Майнеры и будущее Биткоина: как обеспечить доходность?

Майнерам нужен случай использования Биткоина, чтобы закрепиться | Мнение

Безопасность сети Биткоина основана на добавлении новых блоков к цепочке, за что майнеры получают финансовые поощрения. В свою очередь, доходы майнеров включают комиссии за все транзакции, включенные в блок, который они майнят, а также субсидии за блок. Возможно, вам это понравится: Runes вновь делает Биткоин интересным и доступным | Мнение

Однако субсидия за блок не будет длиться вечно: она уменьшается вдвое каждые четыре года (последний раз это произошло 19 апреля 2024 года) и стремится к нулю. Субсидия направлена на поддержку прибыльности майнеров до тех пор, пока комиссии, сгенерированные транзакционной активностью в сети Биткоина, не будут достаточными. Половина ударов по прибыльности майнеров и возможна консолидация

Майнеры могут смягчить уменьшение доходов с каждого блока, увеличив свою долю рынка добытых блоков. Они могут сделать это путем модернизации существующего оборудования или приобретения нового оборудования, мест или организаций. Майнеры, которые до сих пор были более прибыльными, а также те, у которых накопились резервы в BTC, находятся в наилучшем положении для таких инвестиций.

С другой стороны, некоторые операции станут невыгодными и прекратят свою деятельность, особенно те, у которых более высокие затраты на энергию. Майнеры будут продолжать искать партнерство для балансировки нагрузки на энергетических сетях, улучшая экономику проектов по использованию возобновляемой энергии путем стабилизации спроса на энергию (увеличения добычи майнинга в периоды избыточного предложения и отключения их в периоды избыточного спроса). Как майнеры оптимизируют свои затраты на энергию и управляют ликвидностью для покрытия долгов, выраженных в фиате, и операционными расходами, определит их кредитный риск. Как развивается транзакционная активность?

После того, как SEC утвердила спотовые биткоин-ETF в Соединенных Штатах ранее в этом году, цена Биткоина резко выросла, и объемы транзакций увеличились, поскольку новые институциональные инвесторы искали экспозицию на актив. В недавнем отчете Chainalysis отмечает, что Lightning Network (решение по масштабированию на основе блокчейна Биткоина) увеличил количество активных каналов в три раза за 2023 год, что показывает рост полезности сети.

Недавнюю рабочую бумагу МВФ также подчеркивает значительную роль Биткоина в международных потоках. Однако, согласно данным Coin Metrics, с момента утверждения ETF в январе и до половины в апреле, комиссии за транзакции были в среднем всего лишь 6% от доходов майнеров. Поэтому майнеры остаются очень зависимыми от субсидии за блок.

Ограниченность масштабируемости и функциональности Биткоина по сравнению с другими блокчейнами добавила инерции в ускорение транзакционных комиссий. Биткойн не предназначен для использования смарт-контрактов; поэтому он не получает преимущества от тенденций, таких как децентрализованные финансы, токенизация и платежи стейблкоинами, которые стимулируют активность на других сетях, таких как Ethereum и Solana. Основными случаями использования Биткоина до настоящего времени были платежи и торговля биткоинами напрямую и ни один из них не доказал, что способен обеспечить постоянные доходы. Появляются новые случаи использования, но майнерам нужно, чтобы что-то зацепило

Дизайн блокчейна Биткоина не изменится, поэтому новая функциональность должна появиться из технологических разработок в его экосистеме. Протокол Runes, который вводит возможности для обмена токенами, был запущен в тот же день, что и половина, и сразу привел к росту комиссий за транзакции.

Также в 2023 году комиссии были увеличены благодаря запуску Ordinals inscriptions, которые ввели возможности невзаимозаменяемых токенов. Эти инновации до сих пор привели к увеличению комиссий от транзакционной активности, сосредоточенной на спекулятивной торговле токенами, которые они позволяли создавать. Эти новые функциональности могут позволить Биткоину догнать другие блокчейны, поддерживая усилия по токенизации на финансовых рынках. Более того, появляющиеся цепочки второго уровня (обрабатывающие несколько транзакций в пакете перед их урегулированием как одной транзакции в основном блокчейне Биткоина) могут смягчить ограничения масштабируемости Биткоина и добавить функциональности для развития случаев использования DeFi или токенизации. Идентификация «зацепляющего» случая использования до следующей половины критична для того, чтобы у этих начинающихся случаев использования было долгосрочное влияние.

В долгосрочной перспективе сторонники Биткоина ожидают, что он станет новым глобальным резервным активом и однажды послужит как надежное нейтральное средство обмена в глобальной сети экономических агентов, управляемых искусственным интеллектом. Тем временем более высокие и стабильные транзакционные доходы для майнеров критичны для поддержания сети, делая прогресс конкретных технологических разработок критически важным. Читать далее: Ответственность за частную собственность - решение проблемы шума в майнинге криптовалют | Мнение Эндрю О`Нилл Андрю О`Нилл ведет исследования S&P Global по цифровым активам и их потенциальному влиянию на финансовые рынки. В начале 2022 года он начал сосредотачиваться на рисках криптовалют и децентрализованных финансах, с акцентом на понимание их потенциального влияния на рейтинги и на финансовые рынки в целом. Он также участвовал в разработке оценок устойчивости стейблкоинов S&P Global Ratings, запущенных в ноябре 2023 года. Он присоединился к S&P в 2009 году как аналитик рейтинга облигаций с фиксированным доходом, прежде чем взять на себя роль в разработке методологий рейтинга, в основном для рейтингов Структурированного Финансирования. Перед переходом в S&P Global Ratings, Андрю работал аналитиком в Инвестиционном Банке, Отделе Приобретений и Рынке Левериджированных Финансов в J.P. Morgan. Андрю обладает званием CFA и степенью магистра аэрокосмического инженерного дела Университета Бата.