Чи зруйнується законопроект про стейблкоїни? Політичні баталії та нові виклики для GENIUS Act.

Чи розпадається законопроект про стейблкоїни? Погодження, яке, можливо, зробило те, що лобісти не змогли.

Лише за кілька днів до голосування в Сенаті законопроект GENIUS потрапив у політичну пастку: прибутки родини Трампа, гроші з ОАЕ та дев`ять демократів, які вимагали відповіді. Що насправді сталося?

Зміст

• GENIUS Act стикається з новою опозицією
• Що міститься в законопроекті GENIUS
• Суперечка про угоду Трампа та ОАЕ
• Більш широкий негативний вплив та відповідь демократів

GENIUS Act стикається з новою опозицією

4 лютого двопартійна група сенаторів США представила законопроект `Про направлення та встановлення національної інновації для стейблкоїнів США`, відомий як GENIUS Act.

Цей законопроект намагався внести правову чіткість на ринок, який наразі становить більше ніж 240 мільярдів доларів ринкової вартості, з токенами, такими як Tether (USDT) та USD Coin (USDC), які сприяють більшості криптотрансакцій у світі.

Сенатор Білл Хагерті був ініціатором введення, його підтримали спонсори з обох партій, зокрема Тім Скотт, Сінтія Луміс, Кірстен Ґіллібрант та Анджела Алсобрукс.

Банківський комітет Сенату просунув законопроект голосуванням 18 проти 6 13 березня, причому п’ять демократів підтримали цю ініціативу. На той час він вважався законодавчим пріоритетом адміністрації Трампа, яка окреслила 100-денний політичний план, що включав регулювання криптовалют.

Лідер більшості в Сенаті Джон Тюн призначив голосування на кінець травня, а представник адміністрації з питань штучного інтелекту та криптоіндустрії Девід Сакс підтвердив у інтерв`ю для Bloomberg, що адміністрація очікує прогресу до дедлайну.

Ситуація змінилася 1 травня, коли «Світова фінансова свобода» (WLFI), компанія, пов`язана з родиною Трампа, оголосила про угоду на 2 мільярди доларів з MGX, фінансовою групою з ОАЕ.

Лише через два дні, 3 травня, дев`ять сенаторів-демократів оголосили про свою опозицію до законопроекту, якщо не будуть включені додаткові заходи проти відмивання грошей та національної безпеки.

Декілька імен у тій заявці раніше підтримували законопроект під час його розгляду в комітеті, включаючи Анджелу Алсобрукс, Марка Уорнера, Енді Кіма та Лізу Блант Рочестер.

Оскільки законопроект тепер стикається з більш високим порогом для проходження через Сенат, з сімома додатковими голосами демократів, його ухвалення до Дня пам`яті виглядає дедалі менш ймовірним.

Що міститься в законопроекті GENIUS

Незважаючи на їх зростаюче використання, стейблкоїни наразі функціонують в умовах урізноманітнених державних регулювань, без чіткої федеральної рамки. Законопроект GENIUS має намір змінити це, визначаючи, хто може випускати стейблкоїни, що забезпечені доларом, і за яких умов.

Згідно з пропонованими умовами, лише компанії, які відповідають статусу `дозволених емітентів платежів у стейблкоїнах`, могли б вести свою діяльність, включно з дочірніми підприємствами, пов’язаними з банками, та федерально затвердженими не банківськими суб`єктами.

Ці емітенти мають підтримувати резерви в співвідношенні 1:1, використовуючи активи високої якості, такі як готівка або державні облігації США, а всі кошти мають зберігатися на окремих рахунках для захисту активів клієнтів від інституційного ризику.

Щоб забезпечити прозорість, емітенти підлягають щомісячним перевіркам резервів, які проводять незалежні реєстраційні фірми. Старші керівники, включаючи генерального директора та фінансового директора, мають особисто засвідчити точність цих звітів.

Структура регуляторного нагляду залежить від розміру емітента. Менші емітенти можуть обрати залишитися під державними регуляторними системами, за умови дотримання федерального базису.

Ті, хто керує більш ніж 10 мільярдами доларів у стейблкоїнах, підлягають спільному нагляду з боку Федеральної резервної системи та Управління контролера валюти.

Для емітентів з обсягом в понад 50 мільярдів доларів у обігу закон вимагає щорічних фінансових перевірок, зі специфічним контролем за будь-якими транзакціями, що стосуються пов`язаних сторін. Компанії, які не виконують ці вимоги, підлягають щоденному штрафу у 100 тисяч доларів.

Окрім фінансових гарантій, законопроект застосовує положення про боротьбу з відмиванням грошей з Закону про банківську таємницю. Він також зобов`язує розробляти прозорі та обов`язкові політики викупу, щоб користувачі могли надійно обмінювати стейблкоїни на долари США.

Важливо, що законодавство виключає алгоритмічні стейблкоїни зі своєї рамки. Законопроект закликає Міністерство фінансів провести окреме дослідження про те, як працювати з такими моделями в майбутньому.

Більше того, емітенти, охоплені законом GENIUS, не мають доступу до основних рахунків Федерального резерву, що обмежує їх можливості прямої інтеграції з банківською системою, що може вплинути на те, як ці компанії будуть функціонувати у фінансовій інфраструктурі США.

Прихильники законопроекту стверджують, що це зміцнить роль долара США у цифрових фінансах і збільшить попит на державний борг через зобов`язання з резервування.

Проте критики висловили структурні занепокоєння. Одна з проблем, на яку вказав Atlantic Council, — це потенційна прогалина, яка може надати іноземним емітентам, таким як Tether, конкурентну перевагу над вітчизняними компаніями.

Інша проблема полягає у відсутності обмежень для великих компаній. Наприклад, такі компанії, як Amazon, теоретично могли б випустити свої власні стейблкоїни в рамках цієї рамки, що деякі законодавці вважають ризикованим.

Суперечка про угоду Трампа та ОАЕ

Ключовою подією в дебатах щодо законопроекту GENIUS стало оголошення, яке на перший погляд виглядало як розширення бізнесу.

1 травня на конференції Token2049 у Дубаї World Liberty Financial оголосила про партнерство з MGX, фірмою, пов`язаною з ОАЕ, підтримуваною інвестиційним фондом Абу-Дабі Mubadala та компанією штучного інтелекту G42.

Угода зосереджувалася на використанні USD1, стейблкоїна, що забезпечується доларом, виданого World Liberty Financial, для реалізації 2-мільярдної інвестиції в Binance.

Binance, яка раніше розглянула справу на 4,3 мільярда доларів з американськими властями у 2023 році за порушення законів про відмивання грошей, залишається найбільшим криптобіржею за обсягом.

Використання американського стейблкоїна для спрощення такої транзакції одразу викликало питання у законодавців і аналітиків політики, особливо з урахуванням масштабу та політичних зв`язків, які були залучені.

World Liberty Financial була заснована наприкінці 2024 року родиною Трампа. Президент Трамп позиціонує себе як публічного прихильника інновацій у криптоіндустрії, тоді як його сини Ерік, Дональд-молодший і Баррон виконують роль амбасадорів бренду в сфері web3.

Проект очолює Зак Віткофф, син Стіва Віткоффа, який обіймав посаду посланця Трампа на Близькому Сході. З моменту свого запуску USD1 швидко зріс і, на 5 травня, досягнув ринкової капіталізації в 2,1 мільярда доларів, що ставить його серед п`яти найбільших стейблкоїнів у світі, згідно з даними CoinMarketCap.

Родина Трампа володіє більшістю акцій у World Liberty Financial через окрему холдингову структуру, що дає їм 60% частку в проектах.

Виходячи з оцінок The New York Times, ця позиція може приносити від 30 до 50 мільйонів доларів щорічно лише в процентах від казначейства, оскільки USD1 повністю забезпечений короткостроковими державними цінними паперами США.

Подальше розширення USD1 пов`язане з його інтеграцією з блокчейном Tron (TRX), який пов`язують з криптоінвестором Джастином Саном. Також повідомляється, що Сан купив токени WLFI на суму 75 мільйонів доларів, які є рідною криптовалютою, пов`язаною з World Liberty Financial.

Оскільки законопроект дозволяє небанківським установам стати дозволеними емітентами стейблкоїнів і не забороняє урядовим чиновникам чи їх родинам володіти частками, деякі законодавці стверджують, що структура може ненавмисно сприяти таким суб`єктам, як USD1.

Ці побоювання посилюються присутністю міністра торгівлі Говарда Лутніка, який має тісні зв`язки з Tether через свою фірму Cantor Fitzgerald.

Вплив Лутніка на політику адміністрації у сфері цифрових активів зазначався у кількох звітах, включаючи один від Forbes.

Більш широкий негативний вплив та відповідь демократів

Опозиція демократів до законопроекту GENIUS не виникла раптово. За словами кількох помічників і лобістів, знайомих із дискусіями, на які посилається Politico, побоювання почали накопичуватися приватно за кілька днів до публічної заяви 3 травня.

Навіть деякі сенатори, які підтримали законопроект під час комітетського етапу, почали відчувати дискомфорт, коли були внесені нові поправки. Оновлена версія, розповсюджена незадовго до запланованого голосування, виглядала так, ніби відкотила назад кілька домовленостей щодо фінансових гарантій і механізмів виконання.

Переглянутий проект викликав злагоджену реакцію, очолювану сенатором Рубеном Гальего з Арізони. У заяві, виданій 3 травня і доповненій повідомленням у X наступного дня, Гальего зазначив, що демократи вели переговори з республіканцями протягом тижнів.

Це не раптова зміна позицій демократів.

Справжня суть в тому, що демократи, включаючи мене та мою команду, намагалися вести переговори з республіканцями протягом тижнів. Законопроект, який було внесено для обговорення голосування, змінив багато з того прогресу, який ми досягли, і не…https://t.co/hq5HxtEmcx— Сенатор Рубен Гальего (@SenRubenGallego) 4 травня 2025

Він стверджував, що версія, яка була підтримана для остаточного розгляду, не відображала ключових поліпшень, які обговорювалися, і не зберегла попередніх досягнень. Серед них були більш суворі заходи проти відмивання грошей та посилені запобіжники для захисту фінансової системи.

Серед найбільш рішучих критиків була сенаторка Елізабет Уоррен. Вона охарактеризувала угоду Трампа та ОАЕ як прямий приклад того, що може піти неправильно в рамках GENIUS Act.

Стейблкоїн родини Трампа зріс до 7-го найбільшого у світі через сумнівну угоду з Об`єднаними Арабськими Еміратами— іноземним урядом, який надасть їм величезну кількість грошей.

Сенат не повинен ухвалювати законодавство про криптовалюти цього тижня, щоб сприяти такій корупції.pic.twitter.com/4is9KgpXQb— Елізабет Уоррен (@SenWarren) 4 травня 2025

4 травня вона повідомила, що стейблкоїн родини Трампа зріс у вартості через, як вона описала, сумнівну угоду з іноземним урядом. Вона стверджувала, що було б недоречним для Сенату просувати законодавство про криптовалюту, яке могло б легітимізувати або вигодувати такі транзакції.

Опозиція Уоррен до законопроекту була послідовною з її попередніми зусиллями. Ще в березні вона запропонувала ряд поправок під час процесу в комітеті.

Ці поправки включали заборону на стейблкоїни, пов`язані з злочинною діяльністю, та додаткові обмеження для іноземних емітентів. Жодна з її пропозицій не потрапила в остаточну версію.

Виступаючи перед банківським комітетом Сенату в березні, Уоррен також попередила, що законопроект може дозволити таким особам, як Трамп та Ілон Маск, створювати власні версії цифрових грошей під обмеженим наглядом.

Вона висловила занепокоєння з приводу можливості участі великих технологічних компаній у фінансових ринках без достатніх регуляторних меж.

Інші демократичні законодавці підкреслювали різні аспекти даної критики. Сенатор Джефф Мерклі запропонував правила, які забороняли б вибраним посадовим особам особисто отримувати вигоду від криптовалютних підприємств, посилаючись на ризик сприйманих конфліктів інтересів.

Сенатор Джек Рід звернув увагу на звіт Адміністрації з боротьби з наркотиками, в якому пов`язували стейблкоїни з транзакціями на 500 мільйонів доларів, пов`язаними з фентанілом, між 2022 та 2024 роками, ставлячи під питання роль цифрових валют у незаконних фінансах.

Лідер меншості в Сенаті Чак Шумер, який став більше відкритим до політики криптовалют за останній рік, повідомляється, що радив своїм колегам-демократам не зобов`язуватися підтримувати законопроект в його нинішній формі.

На закритій зустрічі на Caucus, що відбулася 2 травня, він закликав членів зберегти свою підтримку, поки не буде забезпечено подальші зміни. Однією з його заявлених побоювань, за словами демократів, було те, як законопроект буде вирішувати проблеми іноземних емітентів, з конкретним згадуванням USDT.

Республіканські законодавці відповіли захистом законодавства і ставили під питання мотиви раптової зміни тону.

Сенатор Тім Скотт описав публічні коментарі Уоррен як перебільшення, кажучи, що вони відображали повідомлення на основі страху, а не критику, базовану на політиці.

Однак відмова від підтримки з боку ключових демократів поставила у сумніви подальший шлях законопроекту. Те, що колись виглядало як двопартійна рамка, тепер застрягло у дебатах про вплив, відповідність та те, чи можуть пропоновані правила дійсно захистити ринок від зловживань або упередженості.