Биткоин после халвинга: что дальше?

Что будет дальше с биткоином после халвинга?

Добро пожаловать в пятую эпоху биткоина.

После запланированного снижения выпуска новых биткоинов на сети наступила новая эра цифровой дефицитности. Как по расписанию, в пятницу вознаграждение, которое получают майнеры за проверку транзакций биткоина, было уменьшено наполовину в четвертый раз с момента запуска блокчейна.

Так называемый халвинг биткоина произошел примерно в 20:00 по восточному времени в пятницу. В результате майнеры будут получать 3.125 BTC за созданный блок до некоторого времени, вероятно, в 2028 году. Это часть долга майнеров за решение криптографических головоломок, которые помогают обеспечить безопасность сети биткоина до следующего халвинга и еще несколько раз после него, а может быть и еще в XXII веке.

Несмотря на то, что это может быть рутиной, халвинг биткоина, который запускается всего лишь семью строками кода от псевдонимного создателя биткоина Сатоши Накамото, является ключевым для качеств ассета. Как объяснил аналитик Galaxy Digital Гейб Паркер на Twitter, халвинг является «основой прозрачной и предсказуемой денежной политики [биткоина] и делает биткоин доказуемо дефицитным активом».

Что касается цены биткоина, что будет дальше - вопрос для каждого. Но исторически цена биткоина прибавляла позитивного импульса в результате каждого халвинга, хотя обычно не сразу же.

Тем не менее, изменяющаяся макроэкономическая обстановка, предыдущий опыт того, как происходят халвинги, и инвестиционные продукты, недавно ставшие доступными для Уолл-Стрит, делают этот момент в истории биткоина отличным.

«Самые взрывные приросты» биткоина обычно происходят через 180 дней после халвинга, написал руководитель исследований в области цифровых активов VanEck Мэттью Сигел в недавнем посте блога. В среднем цена биткоина поднималась на 427% с 30 дней до халвинга до 180 дней после него. Вдоль этой тенденции, цена биткоина в 2020 году выросла на 116% с 6,800 до 14,850 долларов, утверждается в блоге.

Помните 2020 год? Важно отметить, что третий халвинг биткоина произошел в период гиперсвободной денежной политики, поскольку центральные банки боролись с замедлением в экономике эпохи пандемии, угрожающим нарушить глобальную экономику, рассказала Дессислава Оберт, директор исследований в аналитической фирме Kaiko, журналу Decrypt.

«Федерал Резерв занимал мягкую позицию», - сказала она перед последним халвингом. «На мой взгляд, основное различие относительно последнего халвинга, который мы имели в 2020 году, заключается в макроэкономической обстановке».

Поскольку потребительские цены в США стремительно росли в 2022 году, Федеральная резервная система вмешалась и повысила процентные ставки с поразительной скоростью для того, чтобы сдержать инфляцию. Теперь денежные условия относительно жесткие, и рынки двигаются на основе ожиданий того, когда Фед может снизить ставки - и на сколько, сказала Оберт.

«Существует много опасений, что [Фед] может снизить ставки менее чем три раза в этом году», - сказала она. «Это может быть плохо для рискованных активов и, вероятно, для биткоина также».

Несмотря на более высокие процентные ставки, биткоин установил новый исторический максимум в марте во время объятия Уолл-стрит о вбухала. Привлекая миллиарды долларов притоков с января, продукты, позволяющие инвесторам получить экспозицию к биткоину в традиционных брокерских счетах, создали якорь для спроса на биткоин, пишут аналитики Coinbase Дэвид Дуонг и Дэвид Хан в марте.

«С тем, что крупные институциональные игроки теперь способны получать экспозицию через эти инструменты, реакция биткоина на предстоящий халвинг может не обязательно повторять его производительность в предыдущих циклах», - пишут они, добавляя, что стабильный спрос на продукты может привести к меньшей волатильности.

Также волатильность, которая характеризовала предыдущие халвинги, может быть не такой высокой из-за увеличенного опыта, который имеют майнеры биткоина в навигации по событию, сказала Оберт из Kaiko. Обычно некоторым находящимся в бедственном положении майнерам приходится продавать биткоины, поскольку стоимость их производства фактически удваивается.

«На этот раз, я думаю, майнеры лучше подготовлены», - сказала она. «Они накопили ликвидность... и сектор значительно сконсолидировался за последний год».

Перспектива менее недовольства среди майнеров была разделена Чарльзом Чонгом, директором по стратегии в фирме по майнингу и стейкингу Foundry, который сказал Decrypt, что майнеры имели достаточно времени подготовиться. В некотором смысле это может продемонстрировать, как далеко продвинулась их общая сложность.

«Хотя перспектива уменьшения выручки наполовину за одну ночь каждые четыре года без прецедента в других отраслях, предсказуемый характер этих событий позволяет стратегической подготовке», - сказал он. «В целом халвинг обязывает к усовершенствованию операций, что можно было бы рассматривать как бычий на долгосрочный срок, поощряя более устойчивый и эффективный ландшафт майнинга».

Отредактировано: Андрю Хэйвард