Дефіцит пропозиції Bitcoin: порожні блоки та низька активність мережі на тлі падіння цін

Блоки Bitcoin (BTC) залишаються в основному порожніми, що вказує на дефіцит пропозиції, незважаючи на обвал цін.

Bitcoin (BTC) практично не переміщується з гаманців, зазвичай має 1-2 транзакції за блок або навіть порожні блоки. Мережа має найнижчу активність з 2022 року, оскільки власники переходять на довгострокове зберігання.

Навіть незважаючи на швидке зниження ціни до $92,000, Bitcoin (BTC) майже не пересував реальні монети. За цей час мережа Bitcoin створила низку порожніх блоків, які містили лише транзакції винагороди блоку. Порожній мемпул та блоки з малою кількістю транзакцій почали спостерігатися впродовж останніх двох днів, нагадуючи про низькі рівні транзакцій, які тривали під час ведмедячих ринків 2022 та 2023 років.

Через кілька годин Bitcoin містить 1-2 транзакції в більшості блоків, що призводить до майже порожнього мемпулу. Нещодавні цінові зміни не викликали панічної тяги до переміщення та продажу монет, оскільки більшість тримачів все ще в прибутку або не мають наміру продавати під час незначного зниження. Під час минулих бичачих ринків активність в мережі та кількість транзакцій зазвичай вважалися показником сили ринку.

Щоденні транзакції BTC все ще перевищують 380 тисяч за 24 години, хоча наближаються до нижньої межі за останні 12 місяців. З часом добові обсяги переказів BTC знизилися нижче $1 млрд за день, незважаючи на епізодичні транзакції великих учасників ринку.

Як великі, так і дрібні інвестори стали більш стратегічними у своїх продажах, що означає менше хвиль переказів під час ринкових підйомів або зниження. У порівнянні, стейблкоїни забезпечують до $345 млрд у щоденній цінності переказів, повністю витіснивши BTC як інструмент для переміщення коштів. BTC також вважається занадто цінним і ризикованим для переміщення, особливо для трансакцій великого обсягу.

Відносно низьке переміщення коштів також розглядається як ознака того, що більшість власників не звикли часто переміщати BTC, як це було під час минулих бичачих ринків. Навіть нові інвестори бачать BTC як довгострокове сховище вартості, не використовуючи його для платежів або переказів між особами.

В результаті середня комісія за транзакцію Bitcoin знизилася до $1.18, без ознак заторів. Транзакції з Ordinals або Runes також незначні, оскільки цей тип активів здебільшого забутий. Ланцюг Bitcoin все ще проводить відносно невеликі транзакції на кілька сотень доларів.

Порожній мемпул не означає, що всі блоки абсолютно порожні, хоча кілька з них були видобуті без транзакцій. Низька черга в мемпулі означає, що всі транзакції негайно включаються в наступний блок з мінімальними часом очікування. Наразі мережа Bitcoin використовується для простих переміщень монет, з майже відсутньою активністю, пов`язаною з Runes, токенами BRC-20 або складнішими транзакціями.

Wrapped BTC (WBTC), з іншого боку, активно транзакційно обробляється майже кожну секунду, виконуючи свою роль у екосистемі DeFi Ethereum. BTC також гіпотетично може переміщатися через L2 ланцюги, хоча ці ланцюги все ще контролюють дуже маленьку частину постачання монет. Babylon Labs залишається найбільшим проектом для неконтрольованого стейкінгу BTC, наразі утримуючи об\`єм заблокованої вартості на $5.27 млрд.

Повільне збільшення кількості транзакцій також співпадає з постійним зниженням запасів BTC на біржах. Централізовані ринки утримують 2.32 млн BTC, з постійними відтоками за останні місяці. Запаси майнерів також поступово зросли, залишаючись на рівні 1.8 млн BTC.

Щодо тримачів, нові когорти зберігають нещодавно куплені монети, тоді як великі гравці, які утримували їх більше 5-7 років, частково продали свої активи.

Використання мережі Bitcoin лише для мінімальних транзакцій піднімає питання про долю майнерів під час наступних зменшень винагороди за блок. З часом майнінг може залежати від комісій за транзакції, щоб бути стабільним через низьку винагороду за блок.

Навіть якщо BTC зростає під час кожного зменшення, комісії за транзакції є недостатніми для підтримки мережі. Комісії за транзакції мають значення лише тоді, коли блоки стають конкурентоспроможними і вимагають більшого платежу за включення транзакцій.

Навіть з порожнім мемпулом деякі майнінгові установи є стійкими. Хешрейт Bitcoin знаходиться на рекордно високому рівні, оскільки майнери все ще змагаються за відносно високу винагороду за блок. Незважаючи на це, нещодавні повільні транзакції показують, що BTC може не бути стійким як `цифрове золото`, якщо майнери не можуть досягнути беззбитковості ані за комісіями, ані за винагородою за блок.

Частина потоку BTC перемістилася на мережу Lightning, разом з іншими рішень L2 або обгортковими токенами. BTC, як базовий рівень, може почати отримувати комісії від своїх L2 ланцюгів або інших проектів, дотримуючись моделі Ethereum.