Реальні активи: прогнози на 2024 рік

Реальні активи: 2024 - проривний рік для токенізації | Думка

Розкриття: Погляди та думки, висловлені тут, належать виключно авторові і не представляють поглядів та думок редакції crypto.news.

Інтеграція традиційних реальних активів, або RWA, в блокчейн - не нова тема для обговорення. Основні інституційні гравці від Euroclear до Goldman Sachs висловили зацікавленість в токенізації для зменшення комісій за транзакції, часу виконання та витрат на управління базами даних і для упрощення процедур походження та підтвердження власності. Більше цікавого тут

Рік 2023 став роком, коли теорія нарешті почала перетворюватися на практику. Приватний ринок кредитів, поколотий розривними ефектами краху Terra-Luna в 2022 році, відновився на 60%, і його основна користувальницька база перейшла від крипто-фінансових фірм до автомобільного сектору (42% токенізованих приватних кредитів у 2023 році). Найважливіше для галузі було поява зовсім нового типу продукту RWA - токенізованих скарбництв. Токенізовані скарбництва мають на меті позбавити те, що наразі складає найбільшу частку RWA - стейблкоїни. Шукані як роздрібні, так і інституційні інвестори та переживаючі семикратний зростання обсягу, скарбництва принесли на блокчейн важливий інгредієнт для зрілості - стабільність. Здається, що ми наближаємося до найважливішого року для токенізації RWA. Скачок у технології

Почесні досягнення лідерів блокчейн-технологій останніх років полягали в оптимізації різних видів транзакцій, що допомагає підвищити ефективність, безпеку та масштабованість. Наприклад, розробка рішень другого рівня, таких як докази нульового знання або оптимістичні rollups, допомогла збільшити пропускну здатність основних блокчейнів, зменшити час виконання транзакцій та значно знизити і стабілізувати газові витрати мереж.

Під час того як L2 просував можливості індивідуальних блокчейнових проектів, проекти міжблокчейної комунікації працювали над створенням додаткової мережевої вартості. Покращення зручності та безпеки взаємодії забезпечило більшу використовуваність екосистеми web3 в цілому.

На тлі цих розвитків з`явилися нові сервіси, які вдосконалюють ефективність токенізації RWA. Maple, Centrifuge, Backed та інші взяли добре вивчені концепції дефі, ліквідних пулів та заставного кредитування та застосували їх у традиційному фінансуванні. Це дозволило їх користувачам інвестувати у корпоративні облігації в реальному світі в різних юрисдикціях, отримувати частку приватного кредитного пирога та займатися токенізованим кредитуванням з інституційними кредиторами.

В початку 2023 року Ondo Finance випустила фонд короткострокових державних облігацій США Ondo (OUSG), який пропонує інвесторам доступ до токенізованої версії фонду короткострокових облігацій BlackRock`s iShares Short Treasury Bond ETF (NASDAQ: SHV). Хоча OUSG зібрав лише трохи більше $110 мільйонів загальної цінності, це позначило початок нового, набагато менш очевидного тренду - зростання токенізованих державних облігацій США. Токенізовані скарбництва в 2023 році: основа зростання

Згідно з дослідженнями Феду і даними від DeFi Llama, загальна частка реальних активів у дефі зросла більш як удвічі за останній рік. Хоча це можна частково пояснити випусками інституціоналізованої інфраструктури, такої як Цифрова платформа активів Голдман Сакс (GS DAP) та Мережа токенізованих заставних мереж JP Morgan, токенізований приватний кредит та цифрові облігації самі по собі не можуть пояснити бурхливу динаміку загального ринку. Слід звернути увагу на випуск токенізованого короткострокового державного боргу США. Інвесторів може приваблювати короткостроковий безрисковий борг в результаті тривалих підйомів ставок Федеральних функцій - природної динаміки ринку. Інша частина рівняння - це знищення аномальних доходів через криптоландський пейзаж. Згідно з дефі ставками доходності Coinchange, мінімальні доходи в дефі коливалися навколо 4-5%. Це значно стиснуло різницю зі скарбництвами, але іноді навіть примусово підштовхувало її в негативну територію. Майбутнє реальних активів на блокчейні

Хоча ринки токенізованих активів показали деякі ознаки дорослішання в 2023 році, кілька невідповідних питань досі заважають прозорому розвитку галузі RWA. Найважливішим із них є, звісно ж, регулювання: доки не буде чіткої прескриптивної рамки або прикладу банкрутства в одній з основних юрисдикцій, не можна стверджувати, що токенізовані активи представляють те ж саме старшинство вимог до базового активу з юридичної точки зору. Іншим ступенем вільності є те, як буде розвиватися інфраструктура для забезпечення ефективного доступу до ринків токенізованих активів.

Проте, збільшення широкої адаптації RWA очікується і надалі в 2024 році, при чому токенізовані скарбництва стануть найбільшими користувачами уваги, що почне внові зацікавлення. Я бачу цей активний клас як ідеально вписуються в продуктовий ринок для боязких ризику інвесторів дефі: на відміну від стейблкоїнів, токенізовані скарбництва невразливі до порушень довіри, абсолютно безпечні, поки базовий розумний контракт ретельно перевірений і генерує дохід. Фактично, ми вже побачили початок перегляду. На квітень 2024 року вартість капіталовкладень в токенізовані державні облігації США перевищила $1,09 мільярда - майже в десять разів більше, ніж $114 мільйонів на початку 2023 року.

Надтою таке тепле прийняття закликає відновити обсяг подальше, ніж найбільш очевидне рішення - особливо оскільки токенізовані скарбництва не є універсальним інструментом. Почти трільйонний ринок, який росте з річною ставкою 19,1%, Сукук - найближчий аналог облігацій в ісламському фінансуванні - буде наступним, що з`явиться на ланцюжку. Ісламське право забороняє інвестиції в процентні цінні папери, оскільки вони вважаються ріызництвом - харамовою діяльністю, тому традиційні облігації недоступні для релігійних мусульманських учасників ринку. Замість цього Сукук обходить заборону, надаючи часткову власність спільності та вимогу до частини генерованого готівкового потоку. Я думаю, що потенційна токенізація Сукук надасть мусульманському співтовариству можливість для безпечних транснаціональних халяльних онлайн-інвестицій, піднявши цифрове ісламське фінансування на новий рівень. З поступальним підйомом регіональних крипторинків на Близькому і Середньому Сході і продовжуваного корпоративного та урядового участі в інфраструктурних інвестиціях, я вважаю, що майбутня транзакція Сукук на ланцюжку матиме метування цільової аудиторії.

Передбачення щодо зростання цифрових облігацій не означає, що стейблкоїни вже втратили свою актуальність. Навпаки, 2024 рік може нарешті принести конкуренцію та диверсифікацію на ринок, що довгий час ефективно ділився між Tether і Circle. Від суперечливих концепцій, таких як USDe, до нових гравців з надійними моделями, як Ripple stablecoin, сонний ринок стейблкоїнів переживає потрясіння. У цьому відношенні я вважаю, що найбільш недооціненою можливістю, яка вимагає особливої уваги, є стейблкоїни, підтримані золотом, враховуючи, що золото перебуває у фокусі уваги засобів масової інформ