Уникальный успех Spot Bitcoin ETF

Понимание успешности Spot Bitcoin ETF: Что делает их уникальными?

Запуск ETF на спот-биткоин был более успешным, чем смели надеяться многие. Положительная производительность этих продуктов, измеряемая как притоками средств, так и ценой акций, заслуживает некоторого внимания.

Этот материал исследует величину и скорость успешности Bitcoin ETF, регуляторные преграды, с которыми столкнулись эти фонды до утверждения, а также более подробно рассмотрит структуру некоторых наиболее популярных ценных бумаг. Bitcoin ETF: самый успешный запуск ETF в истории

В течение одного дня после листинга, ETF на биткоин видел приток более $4 миллиардов, сокрушая рекорды, установленные любыми ETF, которые дебютировали ранее. По мере того, как проходили недели и месяцы, многие индивидуальные фонды продолжали побивать рекорды.

За последние 30 лет было запущено 5 535 ETF, и все они видели менее впечатляющие цифры, чем ETF, предлагаемые компаниями Blackrock и Fidelity. В течение одного месяца торговли FBTC в Fidelity собрал около $3,5 миллиарда AUM, в то время как IBIT от BlackRock привлек более $4 миллиардов.

В сравнении, первый золотой ETF собрал $1,2 миллиарда в свой первый месяц. ETF, который удерживал предыдущий рекорд по скорости притоков, был запущен BlackRock в августе 2023 года, собрав $2,2 миллиарда в первый месяц.

Вызовы перед одобрением

Хотя первое утверждение не произошло до 10 января 2024 года, ETF на биткоин были в работе более десяти лет.

В июле 2013 года Кэмерон и Тайлер Уинклвосс, основатели биржи криптовалюты Gemini, подали первое заявление на спот-биткоин ETF. Это был тот же год, когда Grayscale Investments запустила свой Биткоин Инвестиционный Траст, который позже был листингован как публичное ценное бумага под тикером `GBTC` в 2020 году. GBTC был первым публично торгуемым биткоин-фондом, доступным в США.

С 2013 по 2018 год братья Уинклвосс были отклонены несколько раз Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) по различным заявкам на ETF. Каждый раз SEC утверждал, что не было достаточно регулирующих механизмов на рынках криптовалют, чтобы безопасно запустить такой продукт.

В 2021 году был запущен первый канадский спот-биткоин ETF. Это также был год, когда нынешний председатель SEC Гари Генслер занял свою должность.

В октябре 2021 года был запущен первый фьючерсный биткоин ETF. Фонд ProShares Bitcoin Trust был листингован на Чикагской товарной бирже (CME), а одобрение SEC было основано на идее, что у CME есть соответствующие меры наблюдения на рынке, чтобы предотвратить манипуляции. Grayscale также подала второе заявление в SEC о преобразовании GBTC в спот-ETF в это время.

В 2022 году SEC отклонила несколько заявок на спот-биткоин ETF, включая Grayscale, что привело к тому, что Grayscale Investments подала иск против регуляторного агентства.

В 2023 году BlackRock и ARK Investments подали заявки на спот-биткоин ETF в SEC. Многие другие надеющиеся эмитенты, такие как Invesco и Fidelity, последовали за ними. Это вызвало спекуляции о том, что ETF наконец будет утвержден, учитывая почти безупречную репутацию Blackrock в получении таких утверждений в прошлом.

Наконец, 10 января 2024 года SEC утвердила 11 заявок на спот-биткоин ETF.

Как за 7 недель ETF на биткоин привлекли те притоки, которые заняли у золотых ETF 3 года

В этом эпизоде @EricBalchunas, старший аналитик ETF в @Bloomberg Intelligence, обсудил производительность #Bitcoin ETF с момента их запуска два месяца назад.

Бальчунас отметил, что производительность ETF…

Создание нового ETP: Как на самом деле работают Spot Bitcoin ETF

Поскольку биткоин является новым классом активов, можно утверждать, что Bitcoin ETF представляют собой новый тип обменно-торгуемого продукта. В то время как средний ETF предоставляет экспозицию к корзине ценных бумаг, эти ETF поддерживаются спот-биткоином, товаром. По этой причине наилучшей аналогией для нас в финансах были бы золотые ETF. Золотой ETF также предоставляет ценную бумагу, которую инвесторы могут купить, чтобы получить доступ к одному желаемому товару в своих портфелях.

Владение золотом сопряжено с некоторыми сложностями. Хранение или перемещение может быть рискованным или дорогостоящим. Держать ETF на брокерском счету может быть предпочтительным для некоторых инвесторов. Аналогично, покупка и удержание биткоина может быть неудобным для менее технически подкованных инвесторов, что приводит их к приобретению акций ETF вместо этого.

Spot ETF позволяют создавать или погашать акции фонда в ответ на изменяющиеся рыночные условия. Это обеспечивает экспозицию к цене биткоина без держания актива. Эмитенты ETF покупают биткоины, которые затем хранятся в надежном кошельке у доверенного держателя. Большая часть или все средства хранятся в том, что известно как холодное хранение, что означает, что они хранятся офлайн, где хакеры не могут к ним получить доступ. После этого ETF выпускают акции, соответствующие этим монетам. Акции оцениваются таким образом, чтобы отражать текущую рыночную цену биткоина.

Иногда цена спот ETF может отличаться от текущей стоимости базового актива. Когда это происходит, фонд должен перебалансировать свои остающиеся акции с активами, которыми он владеет. Для этого авторизованные участники, или AP, могут создавать или погашать большие блоки акций, чтобы привести цену акции фонда в соответствие со стоимостью базового актива. AP обычно являются крупными банками, которые используют возможность арбитража, представленную разницей в цене ETF, превышающей или ниже стоимости базового актива.

Что может принести будущее

Хотя предсказания будущего всегда сложно сделать, тенденции для Spot Bitcoin ETF кажутся на восходящем пути. Рик Эдельман, основатель Совета по цифровым активам финансовых профессионалов, недавно сказал CNBC, что он верит, что в ETF может поступить $150 миллиардов в течение следующих нескольких лет. Другие спекулировали, что фонды суверенных фондов или центральные банки могут начать покупать или майнить биткойн, что приведет к значительному увеличению спроса.

Успех Spot Bitcoin ETF является историческим достижением на финансовых рынках. Несмотря на регуляторные препятствия, эти ETF разбили рекорды по притокам и производительности, среди которых лидируют Фонды Fidelity FBTC и BlackRock IBIT.

Путь от первоначального отклонения к утверждению подчеркивает эволюцию надзора за крипто-рынком. Структура ETF обеспечивает соответствие между ценами акций и стоимостью базовых активов. В результате Spot Bitcoin ETF появились как захватывающее новое инвестиционное средство, демонстрируя широкое признание биткойна.