Розенберг націлив на рецесію: що небезпечного чекати господарському ландшафту?

У останньому ефірі на CNBC у програмі `Fast Money` Девід Розенберг поділився своїми думками щодо сучасного економічного ландшафту, виражаючи сильні обурення тим, що рецесія неминуча.

Девід Розенберг є засновником та президентом компанії Rosenberg Research & Associates Inc., економічної консалтингової фірми, яку він створив у січні 2020 року. Компанія спеціалізується на наданні інвесторам економічного аналізу для підтримки їхніх інвестиційних рішень.

Перед створенням Rosenberg Research Розенберг обіймав декілька видатних посад у фінансовій галузі. З 2009 по 2019 рік він був головним економістом та стратегом в Gluskin Sheff + Associates Inc. До цього він працював головним північноамериканським економістом в Merrill Lynch в Нью-Йорку з 2002 по 2009 рік, де він отримав визнання за свою роботу, постійно посідаючи перші місця в рейтингах аналітиків Institutional Investor All-Star. У ранні роки своєї кар`єри Розенберг був головним економістом та стратегом в Merrill Lynch Канада, зі штаб-квартирою в Торонто, де він та його команда посідали постійно перше місце в опитуванні канадських економістів від Brendan Wood протягом десяти років поспіль.

Розенберг почав, звернувши увагу на очевидний розрив між результатами фондового ринку та основними економічними фундаментами. Він зауважив, що, хоча промисловий індекс Dow Jones досягав нових рекордів, цей ріст був обумовлений в основному розширенням мультиплікатора, а не сильним зростанням прибутків. За словами Розенберга, прогнози прибутків на решту року фактично були понижені, проте ринок продовжує зростати. Він описав цей феномен як `виключно розширення мультиплікатора`, попереджуючи, що це може бути ознакою не сили, а слабкості.

Однією з ключових точок аналізу Розенберга було побоювання стану фінансів споживачів. Він спостерігав, що, хоча витрати споживачів перевищили очікування, ці витрати не викликані зростанням доходів. Замість цього вони викликані обурливим зниженням рівня особистого заощадження, яке склали історично низькі 2,9%. Розенберг зауважив, що такий рівень заощаджень є надзвичайно рідкісним, він відбувався лише 5% часу в історії. Він описав поточні звіти про витрати споживачів як `низької якості`, оскільки вони підтримуються споживанням за рахунок випадання заощаджень, а не стійким зростанням доходів.

Розенберг також підкреслив, що кілька секторів економіки вже перебувають у рецесії, незважаючи на загальне зростання ВВП. Він конкретно зазначив, що реальні інвестиції у капітал, промисловий сектор та ринок житла вже повернулися в рецесійні умови. Хоча ці сектори не є найбільшими складовими ВВП, Розенберг попередив, що їхні труднощі можуть передвіщати більш широкі економічні виклики.

Далі обговорення перейшло на ринок праці, де Розенберг висловив сумнів щодо стабільності рівня безробіття. Насупроти оптимістичних поглядів, Розенберг зауважив, що рівень безробіття фактично зросла на 80 базових пунктів за останній рік. Він підкреслив, що цей тренд привернув увагу голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, який висловив занепокоєння зростаючим надміром резерву робочої сили на ринку праці. Розенберг стверджував, що цей ріст безробіття є критичним фактором за рішення Феду з початку зниження процентних ставок, рух, який він розглядає як чіткий знак послаблення економіки.

На запитання про реакцію Федеральної резервної системи на ці події, Розенберг не марив слів, заявивши, що Фед `відстає від лінії`. Він вказав, що незважаючи на останні дії Феду, включаючи зниження процентних ставок, загальна економіка нормалізувалася в плані інфляції та умов ринку праці. Однак Розенберг критикував Фед за збереження процентної ставки, яка залишається значно вище, ніж він вважає нейтральним рівнем для нормалізованої економіки.

Розенберг також обговорив наслідки поточного середовища процентних ставок на різні сектори ринку. Він відзначив, що оборонні сектори, такі як комунальні послуги, охорона здоров`я та телекомунікаційні послуги, вже побачили значні прирости, оскільки інвестори шукають безпеку в охолоджуючій економіці. Він назвав ці сектори `облігаціями у вигляді перекладу`, що означає, що вони ведуть себе як облігації через свої захисні характеристики росту та прогноз процентної ставки. Розенберг вважав, що ці сектори залишаються привабливими варіантами для інвестування у зв`язку зі скороченням імовірності продовження зниження ставок та сповільнення економіки.

Зображення: Pixabay