Біткоїн та його майбутня конкуренція після ETF

Після ETF: біткоїн та його наближаючийся поєдинок за владу Одобрення біржевих фондів (ETF) тиждень тому означає, що великі інституції, такі як BlackRock і Goldman Sachs, вступають на біткоїн ринок. Вуолл-стріт може сприяти біткоїну, який добувається за допомогою зеленої енергії або який не має жодних зв`язків з підозрілими діями. Це може спровокувати боротьбу за майбутнє біткоїну, подібну до кам`яної `війни за розмір блока`, яка розпочалася в 2017 році. Наявність значної крипто-спільноти на Світовому економічному форумі в Швейцарії цього тижня підкреслює внутрішнє напруження: з одного боку, бажання галузі отримати визнання від бізнес-естablishment, а з іншого - турбота про те, що залучення з ним може підривати руйнівну ідеологію крипто. Вы читаєте Money Reimagined, щотижневий огляд технологічних, економічних та соціальних подій і тенденцій, що змінюють наше ставлення до грошей та трансформують глобальну фінансову систему. Підпишіться, щоб отримати повний ліст тут. У зв`язку з тим, що 2024 рік стає першим фінансовим роком, ця напруга видається особливо госторим. Після всього, довгоочікуване затвердження біткоїн-біржевих фондів (ETF) Комісією з цінних паперів та бірж (SEC) готує ґрунт для участі великих активних управителів, таких як BlackRock і Fidelity, а також масивних банків, таких як Goldman Sachs і JP Morgan, на біткоїн ринку. Питання виникає: чи вплине участь цих установ на динаміку сил всередині самого біткоїну? Чи зменшаться вплив `максів біткоїну` та `дегенів`, що надають велике значення цензурній стійкості та децентралізації біткоїну, коли ці великі регульовані суб`єкти почнуть залучатися? Наприклад, Goldman або JP Morgan можуть вимагати купувати тільки монети, добувані за допомогою відновлювальної енергії або `чисті` від будь-якого минулого зв`язку з невстановленими акторами? Буде такий попит на біткоїн настільки значимим, що такі політики реально змінять поведінку інших учасників, наприклад, шахтарів, якщо вони змінять саме утворення біткоїну? Обійтися на це питання ще зранку нерозумно, оскільки відсутність передбачуваності щодо цього питання випливає з складної динаміки сил всередині самої децентралізованої та різнорідної екосистеми біткоїну. Ця складність - частина привабливості біткоїну і в довгостроковій перспективі переконує мене в тому, що ці титани Вуолл-стріт не зможуть суттєво змінити його. Прецедент Нью-Йоркської угоди Один з еталонів для цього був результат так званої `Війни за розмір блока` у 2017 році. Тоді 58 криптобізнесів пропонували підтримати запропоноване оновлення `твердого розгалуження` у коді Core біткоїну, що збільшило б кількість пам`яті для кожного блоку. Так звана Нью-Йоркська угода мала на меті зменшити затори в мережі, дозволяючи цим бізнесам обробляти більше транзакцій та отримувати більше комісій. Після того, як кілька пулів шахтарів заявили, що підтримують збільшення, багато хто вважав, що це вже вирішено, так як шахтарі, вибираючи, блоки для майнінгу, були царственними визначальниками того, чи буде прийнято новий варіант програмного забезпечення. Але група розробників та користувачів заперечувала збільшення розміру блока понад існуючий обсяг 2МБ з тим, що витрати на зберігання даних зростуть для будь-якого, хто запускає вузол для перевірки блокчейну. Це, в кінці кінців, призвело до витіснення менших учасників і міцнішої мережі, вони говорили. Замість цього вони пропагували зміни, відому як розділений свідок або SegWit, щоб зменшити потреби в даних для кожної транзакції, дозволяючи при цьому рішення другого рівня, такі як Lightning, обробляти транзакції поза мережею та мінімізувати комісії всередині мережі. Вони запустили так званий активований користувачем м`який форк (UASF), в рамках якого будь-хто, хто був проти збільшення розміру блока, забороняв приймати будь-які монети, замайнені шахтарями, які його підтримували. У кінці-кінців, повстанці UASF перемогли. Це було вітанням для маленького чоловіка, для ідеї, що користувачі - остаточні користувачі мережі біткоїну, мали реальну, ефективну владу, оскільки саме їх попит на жетони буде визначати ринкові рішення. Нові `кити` Одна з причин, чому варто запитувати, чи можуть `маленькі гравці` продовжувати диктувати напрямок біткоїну, полягає в тому, що новоприбулі після ETF вірогідно володітимуть дуже великим шматком біткоїну. Кілька аналітиків оцінюють, що попит на біткоїн ETF може сягати 100 мільярдів доларів. Якщо так, це представлятиме приблизно восьму частину загальної ринкової капіталізації, яка трохи перевищує $ to00 мільярдів на момент написання. Але давайте тепер скоригуємо довільні монети. Розумно припустити, що чимало монет bitcoin, які не були вибрані з їх поточної адреси протягом п`яти років, ніколи не будуть пересуватися - або через те, що ними керують запеклі укладачі чи через те, що їх власники втратили приватні ключі. Ці монети - які в даний час становлять близько 30% загальної ринкової капіталізації, згідно з Glassnode - не можуть бути точно вважані проксі для `мертвих монет`, але їх слід враховувати при оцінці розміру активної біткоїн-екосистеми Тепер у нас є попит на ETF на 100 мільярдів доларів, що становить 17% `активного` біткоїн-ринку приблизно 581 мільярда доларів. Це починає виглядати так, що ці установи можуть мати реальну вагу. Вроді UASF подібної до 2017 року може виявитися складнішим, якщо такі впливові гравці можуть втручатися. І все ж, Вуолл-стріт не буде єдиною великою утримувачем біткоїну. Тепер існує приблизно 1500 так званих `адрес китів`, які володіють більш як 1000 біткоїнів, разом контролюючи приблизно 40% від загального обсягу біткоїну. Багато з них є переконаними прихильниками, які тримали їх протягом років. Вони можуть переміщати монети між собою або між своїми власними адресами і, роблячи це, ставити вимоги до шахтарів та інших учасників подібно до повстанців UASF. Біткоїн OG все ще має вагу. Одне зрозуміло, якщо виникне битва за душу біткоїну, то вона буде надзвичайно наполегливою, так само як битва за розмір блока.