Короткі позиції хедж-фондів на ефірі: причини зростання та очікування ринку

Хедж-фонди мають безпрецедентно великі короткі позиції у ф`ючерсах на ефір (ETH) на Чиказькій товарній біржі (CME), що викликає запитання щодо мотивів за цими позиціями.

На перший погляд, дані можуть свідчити про те, що розумні учасники ринку очікують падіння цін, як обговорюється в соціальних мережах. Однак це не зовсім так; рекордна коротка позиція, насправді, в основному обумовленакартельними угодами або арбітражними іграми, але деякі з цих коротких ф`ючерсних угод представляють собою відкриті ведмежі ставки на криптовалюту, згідно з думками спостерігачів.

Станом на тиждень, що завершився 4 лютого, хедж-фонди утримували чисту коротку позицію в11,341 контрактах у ф`ючерсах CME, відповідно до даних, які відстежує ZeroHedge та Kobeissi Letter. Ця цифра зросла на40% за один тиждень і на500% з листопада, за даними Kobeissi Letter.

«Є свідчення того, що значна частина короткої позиції в ф`ючерсах на ефір пов`язана з картельною угодою. Незважаючи на макроекономічні труднощі та відносну недоінвестицію ефіру, інфляції в ETH ETF у США залишалися стабільними протягом останніх трьох місяців, що збігається з ростом коротких позицій у ф`ючерсах — потенційно сигналізуючи про зростання угод бази», — сказав Томаш Ердіосі, глава продукту CF Benchmarks, в розмові з CoinDesk.

CF Benchmarks надає цінові орієнтири, які підпорядковують ф`ючерси на біткоїн (BTC) та ефір.

Картельні угоди, також відомі як угоди бази, намагаються отримати прибуток з цінових розбіжностей між двома ринками. У випадку ETH це включає короткі позиції хедж-фондів у ф`ючерсах CME при одночасному купівлі спотових ETF на ефір, що котируються у США.

«Хедж-фонди, зокрема, активно беруть участь у цій угоді через регульовані платформи, в даному випадку продаючи ф`ючерси CME на ефір, одночасно купуючи ETHA [ETF iShares Ethereum Trust від BlackRock]. Крім того, база ефіру іноді перевищує базу біткоїна, що робить угоди з ефіром більш привабливими», — додав Ердіосі.

Ердіосі пояснив, що короткий інтерес зріс приблизно на$470 мільйонів останнім часом, що відповідає припливу близько$480 мільйонів у спотові ETF, що підтверджує цю думку.

Проте, загальний короткий інтерес у ф`ючерсах CME може включати деякі відверті ведмежі ставки для хеджування проти ризиків падіння курсу ефіру. Трейдери можуть коротити ф`ючерси на ефір як хеджування проти довгих ставок у комплексі альткоїнів.

«Однак не весь короткий інтерес хедж-фондів обумовлений угодами бази — частина з них може бути просто короткими позиціями, враховуючи відстаючу ефективність ETH, особливо в порівнянні з іншими програмованими платформами-розрахунками, такими як SOL, та ширшою хвилею в альткоїнах», — додав Ердіосі.

Опціони на ETH як на CME, так і на офшорній платформі Deribit демонструють нахил допут-опцій, термін дії яких закінчується в найближчий час. Це ознака тривожного падіння курсу ефіру.

Пут-опція надає покупцеві право, але не зобов`язання, продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною на пізнішу дату. Купуючи пут, покупець фактично є ведмежим щодо ринку, намагаючись захиститися або отримати прибуток від очікуваного падіння ціни базового активу. Коли купують колл, це свідчить про бичачий настрой.

Довгі опціони ETH демонструють дорожчі колли, що свідчить про бичачі довгострокові очікування.