Майбутнє NFT: Тест Хоуі та правові виклики

Викликання застосування тесту Хоуі до NFT

Невзаємозамінні токени (NFT) є унікальними цифровими активами, які можуть представляти все, починаючи від мистецтва і музики до віртуальної землі та ігрових предметів. Останнім часом вони вибухнули популярністю та вартістю, привертаючи увагу як зірок, інвесторів, так і регуляторів. Правовий статус NFT залишається невизначеним та спірним, особливо у Сполучених Штатах, де Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) має владу регулювати цінні папери та захищати інвесторів від шахрайства та маніпулювання.

Один з ключових питань, що виникає, полягає у тому, чи є NFT цінними паперами за федеральними законами про цінні папери, і конкретно, чи вони відповідають критеріям тесту Хоуі, правового каркасу, встановленого Верховним Судом у 1946 році для визначення того, чи інструмент є інвестиційним контрактом і таким чином цінним папером. Тест Хоуі має чотири елементи, я буду аргументувати, що NFT не є цінними паперами. Крім того, я також зверну увагу на деякі контраргументи та виклики, з якими можуть стикатися NFT у майбутньому, та запропоную деякі можливі рішення та рекомендації для галузі та регуляторів.

NFT не є інвестиціями грошей, а лише покупкою цифрових товарів

Перший елемент тесту Хоуі полягає у тому, чи є інвестиція грошей або чогось цінного в обмін на інструмент. Цей елемент зазвичай легко задовольняється, оскільки більшість фінансових операцій включають в себе якусь форму оплати. Однак у випадку NFT оплата не є інвестицією, а лише покупкою цифрового товару.

• Вона не є акціями, облігаціями або похідними цінними паперами, які представляють право або право на майбутній грошовий потік або частку прибутку. Замість цього, вони є цифровими токенами, які підтверджують власність та автентичність унікального цифрового активу. На мою думку, вони схожі на інші цифрові товари, такі як електронні книги або завантаження музики, які споживачі купують для особистого використання та задоволення, а не для інвестиційних цілей.

NFT не є спільними підприємствами, а лише індивідуалізованими та децентралізованими транзакціями

Другий елемент тесту Хоуі оцінює наявність спільного підприємства, де долі інвесторів пов`язані з успіхом емітента чи третьої сторони. Однак у випадку NFT такого спільного підприємства не існує. Транзакції децентралізовані та індивідуалізовані, із різними художниками та творцями випускають NFT на різних блокчейн мережах, таких як Ethereum або Solana. Покупці NFT спираються на публічний реєстр блокчейну для перевірки автентичності, а не довіряють конкретному емітентові або просувальнику.

NFT не генерують прибутки, а лише суб’єктивну цінність та корисність

Третій елемент тесту Хоуі стосується наявності розумного очікування прибутків. На відміну від традиційних інвестицій, NFT не генерують дохід або зростають у вартості на основі зусиль інших. Замість цього їх цінність випливає з суб’єктивних якостей, таких як рідкість, оригінальність та культурне значення, а не від очікуваних фінансових повернень. Покупці NFT не очікують прибутків, а шанують активи за їх внутрішні якості та корисність.

NFT не залежать від зусиль інших, а лише від творчості та інновацій творців та спільноти

Четвертий елемент тесту Хоуі досліджує, чи прибутки випливають з зусиль інших. На відміну від традиційних цінних паперів, прибуток від NFT не залежить від послуг емітента чи третьої сторони. Цінність NFT створюється за рахунок творчості та інновацій художників та розробників, а не централізованих платформ. Покупці оцінюють та цінують цифрові активи на основі особистих суджень, а не зовнішніх впливів.

Контраргументи та виклики

Незважаючи на аргументи на користь NFT, у майбутньому можуть виникнути потенційні виклики від регуляторів та судів. Один з таких викликів полягає у класифікації певних NFT як цінних паперів за регуляторними тестами, такими як тест Хоуї або тест Ревеса. Залежно від їх характеристик деякі NFT можуть представляти реальні активи або права, що потенційно можуть підпадати під визначення цінних паперів, особливо якщо вони обіцяють майбутні грошові потоки або нагадують інвестиційні інструменти.

Крім того, навіть якщо NFT не відповідають усім елементам тесту Хоуі, їх все одно можуть вважати цінними паперами за допомогою гнучкого аналізу. Наприклад, якщо їх маркетингово пропонують як інвестиції або вони мають ознаки спекулятивних можливостей, вони можуть створювати очікування прибутку, тому підпадати під регуляції цінних паперів. Крім того, якщо покупці спільно фінансують або діляться ризиками та винагородами, або якщо вартість NFT залежить від виконання базового активу, регулятори можуть вважати їх цінними паперами.

Крім цього, поза законодавством про цінні папери, NFT можуть бути піддані різноманітним іншим регуляціям на основі їх природи і функцій. Регуляції по протидії відмиванню коштів та санкцій можуть застосовуватися, якщо NFT сприяють незаконним операціям. Податкова регуляція може стосуватися операцій з NFT, якщо вони генерують оподатковуваний дохід або капіталові прибутки. Закони про захист споживачів можуть бути відповідні, якщо NFT включають обманливі практики або порушують контракти. Регулювання інтелектуальної власності може бути взято до уваги, якщо NFT порушують права початкових творців.

Це рішення може мати далекосяжні наслідки щодо того, як NFT маркетингуються та перепродуються, так як це може відігравати ключову роль у визначенні того, чи є це цінним папером за тестом Хоуї. Рекомендую.

Мій погляд: Можливі рішення та рекомендації

З огляду на невизначеність та складність правового середовища, що оточує NFT, важливо, щоб галузь та регулятори спільно працювали над пошуком можливих рішень і рекомендацій, які можуть забалансувати інтереси та потреби всіх сторін. Ось деякі мої пропозиції, які можуть допомогти досягти цієї мети:

• Представники галузі повинні дотримуватися найкращих практик та стандартів для покращення прозорості, відповідальності та відповідності на ринку NFT. Це включає чітке розкриття умов і умов для транзакцій з NFT, впровадження заходів для запобігання обману та незаконним діям, а також повагу прав інтелектуальної власності. Додатково, вони повинні вести себе відповідально та етично, уникати шкоди довкіллю, суспільству чи загальному інтересу.

• Регулятори мають прийняти гнучкий підхід до регулювання різноманітного ринку NFT. Уникання надмірно обмежувальних рамок є важливим для сприяння інноваціям та зростанню. Визначення відтінків серед типів NFT та консультування з представниками галузі та спільнотою для отримання відгуків є важливим. Постійний моніторинг та оцінка розвитку ринку необхідні для оновлення політик відповідно.

Висновок

NFT - це нове та захоплююче явище, яке революціонізує цифрову економіку та культуру. Вони пропонують непередбачені можливості та виклики для творців, споживачів та регуляторів цифрових активів.

Правовий статус та наслідки NFT все ще залишаються неясними та невизначеними, і можуть відрізнятися залежно від фактів та обставин