Конфлікти інтересів: новий ризик для DeFi через привязку USDe до USDT від Ethena

Пропозиція Aave, яка передбачає прив`язування USDe від Ethena до USDT, викликає занепокоєння. Чи приносить «синтетичний долар» Ethena новий системний ризик для децентралізованих фінансів (DeFi)?

Хоча USDe не хоче бути позначеним як стейблкоїн, він все більше використовується як такий серед деяких найбільших гравців у DeFi. Однак є побоювання, що трактування USDe як централізованого стейблкоїна змінює його профіль ризику як заставного активу.

Впливовий член спільноти MakerDAO, відомий як «ImperiumPaper», вказав на можливі конфлікти інтересів між радниками з ризику, які працюють на Aave та Maker, які також мають (або мали) зв`язки з Ethena. Ситуацію порівняли з «агентом з нерухомості, який представляє і покупця, і продавця».

Читати далі: Ethena пропонує 27% на стейблкоїни, але звідки йде прибуток?

Попередня пропозиція управління Aave щодо прив`язування USDe 1:1 до USDT від Tether викликала занепокоєння щодо можливих конфліктів інтересів, особливо з урахуванням контрасту в ризиках відв`язування між цими двома активами.

Пропозиція, яка була опублікована на форумах управління Aave вчора і наразі перебуває на стадії «Запит на коментарі», пропонує «жорстко закодувати ціну USDe, щоб вона відповідала ціні USDT в цінах Aave».

Це замінить нинішній орекл Chainlink USDe/USD у спробі уникнути ліквідацій, які доводяться «невигідними для ліквідаторів, потенційно викликаючи погані борги для Aave».

Однак обидва співавтори пропозиції, керівники ризику ChaosLabs та LlamaRisk, наразі працюють з Ethena або раніше працювали з нею.

Критика пропозиції зводиться до того, що Tether (на перший погляд) повністю забезпечений поза ланцюгом активами, що забезпечує можливість викупу USDT 1:1 за USD поза ланцюгом.

USDe, з іншого боку, забезпечений дельта-нейтральним балансом довгих та коротких позицій ETH, піддаючи ризику «постійно негативні фінансування», які можуть виникнути, якщо ринкові настрої стануть негативними.

Один користувач порівняв цю пропозицію з «агресивною пропозицією зростання», тоді як інший критично зазначив циклічну логіку визнання різних ризиків і одночасного трактування активів як таких, що мають однакову цінність замість вжиття відповідних заходів.

ImperiumPaper також висловив подібні занепокоєння кількома днями раніше, висунувши пропозицію експонувати USDS (перейменовану версію DAI) на USDe та sUSDe через Spark. Вони також зазначили проблеми з термінами такої пропозиції.

Впливовий член спільноти MakerDAO останнім часом жорстко критикує Maker, продавши свою частку в управлінні після хиткої ребрендинг та занепокоєнь через надмірно важкованого засновника, який ставить під загрозу токен проєкту MKR.

Крива, будь ласка?

Читати далі: MakerDAO може підтримати мільярд Dai з «синтетичним доларом» USDe від Ethena.

У відповідь засновник Ethena Гай Янг заперечив будь-які конфлікти, підкресливши ризикову комісію проєкту, яка була створена для того, щоб «забезпечити зовнішню дисципліну та підзвітність щодо поточного управління продуктом».

Він також посилається на недавній приклад пропозиції LlamaRisk щодо більш строгих заходів щодо використання sUSDe як застави в Aave.

У понеділок колишній керівник росту Ethena (або «прийняття ризику») Серафім Чехер раптово пішов у відставку, заявивши, що компанія «входить у нову фазу свого зростання».

Проте Ethena не показує ознак уповільнення.

Вчора Янг назвав «Aavethena» (яка бачила об`єднані депозити sUSDe та USDe на Aave у розмірі $1 мільярд) як «гарну маленьку перевірку концепції».

Сьогодні рано було опубліковано дорожню картку на 2025 рік під назвою «Конвергенція», в якій викладені плани Ethena щодо подальшої інтеграції з традиційними фінансами і «повного зміни долі DeFi».

На момент запуску високий прибуток Ethena на (не називайте його) стейблкоїн USDe був порівняний з UST від Terra, який вибухнув у травні 2022 року. Хоча ці порівняння, можливо, були несправедливими з огляду на різний ризиковий профіль цих двох активів, користувачі були зрозуміло обережними після наслідків краху UST, який занурив DeFi у глибокий і виснажливий ведмежий ринок.

Читати далі: ГРАФІК: Екстрадиція До Квона призвела до 23 розробок.

До Квон, архітектор UST та LUNA від Terra, які спустошили приблизно $40 мільярдів на їхню пару вчора, заявив, що не винен у звинуваченнях у шахрайстві після екстрадиції до США на початку тижня.