sUSD відхилено від привязки до $1: проблеми Synthetix після SIP-420 та зростання пропозиції стабільної монети

sUSD стикається з труднощами у відновленні прив`язки до $1, оскільки Synthetix впроваджує заходи відновлення після SIP-420.

Алгомірний стейблкоїн Synthetix, sUSD, продовжує відходити від своїх $1, наразі торгується за $0.90.

Відхилення почалося в березні, коли sUSD короткочасно знизився нижче $1, але ситуація погіршилася після реалізації SIP-420 — пропозиції щодо управління, спрямованої на підвищення ефективності капіталу та спрощення користувацького досвіду в екосистемі Synthetix (SNX). Згідно з дослідженням Parsec, впровадження SIP-420 випадково призвело до значного збільшення пропозиції sUSD, що викликало поточне відхилення від прив`язки.

Зокрема, SIP-420 ввів пул стейкінгу, який належить протоколу, що дозволяє власникам SNX делегувати свій стейкінг до спільного пулу, а не управляти своїм боргом і емісувати sUSD. Нова структура знизила коефіцієнт забезпечення з 500% до 200%, полегшуючи випуск більшої кількості sUSD — приблизно в 2.5 рази, згідно з Parsec. Це зняло механізм стабілізації стейблкоїна — стимул для окремих стейкерів купувати sUSD за зниженою ціною для погашення свого боргу, коли ціна падає нижче прив`язки.

Тепер, оскільки борг об’єднано, стейкери фактично не мають зацікавленості у відновленні прив’язки. У поєднанні з фактом, що 420 Pool наразі утримує понад $80 мільйонів в SNX, пропозиція sUSD значно розширилася, а деякі ліквідні пули Curve містять понад 90% sUSD. Без негайного попиту для врівноваження цієї збільшеної пропозиції ціна sUSD продовжує падати.

Щоб ускладнити ситуацію, Infinex почав стимулювати утримання sUSD у гаманці Infinex безпосередньо перед початком відхилення. Однак ці стимули призвели до збільшення ліквідності в системі без відповідного попиту. Як один з користувачів на Discord-каналі Infinex написав: `Ви просуваєте sUSD через кампанії, ви берете на себе відповідальність.`

Команда Synthetix запевнила користувачів, що це `перехідний період`. Вони працюють над створенням нових шляхів попиту, таких як інтеграції з Aave (AAVE) та Ethena (ENA), щоб компенсувати надлишок пропозиції sUSD. Крім того, вони пообіцяли посилити стимули для ліквідних пулів, зокрема на Curve, щоб відновити стабільність.

Підводячи підсумки, оновлення SIP-420 принесло ефективність капіталу та простіший користувацький досвід до Synthetix, але воно також зняло органічний механізм стабілізації прив’язки, що призвело до відхилення sUSD як побічного ефекту. Переміщення до пулу стейкінгу, що належить протоколу, і зниження коефіцієнта забезпечення призвели до збільшення пропозиції sUSD без достатнього попиту, щоб компенсувати його. Це викликало відхилення стейблкоїна, а ціна наразі коливається навколо $0.90. Це означає, що власники sUSD залишаються перед вибором: вийти зараз або тримати та чекати на повне відновлення.