Гэри Генслер и его спорное наследие в регулировании криптовалют: реформы, критика и будущее SEC

Гэри Генслер: Председатель SEC, который сформировал и потряс крипторегулирование

Гэри Генслер, который возглавил Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в апреле 2021 года, стал одной из самых противоречивых фигур в финансовом регулировании в последние годы. Его деятельность была отмечена смелыми реформами, горячими дебатами и неослабевающим вниманием кcryptocurrency. Хотя он получил признание за свои усилия по модернизации финансовых рынков и защите инвесторов, его подход к регулированию криптосектора вызвал резкую критику. Это происходит на фоне недавних слухов о его отставке.

На遗留下 наследие модернизации финансового регулирования

С самого начала Генслер стремился внести sweeping изменения в SEC, сосредоточившись на прозрачности, эффективности и защите инвесторов. Среди его наиболее примечательных достижений были реформы, направленные на повышение требований к раскрытию информации. Под его руководством SEC внедрила правила, обязывающие раскрывать информацию о нарушениях безопасности данных, компенсациях руководителей и владении значительными долями компаний. Эти меры были призваны дать инвесторам больше понимания корпоративных практик и укрепить подотчетность.

Он также возглавил изменения в инфраструктуре рынка, сократив циклы расчетов акций с двух дней до одного и позволив акциям котироваться с меньшими величинами, чем цент. Эти реформы отражали его приверженность модернизации финансовых систем и улучшению операционной эффективности. Однако не все инициативы Генслера встречались с одобрением. Его правило о раскрытии информации о климатических изменениях, целью которого было повысить прозрачность в отношении экологических рисков, стало мишенью для юридических вызовов, подчеркивающим политические сложности, связанные с решением вопросов, связанных с климатом, в финансовом секторе.

Несмотря на эти реформы, именно действия Генслера в области криптовалюты определили значительную часть его полномочий. Его жесткий подход к регулированию цифровых активов вызвал интенсивные дебаты, а критики обвинили его в подавлении инноваций и превышении полномочий SEC.

Противоречивая позиция по криптовалюте

Период полномочий Генслера совпал с эпохой взрывного роста и повышенного внимания к криптовалютной индустрии. Он часто заявлял, что хотя Биткойн не является ценным бумагой, подавляющее большинство других криптовалют подпадает под юрисдикцию SEC. Эта интерпретация послужила основой для множества мер принуждения против таких известных криптофирм, как Ripple Labs, Coinbase и Binance.

• Ripple Labs: Один из самых известных случаев в индустрии, где компанию оштрафовали на 125 миллионов долларов за нарушение федеральных законов о ценностях.
• Несмотря на то что федеральный судья решил, что XRP, торгуемые на биржах, не квалифицируются как ценная бумага, Генслер продолжал утверждать, что институциональные продажи XRP являются транзакциями с ценными бумагами.

Его подход подчеркивал его более широкую философию о том, что большинство цифровых активов следует рассматривать как ценные бумаги, что требует регистрации и соблюдения правил SEC.

Под руководством Генслера SEC наложила рекордные штрафы на криптовалютные организации, в 2024 году общая сумма штрафов составила 4,68 миллиарда долларов. Эта агрессивная программа правоприменения послала четкое сообщение индустрии, но также разожгла опасения, что США становятся неблагоприятной средой для криптоинноваций.

Спор о SAB 121

Одной из самых противоречивых политик, введенных во время полномочий Генслера, былоБюллетень бухгалтерского учета для сотрудников (SAB) 121. Это правило требовало от компаний, держащих криптовалютные активы, учитывать их как обязательства в своем балансе. Генслер защитил эту меру как необходимую предосторожность против финансовой нестабильности, ссылаясь на высокопрофильные банкротства FTX, Terraform Labs и Celsius как на доказательства необходимости строгого надзора.

Однако правило столкнулось с значительной реакцией со стороны законодателей и криптоиндустрии. Критики утверждали, что SAB 121 несов пропорционально затрудняет работу меньших компаний, в то время как отдает предпочтение устоявшимся финансовым учреждениям, таким как BNY Mellon, которые получили исключения для предоставления услуг хранения криптоактивов.

Дебаты вокруг SAB 121 подчеркнули более широкое напряжение между регулирующим надзором и инновациями. Хотя Генслер рассматривал правило как инструмент управления системным риском, противники видели в нем удушение потенциала роста отрасли.

Меры правоприменения и высокопрофильные дела

На протяжении своего пребывания на посту Генслер подчеркивал важность правоприменения как основного компонента своей регуляторной стратегии. SEC преследовала множество дел против мошеннических схем и незарегистрированных предложений ценных бумаг в крипто-секторе.

• Одно из таких дел касалось блокчейн-компании Rivetz, которая столкнулась с обвинениями в продаже незарегистрированных ценных бумаг во время своего первоначального предложении монет на сумму 18 миллионов долларов. SEC обеспечила предварительное решение против Rivetz, продемонстрировав приверженность Генслера к привлечению компаний к ответственности.
• Еще одно заметное дело касалось братьев Джонатана и Таннера Адамов, которых обвинили в организации схемы Понци на сумму 60 миллионов долларов. SEC утверждала, что братья использовали средства инвесторов для личных расходов, включая многомиллионную квартиру в Майами.

Эти действия подчеркивали роль SEC в защите инвесторов от мошеннической деятельности, но также поднимали вопросы о подходе агентства к регулированию легитимных участников отрасли.

Критика и призывы к изменениям

Руководство Генслера столкнулось с существенной критикой со стороны законодателей, лидеров отрасли и даже его коллег. Конгрессмен Том Эммер обвинил Генслера в изобретении термина `криптоактив безопасности`, чтобы оправдать чрезмерно агрессивное подавление индустрии. Эммер также указал на несоответствия в правоприменении SEC, такие как неудачный иск к Debt Box, который привел к затратам агентства в 1,8 миллиона долларов на судебные издержки.

Лидеры отрасли, включая миллиардера-инвестора Марка Кьюбана, критиковали Генслера за создание среды регуляторной неопределенности. Критики утверждали, что его действия вынудили инновации перемещаться за границу, при этом криптофирмы все чаще переезжают в юрисдикции с более четкими и благоприятными нормативными рамками. Это мнение разделили и кандидаты в президенты, такие как Дональд Трамп, который пообещал убрать Генслера, если будет избран.

Политика Генслера также стала точкой напряжения в более широких дебатах о роли регулирования в способствовании инновациям. Хотя сторонники утверждают, что строгий надзор необходим для защиты инвесторов и обеспечения целостности рынка, противники считают, что чрезмерное регулирование сдерживает рост и отвлекает таланты.

Пока нарастают слухи о возможной отставке Генслера, его наследие остается предметом интенсивных споров. С одной стороны, его полномочия принесли значительные реформы традиционным финансовым рынкам, повысив прозрачность и подотчетность. С другой стороны, его подход к регулированию криптовалют оставил после себя след противоречий, и критики обвиняют его в подрыве инноваций и превышении полномочий SEC.

Будут ли политики Генслера восприниматься как предостерегающие механизмы или как чрезмерные препятствия, зависит от траектории криптоиндустрии и ее отношений с регуляторами. Если он уйдет в отставку, его преемник столкнется с непростой задачей баланса защиты инвесторов и необходимости содействовать инновациям в все более цифровом и децентрализованном финансовом ландшафте.

Полномочия Генслера в SEC были ничем иным, как трансформирующими, оставив неизгладимый след на пересечении финансов и технологий. К лучшему или худшему, он изменил регуляторную основу для криптовалюты, задав тон для продолжающихся дебатов о будущем этой динамичной и разрушительной индустрии.