Нове регулювання SEC для розвитку криптоіндустрії в США: шість кроків до інновацій та захисту інвесторів

Нова (Цифрова) Ера в SEC

Оскільки технології розвиваються, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) має еволюціонувати разом з ними. Це найбільш відчутно в сфері криптовалют: ринок криптоактивів виріс у розмірах і складності, тому останній негативний підхід SEC до правозастосування та відмови від регулювання терміново потребує оновлення.

Хоча довгострокове майбутнє криптоіндустрії в США, мабуть, вимагатиме, щоб Конгрес ухвалив всебічну регуляторну базу, ось 6 кроків, які SEC могла б негайно вжити для створення регуляцій, що відповідають потребам, без шкоди для інновацій або критичних захистів інвесторів.

1. Надати роз’яснення щодо `airdrop`

SEC має надати інтерпретаційні рекомендації щодо того, як блокчейн-проекти можуть розподіляти винагороди на основі стимулів для учасників — без того, щоб їх характеризували як пропозиції цінних паперів.

Блокчейн-проекти зазвичай пропонують такі винагороди — часто називаючи їх “airdrops” — щоб стимулювати використання певної мережі. Ці розподіли є критичним інструментом для поступового децентралізації блокчейн-проектів, оскільки вони поширюють власність і контроль над проектом серед його користувачів.

Якщо SEC надасть рекомендації щодо розподілів, це зупинить тенденцію до видання цих винагород тільки неамериканським особам — тенденцію, що фактично переміщує власність на блокчейн-технології, розроблені в США, на шкоду інвесторам і розробникам у США.

Що робити: Встановити критерії відповідності для криптоактивів, які можуть бути виключені з трактування як інвестиційні контракти відповідно до законів про цінні папери під час розподілу як airdrops або винагород на основі стимулів.

2. Змінити правила краудфандингу

SEC повинна переглянути правила краудфандингу, щоб вони відповідали потребам криптостартів. Ці стартапи часто потребують більш широкого розподілу криптоактивів для розвитку критичної маси та мережевих ефектів для своїх платформ, додатків або протоколів.

Що робити: Розширити обмеження на пропозиції, щоб максимальна сума, яку можна зібрати, відповідала потребам криптовенчур (наприклад, до 75 мільйонів доларів або процент від загальної мережі, залежно від глибини розкриттів).

3. Дозволити брокерам працювати в крипто

Сучасне регуляторне середовище обмежує традиційних брокерів від змістовної участі в криптоіндустрії — в основному тому, що брокери повинні отримувати окремі дозволи для проведення транзакцій з криптоактивами.

Що робити: Дозволити реєстрацію брокерам, щоб вони могли працювати з криптоактивами, як цінними паперами, так і не цінними паперами.

4. Надати рекомендації щодо зберігання та розрахунків

Неясність щодо регуляторного трактування та облікових правил стримує традиційні фінансові установи від входу на ринок крипто-зберігання. Це означає, що багато інвесторів не отримують переваг управління активами на основі фідуціальної відповідальності.

Що робити: Уточнити рекомендації щодо того, як інвестиційні консультанти можуть зберігати криптоактиви, забезпечуючи належні заходи безпеки.

5. Реформа стандартів ETP

SEC повинна прийняти реформи для біржових продуктів (ETP), які можуть сприяти фінансовим інноваціям.

Що робити: Відновити історичний тест розміру ринку, вимагаючи лише, щоб достатня ліквідність та цінова цілісність існували для підтримки продукту спотового ETP.

6. Впровадити сертифікацію для списків ATS

У децентралізованому середовищі, де емітент криптоактиву може не мати значної ролі, хто несе відповідальність за надання точних розкриттів?

Що робити: Встановити спрощений процес сертифікації для криптоактивів, які будуть внесені до альтернативних торгових систем (ATS), забезпечуючи обов`язкові розкриття про дизайн, призначення, функціональність і ризики активів.

Здійснивши вищезазначені кроки, SEC може почати відійти від свого історичного та сильно оспорюваного акценту на зусиллях правозастосування та натомість надати необхідні регуляторні рекомендації.