Стремление к накоплению Биткоина: держатели увеличивают позиции?

Обладатели одной из самых больших стоимостей Bitcoin задумываются над возможностью использования падения цен для накопления большего количества биткоинов. Хотя некоторые показатели могут изначально указывать на увеличение долгосрочного удержания, ближайший анализ раскрывает более сложную историю, особенно после текущего продолжительного периода хаотичной консолидации. Скупают ли долгосрочные держатели?

При первоначальном наблюдении кажется, что долгосрочные держатели Bitcoin увеличивают свои позиции. Согласно показателю Снабжения долгосрочных держателей, начиная с 30 июля, количество BTC, удерживаемое долгосрочными держателями, увеличилось с 14.86 миллионов до 15.36 миллионов BTC. Это увеличение примерно на 500,000 BTC заставляет некоторых верить, что долгосрочные держатели агрессивно покупают дип, вероятно, подготавливая почву для следующего значительного взлета цен. Рисунок 1: Снабжение долгосрочных держателей BTC увеличилось на 500,000 BTC, когда цена биткоина упала и восстановилась. Доступ к живому графику 🔍

Однако такая интерпретация может быть вводящей в заблуждение. Долгосрочные держатели определяются как кошельки, удерживающие BTC 155 дней и более. В этой неделе с момента нашего последнего исторического максимума прошло как раз 155 дней. Поэтому вероятно, что многие краткосрочные держатели с того периода просто перешли в категорию долгосрочных без какого-либо нового увеличения. Эти инвесторы теперь удерживают свои BTC, надеясь на более высокие цены. Таким образом, изолированно этот график не обязательно указывает на новую покупательскую активность со стороны установленных рыночных участников. Дней Монеты Уничтожены: Противоречивый Индикатор

Для дальнейшего изучения поведения долгосрочных держателей мы можем рассмотреть метрику Снабженных на День Монеты Уничтожили за последний 155-дневный период. Эта метрика измеряет скорость перемещения монет, придавая больший вес монетам, которые удерживаются длительное время. Резкий всплеск в этой метрике может указывать на то, что долгосрочные держатели, владеющие значительным количеством биткоинов, передвигают свои монеты, скорее всего, указывая на продажу, а не на укрепление. Рисунок 2: CDD (90dma) Уровни Снабжения на День Монеты Уничтожили, обычно достигаемые на пиках бычьего цикла. Доступ к живому графику 🔍

Недавно мы видели значительное увеличение этого показателя, указывающее на то, что долгосрочные держатели могут распределять, а не накапливать BTC. Однако этот скачок в основном искажен одной огромной транзакцией, около 140,000 BTC из известного кошелька Mt. Gox 28 мая 2024 года. Когда мы исключаем этот выброс, данные выглядят гораздо более типично для этого этапа рыночного цикла, сравнимо со временами в конце 2016 и начале 2017 или середине 2019 до начала 2020. Рисунок 3: Движение кошелька Mt. Gox сместило данные CDD. Текущая прибыль находится на типичных уровнях. Доступ к живому графику 🔍

Поведение Кошельков Китов

Для определения, покупают ли киты или продают биткоин, важно проанализировать кошельки, удерживающие значительное количество монет. Изучая кошельки с не менее чем 10 BTC (минимум ~$600,000 по текущим ценам), мы можем оценить действия значительных рыночных участников.

С момента пика Bitcoin ранее в этом году количество кошельков, удерживающих не менее 10 BTC, немного увеличилось. Аналогично, количество кошельков с 100 BTC или больше также немного возросло. Учитывая минимальный порог для включения в эти графики, количество биткоинов, накопленное кошельками, удерживающими от 10 до 999 BTC, может составлять десятки тысяч монет, купленных с момента нашего последнего исторического максимума. Рисунок 4: Кошельки 10+ BTC претерпели увеличение в последние недели после значительного снижения в нашем подъеме к новому ATH. Доступ к живому графику 🔍

Однако тенденция меняется, когда мы смотрим на более крупные кошельки, владеющие 1,000 BTC или более. Количество этих крупных кошельков немного уменьшилось, указывая на то, что некоторые крупные держатели могут распределять свои BTC. Самым заметным изменением является снижение числа кошельков, удерживающих 10,000 BTC или более, с 109 до 104 за последние месяцы. Это предполагает, что некоторые из крупнейших владельцев биткоинов, вероятно, выведут часть прибыли или перераспределат свои позиции между более мелкими кошельками.

Роль ETF и институциональных притоков

С момента достижения пика $60.8 миллиардов активов под управлением (AUM) 14 марта ETF на BTC увидел уменьшение AUM около $6 миллиардов, однако, учитывая снижение цены биткоина с нашего исторического максимума, это приблизительно равняется приросту примерно 85,000 BTC. Хотя это положительно, увеличение только компенсировало количество новомайненных биткоинов за тот же период, также 85,000 BTC. ETF помогли снизить давление на продажи от майнеров и, возможно, от крупных держателей, но не существенно накопили достаточно для положительного влияния на цену. Рисунок 6: ETF на BTC увеличили только свои позиции биткоина достаточно для компенсации вновь добытого биткоина с нашего исторического максимума.

Интерес розничных инвесторов на подъеме

Интересно, что в то время как крупные держатели, кажется, продают BTC, произошло значительное увеличение меньших кошельков - тех, которые удерживают от 0.01 до 10 BTC. Эти меньшие кошельки добавили десятки тысяч BTC, показывая увеличенный интерес розничных инвесторов. Произошло чистое изменение около 60,000 биткоинов с кошельков, удерживающих 10+ BTC, на более мелкие, чем 10 BTC. Это может показаться тревожным, но учитывая, что обычно видим миллионы биткоинов переходят от крупных и долгосрочных держателей к новым участникам рынка на протяжении целого бычьего цикла, это в настоящее время не есть поводом для беспокойства. Рисунок 7: Кошельки между 0.01 BTC и 10 BTC накопили все продажи от крупных кошельков, примерно 60,000 BTC. Доступ к живому графику 🔍

Заключение

Нарратив о том, что киты накапливают биткоин на спадах и на протяжении этого периода хаотичной консолидаций, кажется, не соответствует действительности. Хотя показатели снабжения долгосрочных держателей изначально кажутся бычьими, они в большей степени отражают переход краткосрочных держателей в категорию долгосрочных, а не новое накопление.

Увеличение удержания розничных инвесторов и укрепляющее влияние ETF могут создать прочное основание для будущего роста цен, особенно если мы увидим возобновленный интерес институций и продолженные притоки розницы после халвинга, но в настоящее время они мало вкладывают в повышение цены Bitcoin.

Реальный вопрос заключается в том, прекратится ли текущий фаза распределения и будет ли создана почва для нового раунда накопления, который может подтолкнуть биткоин к новым максимумам в ближайшие месяцы, или этот поток старых монет к новым участникам продолжится и, вероятно, подавит потенциальный взлет на оставшийся период нашего бычьего цикла.

Для более глубокого погружения в эту тему, посмотрите наше недавнее видео на YouTube здесь: Покупают ли киты все еще биткоин?

И не забудьте посмотреть наше другое последнее видео на YouTube здесь, где обсуждается, как мы можем потенциально улучшить один из лучших метрик биткоина: