Порівняння регулювання криптовалют в ЄС та США: хто здобуде світове лідерство?

EU’s MiCA (Регулювання ринків криптоактивів) та політика США в галузі криптовалют під керівництвом Трампа: перегони за світовим лідерством.

З моменту впровадження MiCA в ЄС та зміни політики США під час президентства Трампа, обидва регіони просунулися в напрямку законодавства про криптовалюти, хоча з різними підходами. Європа отримала перевагу, ставши першою, хто створив комплексну та єдину нормативну базу для криптоактивів. Тим часом, США намагаються наздогнати, маючи більше капіталу та більшу базу користувачів.

Манук Терматаен, генеральний директор Vertical Studio AI, та Ервін Володер, керівник політики Європейської асоціації блокчейнів, поділилися своїми думками щодо сфер, у яких ЄС та США демонструють лідерство в умовах високих ставок розвитку законодавства про криптовалюти, і хто врешті-решт встановить темп для глобального регулювання криптовалют.

MiCA ЄС та рання регуляторна визначеність

З моменту впровадження регулювання MiCA 30 грудня 2024 року Європейський Союз увійшов в історію як перша юрисдикція, яка створила повну регуляторну структуру для криптоактивів, що поширюється на всі свої країни-члени.

Відтоді провідні компанії, такі як Standard Chartered, MoonPay, BitStaete, Crypto.com і OKX, отримали свої ліцензії.

Сполучені Штати, в свою чергу, діяли повільніше. Замість того, щоб лобіювати всеосяжне законодавство про криптовалюти, лідери галузі зосередилися на отриманні дозволів від Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC). Під час адміністрації Байдена це виявилося особливо важким завданням.

“ЄС безумовно мав перевагу першого гравця, отримавши регуляторну визначеність з початку з MiCA. Особливо враховуючи, що в той час США відступали від лідерства в сфері цифрових активів і галузь стикалася з тим, що в багатьох випадках нагадувало переслідування вдома,” – сказав Володер у розмові з BeInCrypto.

Колишній голова SEC Гері Генслер став відомим у стінах криптоіндустрії своєю особливо ворожою позицією щодо технології, зайнявши спірну політику регулювання через виконання. Репресії стали звичними, і багато новаторів пакували свої речі та виїжджали за кордон, шукаючи можливості в дружніх юрисдикціях.

“США покладалися на існуючі агенції, такі як SEC, замість створення єдиного закону про криптовалюти. Пам`ятайте, Гері Генслер майже наклав тягар на ринок і спричинив масовий страх, але ніколи не зміг просунути жодного зусилля. Це не означає, що регулювання ніколи не прийде, і створює юридичну невизначеність, яка змусила багато проектів переїхати за кордон,” – додав Терматаен.

Який підхід США до інновацій у криптовалютах?

Адміністрація Трампа прагне створити передбачуване середовище для інновацій у криптовалютах у США через чіткі регуляторні рамки. Вона настільки акцентує увагу на збереженні цих інновацій у Сполучених Штатах, щоб утвердити своє світове лідерство.

З метою досягнення цієї мети адміністрація створила робочі групи та спеціальні комітети для розробки детальних регуляторних рамок, включаючи стабільні монети та рекомендації щодо класифікації криптоактивів.

“Те, що ми спостерігали під час адміністрації Трампа, це повне скасування регуляцій ери Байдена і використання агентств проти криптовалют на користь м`якої, проінноваційної позиції. Він розпускає Команду з вилучення криптовалют Міністерства юстиції, нова Команда з криптоактивів SEC має нові завдання під новим керівництвом комісара Пірса, і тривають розслідування в Палаті представників щодо систематичного банківського ізоляції бізнесу цифрових активів, а новини продовжують з`являтися майже щотижня,” – пояснив Володер.

У рамках цього нового етапу регулювання криптовалют Сполучені Штати мають намір прокласти свій шлях, розробляючи особливі регуляції для криптовалют, а не адаптуючи рамки MiCA ЄС. Їх намір значно відрізняється від європейського підходу.

Регуляторна структура MiCA в ЄС

MiCA надає ЄС комплексну та єдину регуляторну структуру для криптоактивів, поширюючи правила, схожі на банківські, зосереджені на фінансовій стабільності та захисті споживачів.

Ця регуляція вимагає ліцензування для постачальників крипто послуг та емітентів стабільних монет, узгоджуючи їх з традиційними фінансами та підтримуючи створення цифрової валюти Центрального банку (CBDC) як цифрового євро для захисту грошової суверенності.

“ЄС розглядає криптовалюти як частину своєї традиційної фінансової системи — він обережний, централізований і пріоритетує регулювання через MiCA та майбутній цифровий євро (CBDC),” – зазначив Терматаен у розмові з BeInCrypto.

Однак США діють з контрастною позицією. Увага США на приватних інноваціях та опозиція до CBDC

Трамп чітко заявив, що має намір усунути будь-які регуляції, які сприяють CBDC, посилаючись на занепокоєння щодо втручання держави та витонченості фінансової свободи.

Сполучені Штати тепер прокладають політичний курс, який відстоює технологію блокчейн через приватні інновації, одночасно рішуче заперечуючи CBDC. Ця позиція підкреслюється нещодавнім указом, у якому Біла ռада стверджує, що CBDC “загрожують стабільності фінансової системи, індивідуальній приватності та суверенітету Сполучених Штатів.”

Трамп також пояснив, що стабільні монети є пріоритетом для інновацій, оскільки вони можуть допомогти зміцнити домінування долара США.

Тим часом, помітно фрагментований підхід характеризує розвиток законодавства про криптовалюти в США. Відсутність національних регуляцій дозволила окремим штатам отримати ранню перевагу, але інші продовжують відставати у впровадженні криптоінновацій.

“США, особливо під час недавніх змін під керівництвом Трампа, більше схиляються до інновацій у приватному секторі, відкрито заперечуючи CBDC та зосереджуючись на блокчейні як новому технологічному кордоні, з якого США стануть столицею. Підхід ЄС стосується контролю та стабільності; підхід США — гнучкості та економічного лідерства через інновації. Обидва орієнтовані на захист споживачів, але різними методами,” – сказав Терматаен.

Які фінансові зобов’язання відповідають вимогам MiCA?

Значні інвестиції, які компанії повинні зробити для отримання ліцензії на діяльність за MiCA, викликали критику. Хоча країни-члени встановлюють різні збори, вони зазвичай є високими.

“[Існують] високі витрати, які не співвідносяться з вигодою для бізнесу. Це також просто додає рівень юридичної складності, який більшість проектів не хоче включати у свій проект. У Vertical AI ми вирішили, що стратегічно важливо стати відповідними, але інші можуть просто гео-блокувати користувачів з ЄС, щоб уникнути тягаря,” – розповів Терматаен про свій особистий досвід.

MiCA вимагає мінімальних капіталовкладень, залежно від наданих крипто послуг. Вони варіюються від 50 000 євро за консультаційні та пов’язані з замовленням послуги до 125 000 євро для платформ обміну та торгівлі і до 150 000 євро для банківських послуг. Підприємства повинні підтримувати цей капітал як фінансову гарантію.

Окрім мінімальних вимог до капіталу, компанії повинні врахувати урядові та юридичні збори, витрати на місцеву присутність, організацію банківських послуг та постійні експлуатаційні витрати.

“MiCA є дорогою регуляцією. Витрати на дотримання в Європі можуть бути величезні, і я вважаю, що головним викликом на майбутнє, принаймні для стартапів, є виправдовувати високі початкові витрати на консультації, ліцензування, аудит тощо, коли багато з цих компаній мають зафіксовані витрати, які потрібно управляти. Останнє, що ви хочете робити у якості стартапу, це вкладати весь свій капітал у відповідність, коли ці гроші можна краще використати для розвитку/удосконалення вашого продукту та вашої стратегії виходу на ринок,” – сказав Володер у розмові з BeInCrypto.

На відміну від цього, США дозволяють криптовалютним компаніям більше простору для інновацій. Гнучка регуляторна позиція та приватні інновації в США.

Хоча регуляція MiCA Європейського Союзу встановлює комплексне та структуроване регуляторне середовище, Сполучені Штати вибрали більш гнучку регуляторну позицію.

Цей підхід пріоритетизує зростання приватних інновацій у блокчейні, спрямований на швидкий розвиток та технологічний прогрес у криптоіндустрії шляхом надання менш обмежувального регуляторного середовища.

“США намагаються дати приватному сектору можливість інновацій, особливо зі стабільними монетами, що забезпечуються USD, вважаючи, що вони можуть розширити домінування долара у світі. Цей підхід уникає централизації, одночасно забезпечуючи інновації цифрових платежів. Це справді позиція ‘дозвольте ринку вести’. На мою думку, це шлях, яким потрібно рухатися з криптовалютами,” – сказав Терматаен у розмові з BeInCrypto.

Якщо США продовжать розвивати дружнє до криптовалют законодавство, вони швидко позиціонують себе, щоб випередити Європу в цій регуляторній гонці.

“ЄС все ще веде в плані завершених законів (MiCA), але США відновлюють свої позиції, відкрито підтримуючи криптоіндустрію та обіцяючи регуляторну ясність. Якщо ця ясність стане реальним, дружнім регулюванням, США стануть більш привабливими за ЄС—особливо для розробників та фінансових технологічних компаній, які цінують швидкість, масштаб і доступ до більшого венчурного капіталу,” – додав Терматаен.

“Хоча ЄС є великим крипто-ринком, США все ще домінують у капіталі, базі користувачів та ліквідності ринку.”

Цей контрастний підхід, який підтримує більш гнучке та менш обтяжливе регуляторне середовище, ілюструє основні різниці в тому, як кожна юрисдикція уявляє майбутнє цифрових фінансів.

Чи зможе США або Європейський Союз врешті-решт забезпечити глобальне лідерство?

Хоча Європейський Союз отримав ранішу перевагу в глобальному регуляторному ландшафті криптовалют завдяки комплексній та єдиній структурі MiCA, його ретельність та значні фінансові інвестиції, необхідні для ліцензування, ненавмисно створили бар`єри для швидкої інновації.

Ця ситуація відкрила можливість для Сполучених Штатів, особливо з переходом адміністрації під керівництвом Трампа. Прийнявши більш ліберальний і інноваційно-центрований підхід, роззброївши сприйняті регуляторні перешкоди та пріоритетизуючи розвиток приватного блокчейну, США швидко стають бажаною юрисдикцією для інновацій у цій сфері.

Попри регуляторну ясність Європи, орієнтація США на гнучкість, разом із його потужними капітальними ринками та великою базою користувачів, позиціонує їх для потенційного перевершення ЄС як справжнього лідера у сприянні наступній хвилі криптоінновацій, якщо вони зможуть виконати свої обіцянки щодо чіткого та підтримуючого законодавства.