний актив ослаблюється, про що свідчить зниження стейкованого ETH і нижчі залишки, що зберігаються фондами ETF і іншими інвестиційними інструментами,` написала CryptoQuant.

`Загальна вартість стейків впала з рекордного максимуму, тоді як володіння фондами продовжують знижуватись, що вказує на зменшену довіру з боку учасників криптовалютного ринку та традиційних інвесторів,` додала вона.

Кількість стейкованого ETH помітно знизилася з його рекордного максимуму в 35,02 мільйона ETH у листопаді 2024 року до приблизно 34,4 мільйона ETH, що свідчить про те, що інвестори можуть перерозподіляти капітал або шукати більш ліквідні позиції в умовах менш сприятливого ринкового середовища.

Крім того, залишки ETH в інвестиційних продуктах знизилися приблизно на 400,000 ETH з початку лютого, підкреслюючи ширше зниження інституційного попиту.

Тим часом біткойн продовжує зростати, незважаючи на макроекономічне середовище, наближаючись до $100,000 раніше в четвер, оскільки його привабливість як активу-укриття зростає серед інвесторів.